本报记者 刘兰香 北京报道

　　美联储QE3利剑出鞘后，人民币兑美元汇率一度应声大涨，但这一涨势未能延续。9月17日，人民币中间价高开22个基点报6.3295，但收盘价较前一日的近四个月新高下跌。

　　截至收盘，人民币兑美元约报6.3160，而前一交易日以最高价6.3145收盘。“美元到这个价位后，购汇盘明显多了，不像上周五都是美元卖盘了。”一外资行交易员称。

　　中金公司9月17日发布的宏观经济周报称，QE3 短期内带来美元贬值压力，但人民币兑美元升值空间不大。国内经济增长动能偏弱，货币政策放松的大方向短期难改，这限制了人民币对美元可能的升值幅度。

　　华泰证券首席经济学家刘煜辉称。

　　热钱流入风险下降

　　人民币重回升值轨道担忧的另一个原因，是QE3可能引发跨境资本重新流入中国。

　　“如果看QE1和QE2的经验，新兴经济体的流入资金量在有QE期间，比没有QE期间增加了近60%。事实上，资金回流大致在今年7月就已开始，往前看欧美同步QE会使资金回流延续一段时间。”中金表示。

　　丁志杰认为，美元此前走强是阶段性的，新兴市场国家资本流动逆转亦是阶段性的。8月初人民币对美元阶段性贬值已接近尾声，在主要发达国家推出新的量化宽松措施后，新兴市场国家可能重新面临资本流入问题。

　　不过，刘煜辉认为，跨境资本流动趋势由相关经济体中长期因素所决定。面临诸多短期难以克服的结构性困难的中国经济，吸引力已远比不上2009-2010年。

　　“根据世界银行报告计算的资产存量对GDP比率，2010年中国资本回报率已落至美国之下，人民币中长期贬值压力加大。8月尽管国际市场避险需求显著下降，但中国当月的外汇占款可能依然羸弱。这一点从8月新增贷款超预期与M2减速的反差可以推测。”他表示。

　　美银美林首席经济学家陆挺亦认为，由于当前市场对人民币贬值预期、经济增速放缓及全球对中国经济的看空态度，QE3导致的热钱流入会非常有限。

　　(21世纪经济报道)