外贸，屋漏偏遇连夜雨

　　货币量化宽松（QE3）正在成为金融界、资本界关注的一个话题。在欧元区和美国实施新的货币量化宽松（QE3）之后，中国外贸形势其实不太乐观。中国海关总署日前公布的最新数据显示，前8个月，中国进出口总值同比增长6.2%，其中出口仅增长7.1%，外界普遍预计，中国外贸要达到年初10%左右的目标，难度巨大。

　　我们应当意识到，QE3不是简单的QE3，而是QEn。所谓“QEn”，是指此次QE3实际是一个“无限量”货币投放规划，因为美联储已经表示，会依据经济需求做出浮动，而且，此次QE没有规定结束日期，这就是说，只要有需要，就会长期做下去。所以，未来不会再有QE4、QE5？同样，欧元区的货币投放也与美国的接近，也是一个无期限限制的QE。

　　为什么欧美这样的QE会影响到中国出口？在于汇率。如此大规模、长时间的QE，欧元、美元贬值已成必然。但这个贬值无法通过欧元兑美元的汇率加以表达，也无法通过美元指数加以表达，而表达的路径将通过其它货币，比如美元兑人民币贬值，欧元兑人民币贬值。有鉴于此，人民币有效汇率势必相应升值？当然，还有一个路径是商品价格大涨，因为国际大宗商品的计价和结算货币贬值，必然推高商品价格。

　　无论是人民币升值，还是大宗商品价格暴涨，都将从根本上伤害中国的出口贸易。

　　怎么办？强化出口没有更多绝招。首先是确保人民币贬值，至少不要继续升值；其次是加大贸易补贴政策；三是指望发达经济体需求转暖。但是，这三件事都存在较大的问题。

　　先说人民币贬值，至少不升值。中国要想在美国、欧洲大放货币时，确保人民币贬值或不升值，那就要求中国央行和欧美一起投放货币，只有国内货币宽松才可能保证人民币贬值或不升值。央行可不可能这样做？我看悬。

　　再说加大财政补贴力度。过去一遇到出口困难，中国就会加大出口退税。但出口退税往往是补贴了外国采购商，而并未增加出口企业利润率。原因是，外国商人很精，你的补贴早就被他们算进采购价格，他们会通过压价挤压出口企业利润。加上发达国家贸易壁垒越筑越高，补贴将给予反倾销以充分的借口。

　　第三是指望发达国家需求恢复。这恐怕更不现实，因为发达国家正处于减少福利，失业高企的阶段，而且尚未到底，怎么可能恢复需求？

　　三者比较，采用人民币贬值、至少不升值的做法拉动出口当属最有效、最简便的方式。文/钮文新