“买金抛银”套利机会出现

2012-09-14 21:14530

8月中旬启动的上攻涨势,导致9月份金银比价进一步拉低。从CFTC持仓数据看,COMEX黄金总持仓从8月14日当周至9月4日当周攀升了15%,而COMEX白银总持仓却在这段时间下降了7.4%。从CFTC持仓数据看,COMEX黄金总持仓从8月14日当周至9月4日当周攀升了15%,而COMEX白银总持仓却在这段时间下降了7.4%。

  8月中旬启动的上攻涨势,导致9月份金银比价进一步拉低。加上白银商品属性的供过于求、南非罢工潮和央行购金三大因素会使得白银远景弱于黄金,当前“买金抛银”套利机会出现。从CFTC持仓数据看,COMEX黄金总持仓从8月14日当周至9月4日当周攀升了15%,而COMEX白银总持仓却在这段时间下降了7.4%。

  8月中旬启动的上攻涨势,导致9月份金银比价进一步拉低。加上白银商品属性的供过于求、南非罢工潮和央行购金三大因素会使得白银远景弱于黄金,当前“买金抛银”套利机会出现。

  资金增持黄金高于增持白银

  从贵金属ETF持仓来看,自8月15日至9月12日,全球最大的黄金ETF――SPDR Gold Trust增持了2.5%的黄金,而全球最大的白银ETF――iShares Silver Trust增持白银的幅度不过是0.6%。且9月12日开始,黄金和白银ETF分别较前一交易日削减持仓分别为3.72吨和12吨,暗示ETF基金对白银转为谨慎。

  从CFTC持仓数据看,COMEX黄金总持仓从8月14日当周至9月4日当周攀升了15%,而COMEX白银总持仓却在这段时间下降了7.4%。与此同时,持有COMEX黄金净多持仓增幅高达49%,至170464手,其中基金增持黄金多头27%,基金空单幅度为27%;而基金持有COMEX白银净多攀升主要是空头离场所致,白银多头增持了18%,而空头却大幅减持了40%。

  金银比价偏低

  自8月15日贵金属启动上涨攻势之后,截至9月12日,纽约白银最活跃合约12月合约上涨超过19%,而纽约黄金12月合约涨势仅为7.9%,导致纽约黄金和白银的比价从8月15日的57.7快速下滑至9月12日的52.5。通过测算,纽约比价的历史均值在60左右,按照目前的比价,明显偏低,由此“买金抛银”的套利机会来临,就算剔除交易成本,套利空间还有5.5个比值上升空间。

  上海黄金交易所现货比价更低,黄金T+D和白银T+D的比价在9月12日降至50,而8月15日为56,而上期所黄金和白银12月合约的比价也降至50.2,8月15日涨势启动时比价则为55.6,暗示沪市金银期货比价更底,“买金抛银”盈利空间更大。

  黄金利好因素多于白银

  首先,南非罢工时间,8月南非矿铂金业罢工目前一共造成了44人死亡,其中包括10名警察。这场大规模罢工的起因是矿工们要求提高薪资。但目前开采成本(开采深度和能耗)也在上升,提高矿工薪资会让成本增加更多,矿商还不如不生产。虽然罢工主要发生在铂金矿企,但是逐步蔓延至黄金矿商。

  其次,央行购金是白银所不具备的重大利多。世界黄金协会近日发布的研究报告称,今年第二季度各国央行的购金需求达到创纪录的157.5吨,比去年同期翻了一番多,越来越多的央行正悄悄将黄金纳入自身的投资组合,渐成购金主力。在过去相当长的时间里,西方国家央行一直是黄金的净卖家,每年出售多达400-500吨,这在很大程度上是为了实现从黄金转向多元化投资。这一趋势自2009年下半年开始有所改变,西方国家央行几乎都停止出售黄金,而新兴市场央行则加快了增加黄金储备的步伐。

  最后,国内白银供过于求非常严重,国内白银消费每年只约占产量的50%左右,而出口随着配额下降和海外需求的低迷不断走低,出口受阻使得过剩难以向外转嫁。7月20日,商务部下达2012年度第二批钨、锑、锡、白银、铟、钼出口配额(总量的40%),具体为钨实物量7587吨、锑实物量26905吨、白银2155吨,其中白银配合较去年同期下降4.9%。海关数据显示,7月白银出口为36948千克,较去年同期下滑了53.5%,而1-7月份出口累计下滑了40.8%。而7月白银产量较去年同期大幅增长21.6%,至1076406千克,增速较6月份加快15.3个百分点。

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