策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。

　　9月以来美欧股市走势强劲，尤其是道琼斯指数创了5年新高，A股也走出了反弹行情。基本面看，不论是美国还是欧洲，以及我国经济发展都困难重重。美国失业率一直居高不下，内需也没有太大的起色；欧洲更是债务缠身；我国经济减速明显，转型需要时间，尤其是7月、8月份经济数据更是低于预期。总体看，提振投资者信心主要来自各国对促进经济增长出台相关刺激政策的预期。

　　欧洲方面，9月7日欧央行行长德拉吉宣布将无限量采购成员国短期国债以应对持续恶化的债务危机。

　　美国方面，伯南克曾在8月31日全球央行年会上表示，美国就业市场改革进程过于缓慢，美联储将在必要时提供进一步宽松政策。从目前时间窗口来看，本周末是美联储公开市场委员会下一次议息会议的时间，鉴于目前非农就业人口的缓慢增长，全球市场对于美联储推出QE3的预期再度升温。预计在北京时间周五凌晨结束的议息会议上，美联储可能出台规模至少数千亿美元的新一轮资产收购计划。

　　我国相应刺激经济发展及恢复股市投资者信心举措主要有：

　　一是发改委两天批复60个基建金融项目。继9月5日批复25个轨道交通项目、20个其他交通仓储项目、1个能源管道工程项目和3个企业借用境外商业贷款项目之后，9月6日国家发改委又批复了11个基础设施项目。发改委在两天内集中公布批复的这些项目总投资规模超过1万亿元。在1至7月多项宏观经济数据稍显低迷、消费形势不明朗，且8月份预计外贸进出口增长乏力的情况下，不排除今年后四个月国家加大对重大基础设施建设项目的审批力度，以提高全年“稳增长”目标实现的可能性。

　　二是8月人民币贷款新增7039亿元，远超预期。

　　三是国务院八大举措促外贸稳定增长。9月12日，温家宝总理主持召开国务院常务会议，研究确定促进外贸稳定增长的政策措施。为支持发展对外贸易，会议讨论通过《关于促进外贸稳定增长的若干意见》，确定了包括加快出口退税进度，确保准确及时退税等八项措施。

　　四是近期开展的研究调整红利税，有利于提升投资者信心。

　　五是证监会8月新批8家QFII总数增至181家。引入境外投资者步伐在加快。年初至今获批的QFII家数已大幅超过以往任一年度。

　　以上政策措施的累加对股市走稳起到了积极作用。

　　另外，11日，温总理在2012年夏季达沃斯论坛天津开幕的致辞时表示，无论是货币还是财政，中国政府都有充足的力量，还有万亿资金用于稳增长。未来要坚持把稳增长放在更加重要的位置。

　　再者，从经济周角度看，本轮经济周期底部渐明。受海外经济不振和国内主动调控影响，我国经济增速逐季放缓，而去库存缓慢使经济见底时间一再推迟。虽然最新经济数据不如人意，但结构改善明显。由于企业自发调整力度加强，基建投资和房地产投资边际改善经济，本轮周期底部逐渐明晰。预计PPI在9月触底，本轮主动去库存周期有望在年底结束。从市场估值角度看，不论是横向还是纵向看，目前沪深A股都具备走稳基础。若9月经济数据回暖，市场反弹的概率会进一步增强。

　　整体来看，目前A股市场所处环境相比前一阶段有所改善，稳增长政策加速使得这一阶段投资者对于经济超预期下行的担忧减弱，而外围股市走强有助于推高全球市场风险偏好程度。投资策略方面，市场预期行业业绩有稳定增长的个股会表现良好，投资者给予关注。如白酒、农业、节能环保、医药、新材料等相关个股。

　　出镜嘉宾：付左民

　　大通证券研发中心副总