上周，围绕对新一轮货币宽松政策(QE)和欧洲央行会议的预期，欧美股市先抑后扬。特别是上周四欧股随着德拉吉的讲话大幅攀升，法、德、英股依次涨3.1%、2.9%、2.1%。香港恒生指数则收涨0.34%，为3个交易日以来首次收高。上周五，美股上扬，再创新高；欧洲三大股指集体收涨，德国股指涨幅居前。

　　美国方面，近期，从股票到黄金、从国债到抵押贷款债务，所有市场的价格都在反弹，因为投资者普遍认为美联储最快会在当地时间13日宣布新一轮货币宽松政策，但业内推测近期推出的可能性不大。

　　“目前，美国经济复苏的态势相对明显，虽然速度稍慢，但复苏趋势是大概率事件。在季节性因素影响下，以就业市场、工业生产、零售销售等为代表的一系列利好数据的发布，巩固了投资者对美国经济持续复苏的乐观情绪。”鹏华美国房地产基金经理裘韬认为，美联储会议纪要关于维持目前较低的联邦基金利率水平直到2014年下半年的表态，进一步刺激了市场的风险。美国经济的复苏最终会反映到物业经营状况上，当前正是配置美元资产的较好时机。

　　裘韬指出，未来虽然全球经济形势依然比较复杂，但美国的经济情况仍然相对较好。美联储的货币政策仍有进一步宽松的可能；和美国以往的房地产危机比较，目前美国房地产市场在时间上和复苏过程上均处于中期，预期未来数年美国房地产市场仍将有良好的表现。

　　而欧洲央行最近宣布维持0.75%基准利率不变，央行行长德拉吉随后表示，将启动“直接的货币交易(OMT)”计划，这项行动受到了投资者的普遍欢迎。展望后市，欧央行启动“直接的货币交易(OMT)”计划以及低于预期的美国非农就业数据使得本月QE3希望重燃，都将对全球资本市场构成重大影响。“从目前的情况看，资本市场对上述预期并不一致而且相对乐观，因此国内周期股由于前期调整充分，受短期海外和国内政策利好可能会出现阶段性反弹行情。”

　　而国内方面，CPI掉头向上，挤压政策空间，PPI再创新低，表明实体经济疲弱需要宽松环境，两者使得政策左右为难。基于以上分析，泰达宏利基金认为，8月PMI指数较上月回落0.9个百分点，创下9个月来的新低，PMI指数低于市场预期出现反季节性回落，说明经济的内生动力依然孱弱，下行的压力依然存在。目前来看，实体经济并不支持市场明显的上涨，依靠市场自发的触底反弹力度很弱，如果没有重大利好兑现，本轮经济的筑底过程可能超出之前预期。

　　“大盘经过前期的持续震荡下跌后，风险已经逐步释放，未来向上的概率在不断增大，但市场更大级别的反弹或者反转趋势的确立，仍有待后面一季度经济企稳信号的明确，未来市场行情还是结构性的。”具体到板块，上投摩根中证消费服务领先基金经理黄栋指出，未来还是要选择经济转型、消费升级这样一种大趋势当中的成长股进行投资。“投资者可关注在消费升级、经济转型等多个引擎的驱动下，大消费和新兴产业等成长性较强的行业和板块的结构性机会。”

　　此外值得注意的是，近期中小板部分个股一度创出年内新高，中长线来看也是不错的介入点。申银万国近期研究报告显示，中小板指数覆盖近五成中小板市值，中小板指样本股盈利能力较强。来自易方达指数基金网的数据显示，截至今年8月底，中小板指数2005年以来涨183.57%、2007年以来涨67.68%，均大幅超越上证综指、沪深300、深成指、上证50、上证中盘、深证100、中证800等大、中、小盘主要股指的同期涨幅。

　　债市方面，目前央行保持逆回购操作，将7日逆回购利率保持在3.35%-3.4%之间，资金利率的抬高，使得债券在7-8月持续调整，表现较弱。针对未来债市行情，南方中证50债基金经理刘朝阳分析指出：央行将资金利率维持相对高位，同样对经济造成了一定的负面影响，银行间的资金处于相对紧平衡，银行放贷受到抑制。经济复苏难觅使得债券市场整体环境仍然有利，特别是中长利率债的表现仍然可期。受益于整体经济形势较弱，CPI上行温和，债市很大可能将持续给投资者提供正回报。