预计市场有望走出下半年力度最大的反弹，但反弹还是会受到很多不利因素的制约，上升幅度难以超过今年年初15%左右的水平。

　　应该看到，市场目前的反弹受到了多方面利好因素的提振。

　　首先，从国际市场来看，9月6日，欧洲央行宣布将无上限买入欧元区国家剩余期限在一年至三年的政府债券，且不会设定特定的国债收益率目标。欧洲央行这一计划意图明确，旨在降低欧元区国家的举债成本，维持欧元区的稳定。这无疑极大提振了投资者信心。美国股市道琼斯指数随后大涨1.87%，标准普尔指数涨2.04%，收盘创下2008年5月以来的最高水平。

　　从国内市场来看，证监会开始布局全方位维稳也给了投资人更多的利好遐想。如郭树清主席指出了目前资本市场存在的风险隐患，提出了证券期货市场维稳工作的总体思路和要求，明确了维护资本市场安全稳定运行的重点工作；证监会还表示目前正配合财政部、国家税务总局等部门对取消红利税认真研究，方案出台后，将尽快推出；有消息宣称，证监部门已邀请包括宝钢、中石油、中信证券等10余家央企高层开会，希望央企站在全局高度，维护投资者利益，带头倡导价值投资，维护市场稳定。同时，上周四、周五发改委连续公布了总计上万亿的基建投资项目也给予市场更多国内稳增长将提速的暗示，相关受益板块，如铁路、机械、水泥等前期超跌的股票的活跃也再次激发了市场做多的人气。

　　此外，上周末相关经济数据的公布也向投资人表明目前经济形势并没有明显恶化，经济企稳的迹象正在增多。

　　如投资方面，1-8月固定资产投资同比名义增长20.2%，虽然稍低于1-7月的20.4%，但还是要高于今年1-5月最低点的20.1%，这表明当前投资增速已基本稳定，继续恶化的可能性小。而其中的亮点包括：受益于下半年以来政府持续加大对于基建项目的投资力度，各个基建部门的投资增速继续保持回升态势；受今年3月以来房地产市场持续复苏影响，房地产开发商购买土地及新开工的热情在近期已回升，这也扭转了去年下半年以来房地产投资增速持续回落的趋势：1-8月份，全国房地产开发投资同比名义增长15.6%，增速比1-7月份提高0.2个百分点；消费方面，增速也有企稳的迹象，如8月份社会消费品零售总额同比名义增长13.2%，比上月提高0.1个百分点，而从实际增速来看，同比12.1%，也明显好于7月的11.3%；二季度以来一度恶化的外需8月也有低位企稳的迹象，如8月出口同比增长2.7%，比7月高1.7个百分点，而受益于出口增速的企稳，8月出口交货值增速也从7月3%的低位反弹至3.6%；工业增加值方面，虽然受企业去库存化的影响，8月工业增加值增速只有8.9%，比7月回落0.3个百分点，但是对工业增加值影响最大的重工业增速已经企稳回升，从7月的8.8%上升至8月的9%。

　　在多重利好因素的作用下，预计市场有望走出下半年力度最大的反弹。但尽管如此，市场反弹还是会受很多不利因素的制约，反弹幅度难以超过今年年初15%左右的水平。

　　民族证券陈伟