随着中报披露落幕，石化行业三巨头中石化、中石油、中海油上半年业绩集体曝光。其中，中石化净利下降41.11%，中石油净利下滑6.03%，中海油净利减少19%。

　　数据显示，申万行业分类中，石油化工板块中总共有16家公司，其中有8家利润同比下滑，平均下滑7.56%，这为上市公司中涉及石化业务的企业拉响了业绩警钟。

　　卓创资讯分析认为，上半年石化企业利润普遍下降与化工板块的大幅恶化、炼油业务亏损以及成本增加有关。

　　“2012年上半年我国的宏观经济走势并不理想，在‘三桶油’上下一体化的经营模式以及进销价格倒挂的背景下出现‘政策性’亏损并不奇怪。”厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强称。

　　此外，他还预计下半年我国经济将企稳回升，随着国内石化产品需求旺季的到来，石化板块或将摆脱颓势，迎来发展机遇。

　　利润缩水揭秘

　　根据石化上市公司财报给出的原因，化工业务、炼油业务亏损以及成本上升构成了石化行业的三大利润“杀手”。

　　根据工信部提供的数据，2012年上半年，我国石油和化学工业行业规模以上企业利润总额3535.4亿元，下降15.9%，降幅显著大于全国规模工业利润平均下降2.2%的水平。

　　“化工行业利润深度下降是造成2012年上半年石化企业亏损的重要原因。”卓创资讯分析师陈晴告诉新金融记者，“今年上半年中石油化工业务亏损55.67亿元，中石化亏损20.03亿元。”

　　对此，中石油和中石化在各自的中报中均有提及。中石化表示化工产品市场竞争激烈致使公司化工产品价格同比大幅下降并由盈转亏；中石油认为今年5月之后国际油价下降幅度加大，引发化工市场价格大幅下跌，使市场愈显低迷。

　　事实上，以主营业务为化学产品生产的卫星石化（002648）为例，该公司2012年上半年营业收入14.62亿元，同比去年同期的15.82亿元减少了7.6%；归属于上市公司股东的净利润1.87亿元，相比去年同期3.53亿元下降了47.04%。

　　在分析利润亏损原因时，该公司称丙烯酸及酯产销量同比增加较大，但丙烯酸及丙烯酸酯产品价格大幅下降，且降幅大于原料价格降幅，致使盈利空间受到挤压。

　　除去化工业务，金银岛分析师韩景媛认为炼油业务板块成为石油公司的软肋。“石油行业上半年业绩平稳走高，但两大公司下属的炼油业务板块仍不改亏损局面。”

　　据统计，今年上半年中石化炼油业务经营亏损185.01亿元，中石油炼油业务经营亏损233.08亿元。

　　对此，商务部一名研究员向新金融记者透露，进销价格倒挂、经济运营成本上升以及未完全与国际接轨是炼油业务“政策性亏损”的主要原因。

　　他表示，相对于发达国家将油价的负担转移到税收中的做法，中国一直以对炼油企业予以补贴的形势维持行业运转，将来取消补贴将成为趋势。

　　与中石化和中石油相比，在港股上市的另一家石油巨头中海油遭遇了资源税开征及销量下降的困扰。中海油在中期报告中表示，受资源税征收及销量下降等因素影响，净利润下滑了19%。

　　“除上述因素外，因蓬莱19-3油田停产维修、印尼Madura合同到期以及ONWJ产品分成合同权益出售，致使油气开采利润收窄，从而对中海油业绩表现有所影响。”陈晴表示。

　　此外，三大石油巨头在分析净利润下滑原因时都提到了成本上升。中海油表示资源税开征是导致成本上升的最大因素，其2012年上半年公司资本支出同比增长71.9%；中石油表示其上半年净利润同期下降6.0%的原因有成本上升、油价调控等；中石化表示原油成本大幅上涨是致其利润受损的原因之一。

　　根据提供的数据，记者发现在其他石化企业的业绩报告中，半数以上的公司在中报分析业绩变化时均认为与原油价格上升、柴汽油产品亏损和化工产品下游需求萎靡有关。

　　油价上调可期

　　相对于上半年的疲软业绩，市场对石化板块下半年的表现有着强烈期待。

　　中石化在半年报中表示，展望下半年，预计政府将把稳增长放在更加重要的位置，加大基础设施建设投资和刺激消费等政策将陆续出台。随着相应宏观经济政策的逐步实施，下半年境内成品油和化工产品需求有望稳步回升，为公司扩大经营规模创造有利条件。

　　事实上，这在近期石化板块的异动上或多或少可看出些端倪。上周二，石化板块强势爆发，泰山石油（000554）、龙宇燃油（603003）涨停，更是带动了沪指上涨。

　　这与石油巨头中石化的资产注入不无关系，中国石化（600028）董事长傅成玉在中期业绩记者会上表示，目前母公司正在就资产注入进行整合及评估，完成后将会尽快注入上市公司。

　　前文所提研究员向新金融记者透露，资产注入等一系列举措旨在提振市场信心，未来或将带动石油板块上扬。然而截至周五，中国石化一周股价上涨0.33%，中国石油（601857）下跌0.45%，并未有大幅波动。该人士认为进入下月后，“十一”出行需求将大幅提升，用油需求增加或将加剧市场资源看紧态势，下月石化板块的表现值得期待。

　　整体行业方面，卓创资讯认为国际油价将维持高位震荡走势，国内成品油和化工产品需求将迎来旺季，成品油等炼油产品和化工产品价格将转入上升通道，炼油和化工板块的利润方面也有望减亏或扭亏为盈。

　　“另一方面，从国际原油价格以及下游经营销售环境出发，石化行业还需要面对经济危机的威胁。” 韩景媛称，“经过上半年高开低走，国际原油积攒了部分上行动能，然而全球性经济危机局势仍相对严峻，整体需求面亦不乐观，在排除可能发生的地缘动荡因素，国际原油价格将呈现震荡盘整局面，会对国内石化行业造成一定影响。”

　　金银岛监测数据显示，截止到2012年8月28日三地(辛塔、迪拜、布伦特DTD)原油当日均价每桶111.815美元，近22日均价每桶111.301美元，较8月8日基准价上涨6.50%。

　　值得注意的是，当前三地变化已满足4%上调基准点，唯静待国内成品油调价必须的“22个工作日”期限来临。

　　“预计9月10日左右国内成品油价格会上调。”陈晴表示，“9月7日收盘恰好足够22个工作日，三地原油变化率将在9%左右，成品油上调幅度在400元/吨左右。”

　　她认为，如果这期间美国释放原油战略库存，国际油价走低，预计到22个工作日之时三地原油变化率将在6%左右，成品油上调的幅度将缩窄到300元/吨左右。

　　业内人士透露，随着三大石油巨头新的项目投产以及用油旺季的到来，下半年石化板块的业绩有望获得突破，进而扭转目前上市公司业绩不景气的局面。