今年以来，证监会一再呼吁社保基金和养老金等长线资金入市，但国内的社保基金和养老金对股市并不热情，即便出现了有一单养老金委托社保基金管理，社保基金还一再声明与股市无关。

　　与此形成巨大反差的是，今年以来，外资机构坚持看好中国的A股市场，不仅要求新开户的合格境外投资者(QFII)在不断增加，一些早先进入中国股市的元老级QFII也不断要求新增入市的额度。截至7月20日，2012年以来已核准55家QFII机构获得共计68.93亿美元额度，超过了2010和2011年两年核准的投资额度的总和。

　　实际操作上，QFII对持有A股股票也有加速迹象。数据显示，6月以来截至7月27日，QFII资金大举净汇入资金近88亿元，相当于上半年累计净汇入规模的84%；RQFII资金也向A股增资40亿元。同期，QFII资金净汇入规模达到1341.61亿元。这意味着此间QFII机构投资者向A股市场净汇入87.73亿元，资金整体呈现大幅净流入趋势。从净汇入的QFII机构类型看，养老金、高校及慈善机构、基金管理机构持股比例较高，这与中国养老金入市蹒跚不前形成鲜明对比。

　　众所周知，QFII属于长期投资者，它们更多的是基于钟摆理论来投资，买点不会是最低位，但肯定是相对低点。从过往历史看，QFII在中国的投资业绩一向不错，并且屡屡抄到A股底部。从2002年走进A股至今，QFII已经实现了资产翻倍。据统计，10年来，QFII净汇入资金为1213亿元，这与今年3月统计的2656亿元资产相比，盈利1443亿元。

　　进入今年三季度以来，海外机构和投资人对于中国经济和股市的信心有所增强。今年7月初，华尔街意见领袖之一、巴菲特的同行橡树资本董事长兼联合创始人霍华德·马克斯来到北京时，中国股市尚处在低迷期，他却足够乐观地表示，经过大幅度下跌，包括中国股市在内的新兴市场国家股市将会有很好的投资机会。根据“逆市投资”原则，他自己更愿意在低迷时期投资。

　　今年7月底，英国罗斯柴尔德资本合伙公司主席雅各布在中国企业家英国行活动的早餐会上发言时特别指出，中国十二五计划将带来千载难逢的投资机会。他饶有兴趣地研究了中国的第12个五年计划，指出这份深谋远虑的文件，表明这个国家的领导人下定决心要将经济主导从出口转换为国内消费，并制定政策致力于新兴工业的发展，这些工业将会在十年内成为中国的脊柱，比如生物科技、新能源、高科技设备、节能环保、清洁能源交通工具、新材料和下一代IT产业。这7项产业占据了中国GDP的3%，而政府计划在2020年将这一数字提升至15%，完成这一目标势必需要该领域的中国企业拓展海外市场并取得全球性的成功。

　　在此之前的今年四五月份，韩国养老金宣布投资A股，随后日本养老金也表态要来A股抄底。新加坡著名的主权投资机构淡马锡表示，尽管目前中国股市低迷，但作为长线投资者，淡马锡认为，中国作为增长潜力最大的国家之一，未来仍是其长期投资的核心市场。

　　QFII的投资风格比较稳健，奉行价值投资的理念，为市场和监管层所鼓励。其投资偏好领域，一般为估值较低、收益较好的蓝筹股。而从2012年上市公司中报披露中可以看出，QFII对中小板和创业板中的成长性公司进行了大幅度增持。

　　难道这次国内机构投资者看走了眼？也未必。上市公司中报显示，社保基金今年上半年出现在279家上市公司前10大流通股东中，意味着超过10%的上市公司被社保基金持有。而社保基金在今年二季度对持股进行了大换仓，清仓49只个股的同时也新买了65只。二季度增持个股更是达到150只，且持股比例大都在5%以上。

　　值得关注的是，与QFII的投资风格类似，包括国内基金、券商 、险资、社保在内的机构投资者在二季度末持有创业板股票54亿股，较一季末的持有量大幅增长六成。但与此同时，机构投资者对深沪主板股票的持有量却在二季末下降了25%。

　　真正看走眼的恐怕是退市新政，不但沪深两个交易所ST股“一个不能退”，而且上交所集中批复4只ST个股摘帽申请，被市场理解为对此前“ST新政”做出了矫枉过正的修正，引发近期ST板块涨停潮。如今已有过半ST股票个股净值低于一元而股价竟高于A股平均价格。只要这种“慈父式”管理不改变，“劣币驱逐良币”的悲剧还会继续上演。