从11月3日的1713点，到18日的2050点，上证指数在短短十多个交易日里，涨幅达19.67%，虽不及9月的井喷行情，但涨势更为持久。但是，部分大非反而趁机开始加快套现，直接在二级市场，或通过大宗交易系统转让，减持的步伐相较过去两个月，甚至还略有加快。

　　11月20日，广东明珠(4.22,-0.25,-5.59%,吧)(600382.SH)公告称，公司第二大股东友谊投资通过上交所交易系统累计售出公司无限售条件流通股746.63万股，占公司总股本的2.18%。同一天，科力远(600478.SH)公告称，公司第三大股东江阴泽舟投资有限公司自7月24日起至11月14日止共售出公司股份288.6万股，占公司总股本的1.01%。

　　据统计，11月份以来，至少有14家上市公司遭到了重要股东的减持，减持股份至少达到2.16亿股，而整个10月份24家上市公司被重要股东减持的股份数量只有2.72亿股。不难看出，近期大股东减持已经悄然升温。

　　反弹为大非减持提供温床

　　中登公司近日公布的数据显示，虽然10月份有90.05亿股解禁股，为今年以来限售股解禁数量较多的一个月份，但当月“大小非”仅减持4.04亿股，绝对减持量创出6月份以来新低。然而随着步入11月份尤其是中旬以来，“大小非”对减持的冲动越发强烈。

　　WIND资讯统计显示，截至11月19日，本月以来通过二级市场套现和上榜大宗交易等措施减持股份的上市公司共有63家，其中，中信证券(18.93,-0.94,-4.73%,吧)(600030.SH)、江苏阳光(3.63,-0.23,-5.96%,吧)(600220.SH)等24家公司直接在二级市场公告减持了1.95亿股限售股。而亿城股份(4.22,-0.28,-6.22%,吧)(000616.SZ)、远兴能源(6.28,-0.70,-10.03%,吧)(000683.SZ)、乐山电力(5.21,-0.19,-3.52%,吧)(600644.SH)等7家公司则以大宗交易公告共转让了8185.13万股限售股。另有金地集团(6.43,-0.54,-7.75%,吧)(600383.SH)、万科A(6.42,-0.50,-7.23%,吧)(000002.SZ)等32家公司上榜大宗交易而未公告者，其单次交易量不乏上千万股。

　　值得注意的是，界龙实业(11.22,0.10,0.90%,吧)(600836.SH)、欣龙控股(3.66,-0.18,-4.69%,吧)(000955.SZ)的控股股东都是解禁股刚刚获得上市流通权就开始抛售的，上海界龙发展有限公司11月14日减持的111.46万股界龙实业是11月3日解禁的，海南筑华科工贸有限公司减持的占欣龙控股总股本5.63%的股份是11月10日解禁的。

　　此外，单一公司的减持股份数额也呈放大趋势。11月14日，海南筑华科工贸有限公司减持1651.83万股欣龙控股，占流通股比例的8.26%；江苏阳光集团有限公司减持2620.06万股江苏阳光，占比2.21%。11月5日，眉山市资产经营有限公司减持1632.4万股乐山电力，占流通股比例的6.69%。而在11月之前的减持公告，很少出现单笔千万股以上的情况。

　　在10月份大盘暴跌期间，“大小非”借道大宗交易减持的次数曾大幅下降，甚至出现多个交易日没有一笔大宗交易的情况。不过，随着11月份两市股指的反弹，大宗交易市场中“大小非”的身影再度活跃起来。数据表明，截至11月18日，当周的两个交易日里便有ST松辽(1.85,-0.08,-4.15%,吧)(600715.SH)、远兴能源和新都酒店(2.38,-0.12,-4.80%,吧)(000033.SZ)等7家上市公司现身大宗交易平台。其中，11月17日ST松辽就出现5笔大宗交易，成交价格均为1.86元/股，成交总量2242.56万股，成交约4200万元。ST松辽第二大股东上海中润汽车制动器有限公司在11月14日解禁的限售股数量正巧也为2242.56万股，从数量上推测，中润汽车很可能已通过大宗交易系统悉数抛出解禁股。

　　天相投顾最近发布的研究报告表示，近期A股的反弹为限售股减持提供了温床。报告还表示，未来“大小非”减持将和指数的走势紧密相关。

　　看淡公司前景或补充自身现金流

　　市场人士指出，11月以来政府刺激经济增长的政策致使资本市场短期回暖，但由于前景依然不明朗，因此，持股成本很低的大小非多数“见好就收”，减持量有所增加。大小非减持有些出于看淡公司前景，有些出于补充自身现金流的考虑。

　　比较明显的表现是上市公司业绩增速下滑将促使大小非减持加速。如10月份，工业企业增加值的同比增幅已降至个位数。上市公司盈利能力大幅下滑，尤其是纺织服装等制造业企业和房地产等拐点明显的行业。

　　截至11月12日，江苏阳光控股股东江苏阳光集团减持股改时增持的流通股26200588股，占总股本的1.47%。

　　亿城股份(000616.SZ)也频遇大非减持。11月11日，洋浦高盛汇邦投资有限公司通过大宗交易减持公司股份9640000股，占总股本比例为1.60%。此前的2月27日到29日，洋浦高盛已减持公司股份694173股。5月23日到7月9日，洋浦高盛又减持1423370股。

　　重组广受质疑的吉林制药(000545.SZ)也屡遭减持。截至11月17日收市，第二大股东吉林省明日实业有限公司出售吉林制药无限售条件股份7912181股，减持比例达5%。明日实业曾在10月出售吉林制药股票150000股，卖出价在10元~12元/股。知情人士透露，由于重组风险加大，因此明日实业通过减持锁定投资收益。TopView数据显示，11月第一周，法人股东账户净卖出的金额只有20.18亿元，而随着接下来大盘大幅上涨，法人股东账户净卖出的金额大幅上升至37.35亿元。　

　　业内人士指出，临近岁末，实体经济面临较大的资金压力，将迫使产业资本加大套现力度。不少上市公司的股东可能通过减持补充现金流。雅戈尔减持中信证券很大程度上便是出于这种考虑。

　　截至11月11日，雅戈尔已累计出售中信证券股权105019992股，超过中信证券总股本的2%。

　　银河证券分析师马莉指出，此次减持将直接带来现金5亿元，有助于缓解三季度报表中现金仅16.849亿元、短期负债73.373亿元的不利状况。马莉认为，如果地产销售不景气的现象持续，不排除在合适价格下，雅戈尔会继续出售中信证券等股权。

　　据测算，雅戈尔于11月出售中信证券2666万股，每股出售价格大概在19元附近，考虑到每股0.86元初始投资成本以及25%的所得税税率，本次出售中信证券约带来3.63亿元的投资收益。