在过去人民币渐进升值的路径中（特别是最近三年），由于美元的利率水平较低，其贷款利率甚至低于人民币的存款利率，因此如果负债外币化，企业可以轻易地从中获得显著收益。

　　现在，这些交易开始出现风险，因为人民币升值的逻辑发生了显著的动摇，以目前中国经济减速和生产率衰退之态势，如果中央银行不加干预，人民币兑美元年度贬值幅度可能显著超出5%，这使得当年的“存人民币贷美元”的交易所形成债务的成本面临显著上升的风险。

　　若加大浮动回撤，过去三年潜入的外债，由于债务成本显著上升，可能会促使其加快出清债务，从而引致资产价格快速下行，对中国国内信用紧缩压力会陡增。

　　若不断释放美元顶住目前汇率，抵制市场产生人民币趋势性贬值预期，外汇占款会面临收缩，同样会产生很强的货币收缩，央行需要不断补血。这考验中央银行调控国内流动性的政策空间。