7月份一系列低于预期的重磅经济数据出炉，显示当前经济依然在延续着前期的下滑趋势。上证指数短暂反弹之后延续跌势，8月份以来（截至8月23日），上证指数下跌9.44点，跌幅为0.45%。从行业表现来看，45个天相行业36涨9跌。其中，元器件、软件及服务、医药流通、医疗器械和日用品板块居涨幅榜前五位；而受经济周期波动影响较大的证券、保险、民航业、房地产开发和铁路运输板块则居跌幅榜前五位。从风格指数来看，小盘指数表现相对较好，涨幅6.61%，中盘指数和大盘指数分别下跌1.31%和2.55%；成长指数上涨4.12%，价值指数下跌1.48%。

　　偏股型基金：

　　防御为主 精选基金

　　从经济数据公布情况来看，7月份工业生产、物价、信贷等数据显示当前经济依然在延续着前期的下滑趋势。首先，信贷数据方面，7月新增贷款5401亿元，创下10个月以来的新低，显示当前企业投资意愿依然低迷。工业生产领域，7月份PPI同比下降2.9%，环比下降0.8%，工业生产领域价量数据均表现不佳，充分显示当前工业生产需求依然比较疲软。此外，在海外经济复苏放缓的拖累下，7月份出口数据同样不尽如人意。总体来看，从7月份的经济数据中依然找不到经济企稳的明显迹象，透过7月份依旧疲软的经济数据。8月份汇丰PMI初值为47.8，创下9个月以来最低，显示基本面的下行仍存在较大的压力，这也使得短期逆回购利好带来的短期反弹被设定了天花板，市场并不具备扭转弱势震荡格局的动力。

　　在维持市场整体振荡格局不变的观点下，在投资策略上，我们依然强调市场的结构性机会。我们认为当前投资策略仍需要以防御为主，精选历史业绩良好，操作风格稳健，且重配防御行业的基金作为核心配置。具体来看，短期可关注重配前期调整较深、安全边际较高、进攻性强的建材、有色、煤炭等周期行业的基金；中长期继续重点关注受经济周期波动影响较小，业绩稳定增长的医药、食品等成长性较高行业的基金。

　　固定收益品种：

　　关注中低等级信用债基

　　对债券投资影响最大的是宏观经济和货币政策，最新宏观数据显示经济增速继续底部徘徊并面临进一步下行风险，通胀水平有望持续下行。经济调整时间拉长、通胀的持续回落以及流动性的进一步宽松，仍然能支撑债市向好。鉴于目前处于降息周期，投资者可适当拉长组合久期，重点关注重配高票息中低等级信用债的债券型基金。对于稳健性投资者，可逐步获利了结或持有重配高等级信用债、金融债的纯债基金以获取稳健票息收益。激进型投资者则可逐步关注可适当投资权益类市场的偏债型基金以及可转债基金。

　　封闭式基金：

　　结合折价优选封基

　　8月以来（截至8月23日）封闭重仓指数下跌1.61%、封闭核心指数下跌5.87%。在此背景下，25只传统封闭式基金净值7涨18跌，整体加权平均下跌0.84%。其中，基金泰和（爱基,净值,资讯）、基金鸿阳（爱基,净值,资讯）表现相对出色，净值涨幅分别为1.25%、1.23%。从二级市场表现来看，25只传统封闭式基金二级市场价格11涨2平12跌，整体下跌0.66%。折价率方面，由于二级市场表现整体逊于基金净值表现，25只传统封闭式基金整体折价率较7月末的10.91%小幅缩小至10.81%。其中，基金鸿阳折价率最高为17.25%；基金银丰（爱基,净值,资讯）、基金科瑞（爱基,净值,资讯）、基金丰和（爱基,净值,资讯）的折价率也均在15%以上。在平均剩余存续期为2.29年的背景下，简单平均隐含收益率（按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平）较8初上行0.28个百分点，至5.16%，部分基金隐含收益率仍具备一定吸引力。

　　部分具有折价优势、隐含收益率较高的封闭式基金仍具备吸引力，投资者可适当关注。与此同时，我们建议投资者应重点关注管理人的投资管理能力，建议投资者继续关注投资管理能力居前、历史业绩较为出色、基金风格契合当前市场的封闭式基金品种。

　　此外，对市场趋势把握能力较强且风险承受能力较高的投资者可适当关注分级基金的杠杆份额并提前逐步布局，借助杠杆基金“抢反弹”功能把握市场底部的反弹收益。