有色金属:黄金股机会犹存

2012-08-25 12:20640

金融危机以来,量化宽松货币预期引发金价显著持续上涨,欧债危机引发的避险需求左右黄金的波段性“小行情”。综合来看,美国第三次量化宽松货币(QE3)预期将决定未来一段时间金价走势。从长期趋势看,金价与国内外黄金股的走势具有高度正相关性。

  行业分析

  有色金属:黄金股机会犹存

  中信建投研究所

  在2012年中期策略报告中指出,金融危机以来,金价与美国基础货币量的变化存在高度正相关,达到0.87;而与基本金属价格相关度较低,仅0.31。金融危机以来,量化宽松货币预期引发金价显著持续上涨,欧债危机引发的避险需求左右黄金的波段性“小行情”。美元与金价的负相关性显著降低,仅在短期大幅波动时对金价影响较大。另外,一些影响金价的主要因素,如利率、通胀、需求等,近期没有明显的积极信号出现,甚至偏于负面。综合来看,美国第三次量化宽松货币(QE3)预期将决定未来一段时间金价走势。

  金价开始预热QE3

  去年9月以来的震荡行情中,金价的三次底部均在1540~1550美元/盎司附近,这意味着这一区域存在较强的支撑。最近一次筑底过程历时3个月,金价走势在多空力量博弈中纠结前行。近期,金价走势趋强,这与市场对QE3预期再度走强有关。8月22日的货币政策会议纪要显示,美联储在推出更为宽松货币政策上显得更加积极,预计在9月12~13日议息会议到来之前,美元的进一步宽松预期也比往期更高。近日国际金价应声上扬,一度达到1658美元/盎司的高位。预计未来一段时间逐渐走高。

  从长期趋势看,金价与国内外黄金股的走势具有高度正相关性。

  因此,金价的上涨有助于黄金股股价上涨。但是我们发现,金融危机以后,相关度水平明显下降,barrick公司相关性下降至0.67,但是依然很高;而中金黄金的相关性大幅下降至0.39。我们认为,这与国内黄金股的投资逻辑转换有密切关系。

  黄金股机会犹存

  国内黄金股估值在2006年~2007年大幅超越了海外黄金股。2007年以后,估值差距呈收敛趋势。从去年底开始,估值差距稳定在较低的水平。这也说明,国内投资黄金股的逻辑正在追随海外公司的脚步发生转换。随着估值风险的释放,“上涨低弹性”和“下跌高弹性”的特征也将发生变化,这在今年以来的股价波动中已经初步体现。随之而来的将是,黄金股与金价的相关性逐渐修复。

  结合对年内金价和股价弹性的判断,我们认为黄金股依然有表现机会。成本控制良好的公司在金价上涨中将拥有更好的业绩弹性。三家黄金企业山东黄金、中金黄金、紫金矿业中,山东黄金今年上半年成本控制最为得力,矿产金不含三费克金成本与去年基本持平甚至略有下降,是我们近期重点推荐的品种。

0
发表评论
同步到贸金圈表情
最新评论

线上课程推荐

火热融资租赁42节精品课,获客、风控、资金从入门到精通

  • 精品
  • 上架时间:2020.10.11 10:35
  • 共 42 课时
相关新闻

五矿证券有色金属行业高级分析师招聘启事

2023-05-18 17:48
192930

微众银行与中铝集团旗下铝拓网合作,力促有色金属行业发展

2022-05-27 13:35
20708

2021年1-9月有色金属行业运行情况

2021-12-20 15:03
54050

我国十种有色金属产量首次突破6000万吨

2021-02-01 14:06
15272

有色金属市场结构及内外盘套利解析

2019-07-01 11:46
21543

【壮丽70年】从有色金属行业看期货市场功能发挥:指导经营生产 向高度市场化谋变提质

2019-06-19 13:33
34654
7日热点新闻
热点栏目
贸金说图
专家投稿
贸金招聘
贸金微博
贸金书店

福费廷二级市场

贸金投融 (投融资信息平台)

活动

研习社

消息

我的

贸金书城

贸金公众号

贸金APP