本报讯 昨天，人行以利率招标方式开展了2200亿元的逆回购操作，其中7天期的交易量为1500亿元，中标利率3.40%，14天期的交易量为700亿元，中标利率3.60%。

　　此次单日逆回购规模已创下历史新高。专家普遍认为，人行此举显示短期内下调存款准备金率基本无望。但由于市场资金面依然紧张，逆回购也不可能完全取代降准的作用，所以仍可能延后采取降准举措。

　　统计显示，从6月26日开始，人行已经连续在公开市场进行了19次逆回购操作，操作量已经达到11360亿元。此次逆回购2200亿元后，本周市场净投放资金将达到至少1330亿元，而上周净投放规模只有750亿元。

　　分析人士认为，由于资金紧张，7天期逆回购中标利率比前几周维持的3.35%水平高出5个基点。然而7天逆回购和14天逆回购的中标利率都分别低于二级市场水平约30个基点和100个基点，这表明人行有意引导市场中短期利率稳定于一个相对较低的水平。预计人行将继续通过公开市场操作来调节流动性并稳定资金价格，降准可能再度推迟。

　　专家观点

　　人行为什么不降准？

　　中金公司首席经济学家彭文生昨天分析指出，逆回购短期内有效起到了平滑市场资金压力、稳定市场利率的作用，但并不能完全取代降低存准率。逆回购只能在短期内平滑流动性紧张，难以应对单方向的结构性的流动性变化。目前，货币供给面临单方向结构性的资金紧张压力，即外汇占款的持续下降，降低存款准备金率是更为直接有效的手段。

　　彭文生认为，人行不急于降准除了看到逆回购取得一定效果，以及商业银行超额准备金率仍相对稳定外， 更多的可能是顾忌房地产价格的反弹。