在外围股市持续回暖之际，A股市场多空双方却仍在进行一场艰难的拉锯战。

　　8月20日，上证指数一度创下近三年半新低，盘中跌破2100点整数关口，探底至2089.02点。

　　当天下午两点后，场外买入资金开始涌入，并推动上证指数重上2100点以上。截至终盘，上证指数收市报2106.96点，跌0.38%；深证成指收市报8838.63点，跌0.51%。深沪两市全日共成交848亿元，成交较前一交易日略有回升。

　　2100点失而复得的背后究竟是馅饼还是陷阱？对此，有券商分析师对本报记者表示，从近期成交量来看，连续缩量表明多空双方都较为谨慎。

　　“当前，市场弱势的原因是经济疲弱还在延续，而政策调整低于预期，市场憧憬政策利好又迟迟不出，导致市场信心不足维持疲弱走势。”该分析师强调。

　　从申万一级行业指数表现来看，各大行业结构性分化显著。当天，房地产、家用电器、黑色金属、金融服务、建筑建材等板块领跌，而农林牧渔、食品饮料等行业则表现抢眼。

　　市场陷入两难

　　富安达基金有关人士直言，当前市场已陷入两难境地，即面临成长股估值偏高而周期股基本面疲弱的现实。

　　“短期内我们仍然很难看到周期、成长类品种的风格转换。这需要强烈的经济见底回升信号的出现，但短期内很难出现。”该人士称。其理由在于，目前的经济仍处于缓慢探底的过程中，并未看到好转迹象。

　　与此佐证的微观行业数据中，7月房地产新开工增速创历史新低，房地产投资增速也在下滑，工程机械销量、水泥钢铁产量也无起色。

　　前述券商分析师也认为，短期市场仍旧难言上扬。“7月房价集体上涨，调控预期再现；目前，沪深两市正处于中报业绩密集释放期，周期股中报业绩地雷频现，同比下滑显著。”

　　如中国铝业(601600.SH)8月17日发布的中期业绩快报就表明，上半年公司增收不增利。当期实现营收716.98亿元，同比增长9%；但净利润亏损额高达32.53亿元，每股收益-0.24元。

　　对比一季报可知，二季度中国铝业亏损额度继续扩大。一季度时公司主营收入为335.89亿元，亏损10.88亿元。

　　截至目前，包括中国铝业在内，已有逾半数央企上半年业绩出现下降甚至亏损，其中，受宏观经济形势、行业景气情况及三项费用快速增长等因素影响，有色金属、交通运输等行业业绩更为堪忧。

　　另有数据显示，截至8月17日，沪深两市共有1003家公司披露2012年半年报，实现净利润合计1802.09亿元，同比仅微增6.75%。

　　主力心态谨慎

　　对此，好买基金有关人士称，从最近的仓位测算看，基金近3期仓位变动比较大，增减比较频繁，先减后增再减，在一定程度上反映了基金在市场底部，政策真空期时的一种谨慎的投资心态。

　　与此同时，沪深交易所公布的龙虎榜交易席位显示，近期大盘持续下跌中，基金等公募机构参与热情大减，止损出局以及逢高派发的意愿却在上扬。

　　统计数据显示，截至上周末，现身龙虎榜的机构买卖金额均有提升，但总体净卖出量大幅提升。

　　其中，机构专用席位合计仅买入量4.18亿元，而卖出额却高达22.54亿元。扣除机构首日上市新股的机构卖出量2.75亿元之后，可比卖出量约为19.79亿元，净卖量高达15.61亿元。

　　当天，记者在采访当中也了解到，对于后市，以基金为代表的市场主力多数仍持谨慎态度。“市场对经济前景和企业盈利颇为担忧，预计大的投资机会还需要等待经济、政策前景的进一步明朗。”大多数基金经理如是说。“A股行情仍将以结构性机会为主，后市将继续反复震荡。”

　　博时基金就并不认为当前的经济需求已经出现了趋势性的改善。在房地产调控放松已成为一种政治风险，企业去库存之路依旧漫长的背景下，如果没有货币政策的刺激，经济调整中，总需求的恢复将是一个艰难缓慢的过程。

　　新华基金也表示，A股短期仍将延续震荡调整格局。目前，在国内外经济持续低迷的重重压力下，投资者情绪较为悲观。不过，其对中报过后的三季度后半段的A股持谨慎乐观态度，并预计三季度股票市场将呈现探底回升的走势。

　　在当前时点，申万菱信基金则认为，随着8月份中报的密集公布，能够在弱经济周期中保持持续增长的公司将具有长期投资价值；此外，估值较低、基本面面临预期改善的行业和个股，或将有较好的机会。