昨日，股指期货全线下跌，报收五连阴。总持仓重回9万手高位，多空对决再度升温，不过多头苦守上半场后无力支撑，午后在空头主导之下，期指最终小幅收跌。

　　截至收盘，新晋主力合约IF1209报收2345.4点，较前一交易日结算价下跌7.2点，跌幅为0.31%。原主力合约IF1208报收2329.2点，下跌11.2点，跌幅为0.48%。IF1212、IF1303合约分别下跌6.2点、3.6点，跌幅分别为0.26%、0.15%。沪深300现货指数收于2317.06点，下跌11.95点，跌幅0.51%。

　　值得关注的是，期指昨日的下跌，创出了本轮调整以来的新低，并且持仓量再度小幅回升，空头主导的增仓下行的偏空格局仍未能改变。并且，多头看似凌厉的进攻带来的偏高升水，其实并不乐观。历史数据显示，交割前一日的高升水几乎给多头带来的都是惨痛回忆。

　　此外，IF1208合约将于今日交割。

　　空头仍不愿罢手

　　期指总持仓昨日小幅增加，空头主导的增仓下行格局仍在延续。说明即使本轮下跌以来空头已经斩获颇丰，但迟迟不愿离场。

　　昨日早盘，多头还能坚守，新晋主力合约IF1209跌幅并不大。但午盘之后，在空头的进攻之下，多头最终无力支撑，只能抱憾离场，IF1209小幅收阴。

　　沪深300指数与股指期货昨日双双创出5月以来本轮下跌趋势的新低，而期指总持仓在此前两个交易日的小幅减仓之后，昨日竟然再度增仓，总持仓重回9万手之上的高位。在市场人士看来，这意味虽然空头已经斩获颇丰，但目前仍不愿意罢手，期指偏空信号依旧。

　　长江期货资深分析师王旺说，虽然市场再度创出新低，但空方似乎并未“满足”，主力空方席位在IF1208上减仓后，基本悉数移仓至IF1209合约上，继续持有空头头寸。具体而言，IF1208上中证期货、华泰长城、国泰君安席位分别减持卖单4495手、1738手、1444手。在IF1209合约上，上述席位分别增持卖单4631手、1707手、1421手。

　　上海中期分析师陶勤英也相对谨慎。她说，伴随着A股成交量进一步萎缩，昨日股指再现弱势下行态势，沪指在盘中跌破了前期低点2100.25点。她认为，在没有利好信息刺激的情况下，股指弱势局面短期或难改变。

　　多头进攻过犹不及

　　在期指近期屡屡创出调整新低之时，其实多头也表现出明显的进攻意愿。不过，这种过于急切的进攻似乎过犹不及，反而不被市场人士所看好，比如周五交割的IF1208合约竟依然保持较高升水，由于交割最终将回归沪深300现货指数，这背后反而给空头带来有恃无恐的做空机会。

　　不可否认，价差确实透露了乐观的信号。IF1208今日到期交割，但IF1208昨日收盘升水高达9.53点，升水幅度0.41%。并且，价差亦透露出市场对9月走势看好。新晋主力合约IF1209与即将交割的当月合约IF1208的价差进一步拉大。截至收盘，IF1209合约相对于现货升水达到25.7点。

　　上海中期分析师陶勤英认为，在现货指数处于历史低位的情况下，空头做空动能有所减弱，加上市场对于利好政策仍存在一定的期望，有利于期指止跌企稳。

　　高升水是否意味着期指企稳、止跌将近？此前下跌中出现高升水，期指究竟走出了什么样的走势呢？

　　王旺指出，从历史数据来看，交割日前的过大升水是反向指标，当月合约升水超过0.3%的情形共出现过5次，其中4次第二日日内下跌，仅有1次例外。由于期现交割回归的特性，升水意味着空方的安全垫，尤其在仅剩一日的情况下较高的升水对空方显得更具吸引力。而对于多方而言，由于过高的升水造成即使看对了行情，做多也有可能赚不到钱。

　　广发期货期指分析师郑亚男认为，多空双方各持己见，且力量相当。若无明显利好信息提振，短期弱势震荡趋势难改。