今日策略

　　德国二季度GDP初值优于预期，德宪法法院否认推迟ESM裁决。西班牙银行7月向欧央行净借款创新高；美7月PPI环比增0.3%高预期。发改委下调今年煤炭产量预期，企业坏账准备增加传导至银行业。

　　恒指昨日冲高后将有回调风险，适当关注中期业绩好的个股：桑德环境、三一国际、渣打集团。

　　宏观财经

　　周二欧美股市涨跌互现：道指涨0.02%，纳指跌0.18%，标准下跌 0.01%，伦敦富时100上涨0.56%。德国宣布第二季度GDP增长0.3%，高于0.2%的市场预期。法国第二季度GDP持平，好于-0.1%的市场预期。美国商务部宣布7月零售额环比增长0.8%，打破了此前连续三个月下跌的趋势。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为环比增0.3%。

　　中国7月外汇占款25.6575万亿元环比减38亿元：央行金融机构人民币信贷收支表显示，7月末中国外汇占款余额为人民币25.6575万亿元，较6月末的余额25.6613万亿元减少38亿元。

　　中报显示企业坏账准备增加已下行传导至银行： 目前，中报显示，近七成上市公司坏账准备增加，而企业经营状况已下行传导到银行，兴业银行、华夏银行以及浦发银行不良贷款余额均现增长，随着银行中报逐渐披露，估计还会有更多的坏账暴露。

　　发改委下调2012年煤炭产量预期目标至36.5亿吨：国家发改委下调2012年全年煤炭产量预期目标至36.5亿吨，其中对内蒙古、山西和陕西这国内前三大煤炭主产地进行减产预期，分别预期产量9.2亿吨、8.1亿吨和4亿吨，低于2011年煤炭产量。

　　江淮汽车等21家汽车企业中期业绩延续低迷：截至8月14日，江淮汽车等21家汽车行业上市公司发布半年报，这些公司上半年共实现营业总收入322.44亿元，同比降4.87%；实现净利润18.28亿元，同比下滑12.39%。

　　行业动态

　　【三大电商今日拼“血” 厂家忐忑围观】

　　昨日，京东商城CEO刘强东宣布，京东商城所有大家电将在未来三年内保持零毛利，并“保证比国美、苏宁连锁店便宜至少10%以上”。此言一出，苏宁易购宣称，包括家电在内的所有产品价格必然低于京东。 国美电器则宣布，今日起网上商城全线商品价格将比京东低5%。当渠道商在家电领域开展价格大战时，家电生产厂商却带着矛盾的心情观战。中国家电营销委员会副理事长洪仕斌认为，就某种程度而言，家电厂商乐于看到电商的价格战，因为前者有渠道多元化发展的需求，“电商之间的竞争越激烈，家电企业的话语权越大”。当前电商对于大品牌的进驻相比之前有更多的优惠，“网上卖杂牌难以有实际效果，通过大品牌吸引消费者是一个重要途径。

　　【运营商“断臂疗伤”：公司化大戏夺后3G时代话语权】

　　运营商正试图采取“壮士断腕”的方式终结“基地”模式，为后3G时代市场话语权增加更多的筹码。近日中国电信“爱游戏”基地正式步入公司化运作，并设立炫彩互动网络科技有限公司，自负盈亏进行游戏业务的投资、收购、产品研发和市场营销。这是继天翼视讯首先资本独立运作之后，中国电信旗下产品基地再次变革。中国移动也正在酝酿互联网公司，先由广东移动牵头，将原来的互联网基地成立互联网公司并拥有自己的董事会，下一步将其他几大基地也从各个省公司中剥离并归入其中。互联网巨头正在将已经成型的互联网版图迁移至手机上，让运营商不再是产业链和利益链条的主导者。而公司化运营，正是运营商谋求话语权的出路之一。

　　【发改委下发减产指导：今年煤炭产量将控制在36.5亿吨】

　　国家发改委近日下发了《关于印发〈煤炭工业发展“十二五”规划2012年度实施方案〉的通知》再次强调推进煤矿企业兼并重组，并督促尚未出台工作方案的省，要加快出台兼并重组工作方案和配套措施。与此同时，还下调今年全年煤炭预期目标，以加码煤价企稳《通知》提出，2012年全国煤炭产量将控制在36.5亿吨，其中对内蒙古、山西和陕西前三大煤炭主产地做了减产预期，预期产量分别为9.2亿吨、8.1亿吨和4亿吨，均低于2011年原煤产量。其他省份均相应获得产量控制任务指标

　　公司新闻

　　【中集集团B股拟转为H股，创国内资本市场首例】

　　中集集团8月14日晚间发布公告称，拟将已发行的B股转换上市地以介绍方式在香港联交所主板上市及挂牌交易。此举将创出国内资本市场首例A+B转A+H的案例。中集集团表示，原持有B股股份投资者可选择行使现金选择权而向公司安排的第三方提出收购其股份的要求，也可选择继续持有，但股票性质转变为H股。

　　【渣打银行将支付3.4亿美元罚款与纽约金融监管局和解】

　　据外电报道，纽约金融服务部8月14日称，渣打银行已经同意支付3.4亿美元的罚款与美国金融监管机构达成和解，渣打银行同意建立一个监控系统，在未来至少两年时间里，渣打将利用这个系统来评估该行旗下纽约分行的洗钱风险控制措施。

　　【盈德气体中期纯利3.9亿人民币，跌20%】

　　盈德气体(02168.HK)公布中期业绩，纯利为3.92亿元人民币(下同)，按年跌20.4%，每服盈利为0.217元，维持不派中期息。上半年，收入为23.8亿元，按年升15.5%。截至2012年6月30日止集团有39个正在营运的生产设施及27个正在兴建的生产设施。以装机氧气容量计算，总装机容量达到99万标准立方米/小时，同比上升26.4%。

　　【桑德半年多赚10%至1.93亿人币】

　　桑德国际(00967.HK)公布，截至六月底止六个月，纯利上升10%至1.93亿元人币(下同)，每股盈利15分，不派中期股息。期内收益上升12%至11.84亿元，毛利上升7%至3.51亿元，毛利率由31.1%降至29.7%。

　　【三一国际中期纯利4.8亿人民币，增17%】

　　三一国际(00631.HK)公布6月止上半年，收入23.45亿人民币(下同)，按年上升31.6%。录得纯利增长16.5%至4.84亿元，每股盈利16分。不派中期息。期内，毛利9.52亿元，增长17.5%；毛利率40.6%，较2011年全年提升0.2个百分点，归因综采成套设备毛利率有所提升；及掘进机和配件保持高毛利率。