现年69岁的艾维拉德(Jean-Marie Eveillard)是第一老鹰投资管理公司(First Eagle Investment Management)的元老级人物，他在共同基金管理方面取得过辉煌的战果，现正处于半退休状态。他的投资秘诀是，购买物有所值的东西，然后“稳坐钓鱼台”。没有趋势投资，没有太多换手，也不盲目跟风买进。

　　金条这种传统的保值产品是艾维拉德的基金重仓投资的对象之一。过去10年间，股市走低，而黄金价格则从每盎司300美元一路飙升至1100美元，这种相对老式的保值方法一直在基金投资者中颇有市场。

　　近来金价的表现尤为抢眼，吸引了众多“金甲虫”蜂拥而至，但艾维拉德与他们都不一样。他可不是什么投机商，他一不预测通胀率，二不猜测GDP增幅，三不揣度美联储的下一步动作。艾维拉德可以算是个“自下至上型”的股票分析师，他对自由现金流有着近乎偏执的关注。他对自由现金流的定义是，企业经营业务现金流减去资本性支出的差额，或者，说得更直白一点，就是每天开业时的库存现金与歇业时库存现金之差。

　　艾维拉德认为，目前美国的市场状况仍然极不稳定，而且很大程度上依赖于美联储去干预。在这种局势下，黄金作为一种保持财富的手段，任何价值投资者对其都不应小觑。第一老鹰公司目前拥有6 支共同基金(艾维拉德目前在该公司担任的职务是“高级顾问”)；除一支“纯金”基金以外，其他每支基金的“含金量”也都在5%-10% 之间。对于个人而言，“如果黄金的投资比例在5% 以下，那所起的作用微乎其微，而一旦超过12%，那它发挥的就不仅仅是保险作用了。”艾维拉德说话时一口浓重的巴黎口音。

　　但在如今的形势下，究竟是针对什么而保险，艾维拉德自己也看不透。他相信美联储的动作对当前局势的发展有着至关重要的影响，不过在他的整个金融职业生涯中，艾维拉德仅与一位美联储主席打过一次交道。那是在2003年，国际清算银行(Bank for International Settlements)计划买断其公众股东的全部股份，其中也包括艾维拉德管理的数支基金，但收购价格极不合理。

　　该银行在当时的地位比较特殊，不仅起着监管机构的作用，并且由于在瑞士存有金条，因此还肩负着保值的职能。艾维拉德的基金后来起诉了国际清算银行及其董事(格林斯潘[Alan Greenspan]彼时也是董事之一)，最终这场官司以国际清算银行提高收购价格而告终。

　　在最近几年里，黄金对投资组合所起的稳定作用得到了验证。2008年，摩根士丹利资本国际公司(Morgan Stanley Capital International)的欧澳远东指数(EAFE，以美元计)下跌43%，而第一老鹰全球基金(First Eagle Global Fund)仅缩水22%，第一老鹰美国价值基金(First Eagle U.S. Value Fund)也只下跌23%。2009 年，这两支基金的涨幅在22% 至24% 之间，与市场非常接近，虽然这一时期内成长型股票的增幅远超大市。除了黄金之外，这两支基金共同或单独持有的股票还包括伯克夏·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)、家得宝公司(Home Depot)、阿帕奇公司(Apache)及法国赛诺菲- 安万特集团(Sanofi-Aventis)等。