投资要点：

　　7月宏观经济数据全面低于市场预期，经济触底时间或有所后移。市场翘首以盼的降准迟迟未至，房地产调控督查仅江门挨批，引发市场对换届可能导致政策应对滞后于经济形势的担忧，我们认为无论是货币政策还是财政政策都必须更给力，才能止住经济的下行。在政策刺激预期支持下，市场有望缓慢筑底回升，我们坚持均衡配置的观点，继续推荐非银行金融、地产、食品饮料、医药、电子元器件、农业、化工等行业的投资机会。

　　市场回顾：经济数据较疲弱，股市维持反弹格局7月经济数据密集公布，显示宏观经济仍在底部徘徊，不过CPI在预期中下破2%，市场对于政策宽松的预期有所加大。同时，监管层多次喊话，提醒投资者不要“恐慌抛售”，并且对B股退市和风险警示板等相关问题进行表态，也产生了一定市场提振作用，投资者风险偏好有所反弹，两市成交量显著回升，各个行业板块普遍上涨。

　　市场展望：数据低于预期，政策还须给力7月宏观经济数据总体低于预期，经济触底时间或再次后移。外需因为欧债危机形势严峻，稳增长还得靠内需。近期市场翘首以盼的降准迟迟未至，加上国务院督查16省市房地产调控仅江门挨批，引发市场对换届可能导致政策应对滞后于经济形势的担忧。我们认为无论是货币政策还是财政政策都必须更给力，进一步的降息或减税都是可能的选择，这样才有望实现稳增长的目标。在政策刺激预期支持下，市场有望缓慢筑底回升，但是要注意政策应对滞后于经济形势的风险。我们坚持均衡配置的观点，继续推荐非银行金融、地产、食品饮料、医药、电子元器件、农业、化工等行业的投资机会。

　　数据跟踪：上游价格反弹，零售明显下滑央行公开市场净投放资金440亿元，货币市场资金利率维持小幅波动的态势。上游国际原油价格方面，市场对各国政府出台刺激政策的预期升温，推动原油价格继续反弹；港口煤炭价格小幅回升，显露价格企稳迹象。中游水泥钢材的价格下跌，延续了此前的趋势。工程机械销量依旧疲软，同比增速仍然为负，但是增速好于上月，显露企稳回升迹象。下游商用车销量的同比增速和环比增速均为负数，显示需求继续收缩。乘用车销量同比增速有所下滑，环比增速为负，需求回暖仍需等待；房地产销量方面，除北京房地产销售大幅回升外，上海、广州和深圳的房地产销售均小幅下滑，总体上看，房地产销量维持了之前的回暖趋势；7月份限额以上批发零售业零售额同比增长16.6%，与上月的20.1%相比明显回落。