国际经济

要闻数据

本周观点

美国

1）美国7月非农就业增长达到16.3万人

2）美国上周首领失业救济人数36.1万

3）房利美8日公布财报显示第二季度实现盈利51亿美元，远高于第一季度的27亿美元

4）美6月贸易逆差收窄10.7%，下降至429亿美元

5）美国7月进口物价指数同比降3.2%创近三年最大降幅

7 月非农就业增长和首领失业救济人数均表现优良，就业状况持续好于市场预期缓解了市场的担忧，但经济复苏过慢仍在加剧市场对于联储推出宽松计划的预期。房利 美这个曾经濒临破产的房贷巨头已连续第二个季度盈利，贷款增长表明投资信心开始出现好转，房市最艰难时期或正逐步远去。美国近期公布的贸易数据持续好于市场预期，一定程度上带动了劳动力市场复苏，但覆盖全美的大旱对农产品出口造成的冲击巨大，国际粮价上涨或给各国带来输入性通胀压力，加剧全球的滞胀担忧。

欧洲

1）6日标普下调了意大利15家银行评级，并同时上调该国经济风险等级

2）标普于8日将希腊展望下调至负面，并预期该国经济今明两年该国经济将收缩10%

3）德外长称向ESM颁发银行牌照有悖德国宪法

4）德央行于7日重申反对欧央行在二级市场购买政府债券

5）欧元区8月Sentix投资者信心指数为-30.3，略好于市场预期

标普再次下调多个欧盟成员国评级表明市场对于国经济前景仍旧悲观，严格的救助申请条件和对信心崩溃的担忧，令危机国申请救援的积极性并不高，债务危机解决愈发复杂化；德政府高层的内部分歧也表明救助计划距离具体实施尚有一段时间，但德吉拉的信心喊话暂时平息了市场波动，投资者观望情绪有所转浓，但整体经济仍处于下滑轨道之中。

日本

1）上半年日本国际收支经常项目顺差为3.0366万亿日元，同比锐减45％

2）截至7月底日本外汇储备金额达12727.77亿美元

3）日央行9日宣布维持零至0.1%利率不变

日本上半年经常项目顺差萎缩幅度极为惊人，核电站停运导致的燃料进口激增，贸易赤字不断扩大，但由于政府持有的大量美国国债市值上升对冲，该国外汇储备仍出现3个月以来首度反弹，充裕的资金有利于增强其抵御风险的能力，但造成的本币升值对出口的抑制将是持续性的，全球经济放缓也依然是对出口拉动型增长的一大考验。央行稳健的货币政策或预示其经济并没有偏离预期的增长轨道。

新兴市场

1）7月韩国生产者物价指数较前一个月下降0.5个百分点

2）9日韩央行宣布将基准利率维持在3.0%

3）OECD9日公布的6月综合领先指标显示，包括印度、俄罗斯等在内的新兴市场均出现经济放缓的迹象，但巴西则出现温和的回暖态势

4）俄统计局10日公布今年第二季度GDP增速同比增长4%

7月韩国PPI已连续 4个月下滑，虽然部分是由原材料和中间产品价格下跌造成，但国外订单的不断减少不容忽视，且韩央行追随欧美各国保持了货币政策稳定，但经济加速下滑的势头表明未来仍存较大的宽松可能。OECD的综合领先指标显示主要的新兴市场经济下滑趋势难以改变，随后俄罗斯发布的GDP数据也印证了市场的猜测，整体减速或催生新一轮宽松政策出台。

中国经济

要闻数据

本周观点

经济形势

1）7月CPI同比上升1.8%，环比微增0.1%

2）7月PPI同比下滑2.9个百分点，前7月同比下降1.0%

3）1-7月全国固定资产投资同比增长20.4%，增速与上半年持平，7月固定资产投资环比增长1.42%

4）7月社会消费品零售总额16315亿元，同比增长13.1%

5）7月进出口同比增长2.7%，贸易顺差251.5亿美元，收窄16.8%

CPI两年半以来首次跌破2%表明中国已开始进入低价格时代，而同期PPI同比下滑幅度仍在继续扩大，引发市场对于通缩的担忧，制成品价格不断走低令企业投资热情低迷，微观主体利润下滑严重，市场对于经济回暖的乐观预期有所减弱。在稳增长计划带动下，1-7月全国固定资产投资同比增长超过两成，但多数项目仍然集中在工业领域，行业产能过剩局面或进一步加剧。7月的消费、贸易数据表现不佳，零售总额增速和进出口双下滑表明国内外需求持续萎缩状况仍困扰市场。

政策动向

1）7月份中国人民币新增贷款仅5401亿元，远低于市场7000亿预期

2）6日国资委强调央企必须停止纯规模扩张，并加强现金管理和巩固资金链

3）截至12日，176家央企上市公司公告了业绩变化情况，其中有100家公司上半年业绩下降或发生亏损，占比达56.82%

4）地方重大项目投资总额两月内已接近4万亿

7月新增贷款量创出十月新低，金融系统信贷支持力度远未达到政府预期，加之近期央行屡次座谈强调货币政策有效性，下半年预调微调力度仍有望加大，投资者对于央行的降准降息抱有极大期待。上半年央企营业收入虽然仍保持增长，但超过半数业绩下滑表明其经营管理模式急需全面提升，成本过高、投资效率低下问题或激发高层改革决心。面对经济低迷状况，各地近期不断有重大项目投资上马，