央行数据显示，7月新增贷款5401亿元，较上月大幅回落3000多亿元，创下10个月以来的新低，也低于此前的市场预期。

　　无论是从稳增长正在加力、预调微调力度加大、对信贷投放诉求强烈判断，还是从6月份信贷猛增8000多亿元趋势分析，乃至从银行自身盈利效益看待，市场普遍认为7月份信贷增量最少应不低于6月份的规模，最高预测值达到了11000亿元。然而，结果却让市场人士大跌眼睛。笔者作为业内人士，也不曾料到7月份信贷投放如此之低。其原因究竟何在呢？

　　从外部宏观经济环境看，7月信贷增速之低折射的正是宏观经济环境持续低迷的现状，预示着经济仍在底部艰难爬行。７月份全国规模以上工业增加值同比增长9.2%，较6月份回落0.3个百分点。从企业看，中小企业困难局面没有好转，国有企业盈利水平持续下降。煤炭、电力、钢铁等企业经营状况持续恶化。受内外需不振影响，7月份当月，我国进出口同比增长2.7%。其中，出口仅增长1%，增速创半年来新低，大幅低于此前市场预测。宏观经济状况如此低迷，使得实体企业生产积极性降低，从盲目扩张到谨小慎微，出现了对信贷需求不旺甚至不愿意贷款的状况。宏观经济不景气使得企业不敢盲目借贷，银行出于风险考虑也开始惜贷。

　　从银行内部分析，则有三大原因。首先，6月份以后，央行接连两次不对称降息，使得存贷款利差缩小，银行通过贷款规模扩张盈利的空间下降。如果银行将存款利率上浮到顶、贷款利率下浮到底，一年期贷款银行几乎没有利润可赚。利率调控的导向，无疑加大了银行转型力度，许多银行开始向中间业务挖掘效益空间，贷款扩张动力减弱。

　　其次，7月份新增贷款5401亿元，存款不但没有增加反而减少5006亿元。贷款和存款这一增一减，存款增速显著低于贷款增速，使得存贷款比例吃紧，制约了银行信贷增速。虽然商业银行法规定存贷款比例不能超过75%，但监管部门出于风险考量和存款准备金率维持在历史高位的现状，对各家商业银行存贷比例监管指标都规定在70%以内，有些银行则更低。而目前银行业全行的存贷比已高达69%左右，即将撞到红线。

　　再次，由于经济放缓，各类企业经营都出现困难，使得企业包括农户个体贷款风险开始逐步集中出现，银行贷款不良率开始攀升。受此影响，银行内部特别是信贷人员放贷异常谨慎，甚至只收不贷，大大影响了信贷投放。

　　从以上内外原因分析，出现了这样一个多年未见的怪现象：企业不愿意借贷，银行不愿意放贷。笔者担心的是，接下来也许会出现这样一个恶性循环：经济不景气，企业经营困难，企业和银行都不愿增加贷款。贷款增速缓慢又使得市场中的流动性出现不足，企业生产资金不足，又导致整个经济持续下滑，企业经营越来越艰难。

　　信贷的正常增长有赖于宏观经济特别是实体经济的有效复苏。银行贷款的有偿性和追求高回报、避免高风险的特性，决定了贷款更乐于“锦上添花”而非“雪里送炭”。改善宏观经济持续下滑状况，是信贷恢复活力增长的关键。这就要求，稳增长必须加力，关键在于扩内需、刺激国内消费。一是宏观经济手段必须有所侧重，其中，财税调控手段一直比较弱势，作用有待提高。笔者认为，应当强力推出大幅度的减税降费措施。二是信贷手段在稳增长中不能缺席。对于国家在建续建重点工程项目、保障性住房建设的民生项目、农村基础设施项目、城市基础设施建设项目等都应该给予适度配套贷款扶持。

　　就银行来说，对于生产技术含量高、产品有销路，而因为一时资金困难的企业，应该大胆放贷支持。对于困难企业的存量贷款，完善保全措施是必要的，但能过通过注入新贷款，实施复活工程的，尽量给予贷款支持。尽量不要“逼债还贷”，否则，将企业逼到死路后，存量贷款也将难以归还，银行损失会更大。眼下，各方多措并举，促使宏观经济快速复苏是解决这些问题的根本出路。