疲软的钢市在历经上半年的洗礼后步入下半年，颓势依旧。7月份，原材料跟随钢价加速下跌；钢企全行业挣扎在亏损边缘，各品种亏损幅度均超200元/吨大关；7月下旬日均粗钢产量较上月同期环比减少1%，而重点企业钢材7月中旬库存量刷新历史次高，达到1245万吨，仅次于历史最高点1246万吨，社会库存总量盘整数周后有所回落但仍处高位；下游需求仍未有明显好转。各钢厂8月份出厂价以下调为主，在明降的同时加大了暗补力度和议价空间，这与笔者上月的预判基本一致。9月份主流钢厂出厂价（挂牌）又将如何演绎？
成本VS赢利
       1.原料价格表现原材料市场跟随钢价加速下跌，且跌幅急剧扩大。目前钢厂更倾向于使用成本略低的铁水炼钢，电炉开工少，废钢需求也在逐步减少。目前下游调坯轧材厂需求差，成交不畅，库存压力大，预计后期钢坯或将继续以弱势运行为主。在钢材现货、期货及钢坯等价格大幅下行的压力下，进口矿价格连续跌破130、120美元/吨两大支撑线，钢厂采购积极性受到打击，市场成交极差。预计短期内很难走出下跌通道。目前多数钢厂处于亏损状态，加上近期进口矿价格的不断下行，国产矿后期或将面临有价无市的局面。2.赢利大幅减少成本大幅下移，而钢价跌幅更甚，钢厂亏损面持续扩大。据中钢协最新统计数据显示，上半年大中型钢铁企业累计销售收入为17957.5亿元，同比下降3.34%，利润仅23.85亿元，同比大幅减少545.49亿元，降幅95.81%；亏损企业亏损额为142.48亿元，亏损面达33.75%；销售利润率为0.13%，同比大幅下降2.93%。
供给VS需求
       1.供给面7月下旬日均粗钢产量195万吨，减产力度有所加大，另重点钢企厂内库存逼近历史最高位。据最新调查显示，截至8月3日，唐山地区145座高炉，约有20座检修，容积约11910m3，高炉开工率约86.2%，其中有两座1080m3近期可能恢复生产，另有约6座高炉有计划检修（以上统计涵盖了唐山90%以上的高炉）。另据中钢协统计，7月下旬大中型企业产量环比降低2.2%，中旬此项数据为环比增加1.8%。但是就幅度而言，产量的减少仍不及预期。此外，中旬末重点大中型钢铁企业钢材库存达1245万吨，刷新历史次高，逼近历史最高位1246万吨大关。目前贸易商和下游企业钢材库存均处低位，部分企业为零库存。而钢厂库存7月下旬虽有所减少，但仍位于1232万吨的高位。部分钢贸商退出钢厂代理阵营，钢贸蓄水池容量急剧缩水，令钢厂雪上加霜。若下游需求迟迟无法超预期启动，则后期钢厂可能不得不继续采取降价抛售的手段处理自身库存，势必不利于探底中的钢市企稳。钢材社会库存月环比略有下降，但仍高于去年同期。8月3日重点城市社会库存总量为1530万吨，比上月同期减少24.87万吨，较去年同期增加141.5万吨。自6月下旬开始，社会库存量一直处于盘整状态。近两周以来，才开始连续回落，但幅度较小。2.需求面下游需求仍未有明显好转，后期有望得以改善。房地产销售回暖，投资先行指标继续下滑。鉴于目前经济下行压力日益加大，预计后期继续出台更加严厉政策的可能性不大，更多的可能是以重申和执行已出台的政策为主。汽车、家电、机械行业增速低位徘徊，造船行业持续低迷，回暖尚需时日。预计随着第三季度宏观经济状况的略微好转，货币政策放松效果的逐步显现，以及国家基建投资力度的进一步加大，后期下游需求将有所改善。
期现价差
        7月份各品种期现价差涨跌互现，各主流钢厂8月份挂牌价普跌。就7月份期现价差来看，各品种价差涨跌互现。就8月份各主流钢厂出厂价（挂牌）来看，基本保持下调态势。但整体而言，因市场价格跌速较快且跌幅较大，倒挂现象仍较为严重。这也意味着若近期市场仍维持疲软格局，则9月份钢厂出厂价下调及补差概率剧增。虽不少钢厂积极联手限产保价，但仍不足以达到立竿见影的效果。前期建材现货市场价格小幅反弹，上涨昙花一现后回落，出厂价也随之先平后补跌。近期现货市场受台风影响，有价无市，各地工地纷纷被迫停工，则中旬降价或将势在必行。沙钢7月1日出台7月上旬政策，Ⅱ级螺纹钢出厂价为3800元/吨，较上一旬持平，较同期上海市场现货价格高出190元/吨，价差较上月同期高出60元/吨。随后建材反弹无望重回下跌通道，沙钢也于8月5日对螺纹钢补跌120元/吨。不少业内人士猜测，沙钢此举为期现互补操作模式，这也引发了一些钢厂对于赢利模式的探讨。
厂商博弈
        针对目前困局，钢厂纷纷加大对上下游的渗透力度，以求探索新的发展模式。1.加大对上游铁矿石及其他原材料的投资力度，提升话语权，也乘机转嫁下游压力。2.与下游强强联合，由以产定销向以销定产模式转变，从单纯的生产型企业向综合服务型企业迈进。积极了解客户需求，走产销研一体化道路，以服务取胜。3.积极新建、重组或买断相关产业，加强对物流和金融等相关产业链的横向纵向延伸力度。钢贸商遭遇联保信贷危机，基本以收缩策略为主，以保存实力或开拓其他领域。但是无论选择哪一条路，有一个可预见的结果就是钢贸商在经历这些阵痛后，行业门槛将大幅提高，集中度和专业度势必会加强。
调价预判
         综上所述，主流钢厂9月份出厂价格（挂牌）或将继续以稳中趋弱为主，目前除建筑用钢材外各品种挂牌价基本形同虚设，多以议价为主，预计整体下调幅度在0~300元/吨。考虑到保值合同对钢价和钢厂自身的伤害程度更甚，各钢厂都不愿打出此牌。同时钢厂全面亏损下降空间有限,为防引起市场恐慌情绪升级。因此挂牌价明降力度将有所减弱，暗补力度相应增强，实际成交价和挂牌价的差异或将进一步拉大。螺纹钢调价频率较快，更贴近市场，在上旬调价后市场仍下跌不少，中旬或仍将下调，幅度约在0~100元/吨。