期待已久的期货资产管理业务终于开闸，中国证监会日前正式宣布，《期货公司资产管理试点办法》已修改定稿并正式发布实施，并将于今年9月1日起施行。分析人士指出，作为期货行业获批的另一创新业务，资产管理业务有望使期货公司告别单一的业务竞争模式，而作为未来市场的重要参与方，专业、长期资金的引入也有利于改善市场的投资者结构，期货市场正告别同质化时代。

　　期货公司加入资管“战团”

　　在欧美发达金融市场，期货资产管理的业务已相当成熟，运作模式通常包括基金经理(CPO)、商品交易顾问(CTA)以及期货佣金商(FCM)等等。“国内市场直到如今才提上了日程，一方面是期货市场发展到一定阶段的必然，另一方面也是期货行业要在更高层次服务实体经济发展的需要。”有业内人士指出。

　　按照证监会公布的试点办法，国内期货的资产管理业务是期货公司接受单一客户或特定多个客户的书面委托，根据相关法律规定和合同约定，运用客户委托资产进行投资，并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动。

　　从资管业务可投资的渠道来看，期货公司资管业务将不仅限于期货、期权及其他金融衍生品，也可投资于股票、债券以及证券投资基金、央行票据、短期融资券、资产支持证券等。“这意味着在银行、证券、基金、信托等机构之后，期货公司也将加入到资管战团中。”分析人士指出，相对于银行、证券等机构，期货公司在衍生品领域更有优势，所以应该会涉猎较多的绝对收益市场，而对目前包括基金等相对收益市场可能并不会投入太多。

　　在一些业内人士看来，期货公司获准开展资产管理业务并不就意味着“抢蛋糕”，在机构接连进军资产管理业务的背后，正是国内经济快速发展后积累起的巨额财富管理需求。全球知名管理咨询公司麦肯锡此前的报告预计，在未来几年内，中国很可能成为全球增长最快的资产管理市场，市场总规模有望到2016年增至1.4万亿美元，10年间的增幅可能高达800%。“目前在国内的资管行业，市场份额最大的还是银行，由于品牌、客户渠道等方面的优势，这一强势地位很难动摇。”浙商期货副总经理何之寅此前在一次行业会议上说，对于期货资产管理，期货公司都在做充分的准备，不过目前的业务模式主要也就两种：一是程式化交易，二是主观投资或投资经理。

　　市场创新密集推进

　　随着资产管理业务正式开闸，期货行业的“三大创新业务”已有“两大”先后付诸了施行，对于期货行业而言，市场创新的不断推进令人期待。

　　在业内人士看来，经历2008年极端行情的洗礼以及金融期货上市后的考验，国内期货市场接纳新品种、风险控制等能力已得到了充分证明。“期货市场要有大的突破，不在于上一个品种或两个品种，而应是扩大期货公司的范围，扩大期货中介机构的经营范围，期货中介的经营范围扩大了，自然盈利渠道就增加了，服务机构投资者和服务国民经济的能力就增强了。”东证期货总经理党剑指出。

　　去年年中，被称为三大业务创新第一步的期货投资咨询业务申请率先开闸。尽管到目前行业整体仍处于探索过程中，但由此拉开了期货业务创新的序幕。今年以来，包括白银期货上市、原油期货以及相关产品期权的讨论都激起了市场的强烈期待，为此业界已将2012年称为“期货创新元年”。

　　目前，三大创新业务中剩下的境外期货代理业务实际上早在去年底已开始试点筹备，业内预计距离正式推出的时间或已不远。“相对来说，原油期货上市的关注更高。”在一些业内人士看来，期货市场要促进良好的功能发挥，“走出去”的同时更要“引进来”。“在这一背景下，原油期货的上市不仅因为其本身是国际化大品种，而且对于期货市场而言，原油期货的设计初衷已清楚地表明其上市将对现有规则、投资者框架形成较大突破。”业内人士指出，原油期货的上市有可能会为境外资金参与国内市场提供一个“样板”。

　　告别同质化时代

　　不过，面对不断推进的创新，相当部分期货公司在热切期待后逐渐冷静，开始结合自身的优势寻找更合适的发展路径。“显然期货行业的每一个创新对期货行业都可能是一场洗牌，这一过程会持续较长一段时间，因此在未被市场兼并和淘汰前都得保持竞争力。”业内人士指出，比如股指期货的上市成就了“券商系”期货公司，创新业务的推进预计还会成就一批有实力的经纪商。

　　分析人士认为，期货资产管理等创新业务的推进，使期货公司摆脱了单一的经纪业务模式，资产管理等创新业务将成为实力较强期货经纪公司的利润增长点。“就投资咨询业务而言，目前还没找到可行的盈利模式，但咨询业务改变行业单一经纪业务收入模式的趋势在延续，期货公司未来的竞争无疑将从此前单一的手续费竞争转向多层面的综合业务能力竞争。”上海一家期货公司负责人表示。

　　在业界看来，期货行业洗牌的一个“活样本”就是“券商系”期货公司在近两年的崛起。随着股指期货的上市，券商系期货公司的实力、服务能力等都获得了飞速的进步。“从长期来看，期货市场还会有一系列的创新业务，比如商品交易顾问业务(CTA)，未来规模较小、业务能力较差的公司无可避免会在这场‘长跑’中出局。”分析人士指出。

　　当前，对于众多期货公司而言，尽管资产管理业务开闸，但眼下能否说服投资者响应，期货公司资产管理的能力将是一大挑战。“期货公司的人才储备和培养压力依然较大。”党剑认为。在一些业内人士看来，未来期货公司的竞争环境将会在研究咨询、产品设计、销售以及服务等多方面展开，而这背后对人才的争夺无疑将会越来越激烈。

　　同时值得注意的是，对于期货市场而言，资管等创新业务的推进将会使市场投资者进一步丰富。“资产管理者本身是较为专业的机构投资者，这些投资者的加入有助于改善目前以散户为主的投资者结构，增强市场的深度和运行的稳定性。”分析人士指出。