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星展银行:中国第二季度GDP或放缓至7.9%

2012-07-12 16:23378

即将在本周五公布的2012年第二季GDP数据,预计将从第一季的8.1%,放缓至7.9%。从疲弱的外需以及较为缓慢的固定资产投资增长看来,经济增长势头明显地在2012年第二季放缓。

星展银行集团研究部

即将在本周五公布的2012年第二季GDP数据,预计将从第一季的8.1%,放缓至7.9%。从疲弱的外需以及较为缓慢的固定资产投资增长看来,经济增长势头明显地在2012年第二季放缓。出口疲弱的情况将在第二季度持续。出口和进口的增长分别是2011年第二季的一半一下,以及三分之一。

出口和进口在2012年第二季分别增长了10.5%和6.4%,而第一季则分别为7.6%和6.8%,使第二季的贸易顺差从第一季的7亿美元增长至688亿美元。贸易顺差增加虽然能刺激基本实际GDP增长,但这主要是因为进口放缓所造成的。

固定资产投资增长也从2012年第一季的20.9%,下滑到今年至今的20%(六月预估),同时广义货币增长率(M2)也在同期从13.4%下降至13.3%。所幸的是,下降的步伐有所放缓。相比之下,固定资产投资增长从2011年12月的23.8%,下跌至3月份的20.9%。在房地产管制下,房地产对固定资产投资增长的贡献明显地从2012年第一季度的36.6%下调至4至5月份(同比)的28.5%。不过,房地产市场方面的放缓是自发的。中国总理温家宝本周在北京强调,将持续对房地产市场调控。

传统上私人消费要比出口来得稳定,因此私人消费是目前唯一的亮点。相较前季度的14.9%,名义零售销售额预计将放缓至14.1%,但由于CPI在2012年二季度急速从之前的3.8%下降至2.9%,推动实际零售销售额从之前的11%提高至11.5%。

尽管如此,经济增长减速的进程应较为平稳。毕竟,自2012年第一季度以来,在净出口增长以及部分投资被刻意减少的情况下,实际消费已经开始有上升的趋势。接下来,固定资产投资在第三季度应该会温和升温,因为政府正在积极推进特定行业项目的批复,例如节水和农村基础设施建设的项目。尽管上涨的可能性有限,但消费很可能保持坚挺。

持续发酵的欧债危机和美国经济增长预期最近下调,使未来的出口带来更多的挑战。由于净出口表现的不稳定使得其很难被准确衡量。展望未来,如果进口的减速比出口来得快,2012年下半年的贸易顺差可能明显膨胀。无论如何,过去几年净出口对GDP的贡献越来越小,所以投资和消费将承担拉动GDP增长的主要责任。两者都有望在2012年三季度见起色。
 

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