星展银行环球金融市场副总裁兼高级投资策略分析师 黄明发

中国6月CPI同比增长2.2%，创下近两年半低点；当月PPI同比下降2.1%，也创出31个月最低水平。在去年一度被称为“猛虎”的物价终于不再凶猛。虽说通胀回落可为中央提供空间推出宽松政策，但同时，也意味着其实体经济需求确实不振，加深投资者对经济前景的担忧。据此前中国公布6月采购经理人指数(PMI)降至50.2，这是中国经济放缓的其中一个迹象。尽管未来国内通胀料持续回落，但基于中长期价格上涨因素并未消除，且资源价格改革正在推进，都有助于抵消未来物价大跌的动能，因此暂也无需担心通缩问题。

不过，由于在国内外经济整体不振的大背景下，料中国延续政策放松步伐。而中国央行今年以来已经两度降息、并两度下调存准率，更不排除未来的降息或减存准率的措施会继续接踵而来。国务院总理温家宝在周末表示，当前中国经济运行总体平稳，但下行压力仍然较大，要进一步加大预调微调力度。为了刺激下半年经济增速，相信关键还是要靠增加投资基础设施拉动。此前中央于5月中已开始加快推出多项基建项目，预计在下半年的经济增速将会逐步在第三季的数据中浮现。因此，我们相信中国经济在下半年加速增长（至少比第二季来得好）的可能性大。此外，政策微调加上两次降息，将增强市场活跃度，房地产投资也不会有大幅度下滑。总体而言，来季市场的投资活动将会稳中趋升。一旦数据有所改善，有助于降低市场对中国经济“硬着陆”的顾虑，并从事风险更高的交易。

随着西班牙银行业在下周获得1000亿欧元援助，料市场对欧债问题的忧虑也将会有所消退，并将重燃市场风险胃口。汇市策略方面，投资者可于1.0050的水平，分段吸纳澳币。