套期保值方案设计

作为使用焦炭的现货企业，可以通过套期保值交易来规避经营风险。现货消费企业的套期保值方案主要分为两种。

消费企业买入套期保值

焦炭消费企业受资金占用及仓储容量限制，往往无法在价格低廉时大量吃进焦炭现货。这时候，企业就可以通过买入套保来达到建立虚拟库存的目的。

举例如下：某焦炭消费企业某年1月洽谈一笔业务，预计7月交付，需用焦炭原料10000吨，1月10日该项目所需焦炭的现货价格为2000元/吨，企业经过核算对此时的市场价格比较满意。经过分析，市场价格以后很有可能上涨，而现在买入又会占用很多资金，为避免将来现货价格上升，导致材料成本增加，企业决定买入焦炭期货进行保值，此时大连商品交易所（大商所）7月合约焦炭价格为2050元/吨，于是该企业1月10日在期货市场买入100手7月合约（100吨/手）。后期焦炭市场价格完全如该企业预测大涨，企业采取对冲平仓。6月15日该企业在现货市场上以2500元/吨的价格买入焦炭10000吨，同时在期货市场上以2550元/吨卖出100手7月合约，对冲1月10日建立的买入头寸。

卖出套期保值

焦炭消费企业由于后续生产需要，不得已在焦炭价格处于高位时大量吃进焦炭现货。由于担心大量焦炭库存贬值，企业可采用卖出套保来规避风险。

举例如下：某焦炭消费企业拥有大量焦炭库存。某年7月6日，焦炭现货价格为2500元/吨，企业尚有20000吨的焦炭库存。由于焦炭价格已处于历史高价区，为了防止大量焦炭库存贬值的风险，该厂决定在期货市场进行套期保值交易。当日，11月焦炭期货合约价格在2500元/吨附近波动，该厂分批卖出200手（1手=100吨）11月焦炭期货合约进行套期保值，成交均价2500元/吨。

随着风险的集聚，现货市场消费趋淡，焦炭价格开始下滑。10月12日焦炭期货11月合约和现货市场价均跌到2000元/吨附近，，并在期货市场上以2000元/吨的均价平仓了手中的期货合约。

涉及交割的套期保值交易

 一般来说，期限价格在合约到期之前逐渐趋于一致，期现价差趋向回归，套期保值企业在到期日之前平仓可以达到期货现货盈亏相抵的目的，而且操作相对简便。但是在某些特殊情况下，期现价差不能回归。例如多头主力借空头仓单不足而大肆抬高价格，或空头主力借手中货源充足而大肆打压期价，造成期现价差无法回归，套期保值企业通过实物交割来结束套保交易可能更为有利。

另外，也有一些企业通过期货市场来进行经营销售，例如某焦炭消费企业地处交割库附近，通过期货市场买入套保进行焦炭采购更为方便，而且质量更有保证。或者某现货生产企业本身是交割厂库，通过卖出期货交割来进行销售可以拓展市场。这些情况下的套期保值也要涉及期货的交割。