今年以来首次，保险公司不愿意将更多的钱放在银行了。

保监会数据显示,截至4月保险资金投资银行存款为19349.87亿元(人民币,下同),相比3月底的20698.48亿元减少1348.61亿元，降幅6.52%。

千亿存款逃离银行后投向何处？目前尚难以统计全行业的资金流向。股票投资方面，尚无信息显示保险公司在一季度进行了大幅加仓。受访的三位保险公司投资负责人称，基础设施债权投资计划吸引力凸显，或成“吸金”新宠。

协议存款价跌

大额协议存款，一直是保险投资者旱涝保收的不二选择。

2011年全年，大额协议存款利率都保持了相当的吸引力。国有商业银行大额存款利率一度达到5.6%左右，部分城商行甚至开出7%的超优惠价。以中国人寿（601628.SH，2628.HK）为例，该公司2011年12月在广发银行办理了15亿元协议存款，存期61个月，年利率（固定利率）6.15%。

目前协议存款利率水平较2011年有所下降。中小银行的大额协议存款利率降至6%左右，鲜有达到7%的。大中型银行的大额协议存款利率则在5.5%左右徘徊。

“大额协议存款在银行的负债业务中，算成本比较高的，因此银行吸收协议存款的意愿随着其资金压力的大小发生调整，目前银行吸收大额协议存款的意愿有限。”一家大型保险资产管理公司负责人表示。

“今年连续两次下调存款准备金率后，银行资金面有所缓解，大额协议存款尤其是资金量小的，不像去年那样受到大型银行欢迎了，已有大型银行拒绝接收额度不大的协议存款。”另一家保险公司投资负责人表示认同。他说，由于该公司风险容忍度较低，大银行的拒绝，使其需要另寻投资通道。

不过，也有对风险容忍度较高的保险公司选择继续加大协议存款配置。一家中资保险公司投资负责人说，可以将资金存入城商行，虽然风险增加，但可获得6%的收益率，还能通过远期利率锁定在降息通道中保住收益。

协议存款额在2011年的保险资金投资中曾扮演“拯救者”角色。中国人寿、中国太保(601601,股吧)等多家大型保险公司在2011年年报中，都重点提及了利息收入对公司收益率的贡献。

债权项目诱惑

从银行存款转移出来的巨量资金，正倒逼保险公司寻找其他投资渠道。保监会数据显示，4月保险业投资余额达38984.43亿元，较3月底增加 800亿元，增幅2.09%。

多家保险投资负责人的说法均指向：企业债和参与债权计划，成为保险公司前段时间的配置重点。股票投资方面，尚无信息显示保险公司在一季度进行了大幅加仓。平安个人投资连接保险4月投资报告显示，权益投资增配政策利好和盈利支撑的周期性行业，优选个股，取得了超额收益。

一家外资保险公司投资人表示，公司不少新增资金都用来购买债券和参与债权计划。为了能够参与债权计划项目，该公司还专门去发行债权计划的公司“讨要”项目。

“今年债权计划项目明显比2011年增加，收益率也不错。”上述大型保险资产管理公司负责人说。

包括中国平安(601318,股吧)在内的多位保险机构投资负责人曾在2012年初表示，基础设施债权投资计划将是今年关注重点之一，已有多个债权计划项目上报。

粗略估计，全行业至今待批的债权计划约十多个，覆盖轨道交通、水利建设等。记者获悉，今年一季度来，获得批复的债权计划已逾4个。例如，今年3月获得保监会备案核准的太平资产-南水北调工程第三期债权投资计划，总规模达400亿元。

获批的债权计划不少都正处于募集资金期，虽然债权计划在偿债主体、投资年限和收益率计算方面不尽相同，但不少采用保底+浮动收益率计算收益。一般保底收益率5.5%，总收益率能达到6%，有的甚至达7%。这在股市萎靡不振的大背景下具有相当吸引力。

除了债权计划，企业债在前段时间也颇受险资关注。中债网信息显示，保险机构4月债券净认购为102.72亿元，其中企业债净认购额82.02亿元。保险机构今年4月末持有的主要券种债券总额为19877.89亿元，较3月末的19833.01亿元增加了44.88亿元。