本周国际金价走势疲弱，未能延续上周震荡上行格局，从周初最高1677美元持续回落到1635美元。金价回落的因素着实蹊跷，本周美元表现实则差强人意，从80.17持续回落到79.50，而欧美股市仍维持震荡走升，有关西班牙债务危机并没有再度恶化，黄金表现疲弱的原因何在？

在我看来，最主要的因素是新兴经济体的黄金需求可能面临下滑，这构成了本周打压金价的最主要动力。从本周表象来看，新兴经济体中最重要的两个国家巴西和印度均宣布降息。印度央行意外宣布大幅降息50个基点至8%，这是央行三年来首度降息。而巴西央行周三将指标利率由9.75%调降至9%，接近历史低点，与印度央行类似的是央行均表示降息以支撑疲弱不振的经济。结合此前中国央行调降2012年GDP增长目标以及一季度增长8.1%呈现连续5个季度放缓，这普遍暗示今年金砖国家经济面临的严峻形势，而以往新兴经济体是商品市场包括黄金最重要的购买力量，印度和中国位居世界黄金消费的金字塔端。此前印度央行已经两度上调黄金关税至4%，市场预估中国今年将取代印度，成为全球最大的黄金消费国。而目前来看中国需求和央行买需均存在需求疑虑，金价短期压力将较为明显。

但另一角度来看，降息之后若新兴经济体经济复苏加速，则将继续构成对于黄金等商品市场有利的支撑。以中国来看，路透的调查显示未来中国经济将逐季回升，二季度增速将小幅反弹至8.3%。澳大利亚央行在评定中国经济时更使用了长期仍将 “强劲”的字眼。而对于印度，路透的调查显示印度经济下一季度提速至7%，而国际货币基金组织预估更乐观一些，为7.3%。从这一角度来看，短期的压力并不构成中期阻碍。

从其他方面来看，美元强势随着欧债风险的降低将可能暂告段落，西班牙公债标售的良好买需是欧洲央行两次LTRO长期再融资操作的必然产物，预计欧元的反弹将出现并形成对于美指的压力。另一方面原有价格本周显著回落，但在100美元的整数关口依然存在支撑，伊朗石油出口的限制仍影响国际原油的供求。

从全球最大的黄金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust本周的黄金持仓量依然持续的1329吨。最大的白银ETFiSharesSilverTrust的白银持仓量同期亦维持不变。预计这也将限制黄金的调整幅度。

技术走势相对于一周前变动不大，不过布林通道的收口更为明显，呈现出1630—1675美元的更窄幅波动区间。周线MACD虽然继续死叉探底，但正有双重底部的信号展现。交易上来看1630-1620美元附近将是较好的短期买入机会，短期可以进行区间交投。而中期投资人可以静待黄金回落后买入，等待蓄势之后的突破上行。