周四(4月18日)欧市早盘，西班牙拍卖结果显示，西班牙总计拍卖了25.41亿欧元国债，小幅超出目标(25亿欧元)。

西班牙拍卖的10年期(2022年到期)国债14.25亿欧元，平均收益率5.743%，前次5.403%；最大收益率为5.778%；认购倍数2.4，前次2.2。

西班牙拍卖两年期(2014年到期)国债11.16亿欧元，平均收益率3.463%，前次3.495%；认购倍数3.3，前次2.0。

分析指出，西班牙拍卖结果良好，符合此前机构预期。不过，良好的结果并未真正意味着西班牙得到市场认可。法国日内稍后的国债拍卖也备受关注。

市场反应
西班牙拍卖结果后，欧洲股市短暂小涨后快速回落；欧元兑美元从日内高点1.3164快速回落；美元指数快速脱离日低79.38；国际现货黄金从日高1647美元/盎司附近回落至1640美元/盎司下方；美国原油期货迅速从日高103.15美元/桶回落。

西班牙拍卖结果后，二级市场西班牙10年期国债收益率在国债拍卖后上升，最新上涨3.5个基点至5.88%。

机构评论
以下为两大机构对法国及西班牙国债拍卖给出的预期及评论。

荷兰国际机构(ING)策略师Padhraic Garvey写到：
1) 西班牙国债拍卖将不会带来很多麻烦，国内银行业面临着支撑市场的压力；两年期国债的认购额若超预期，将意味着银行业承担了购债的很大义务，且更容易受到官方给予他们帮助的影响；
2) 西班牙国债拍卖规模降至25亿欧元，反映出西班牙兑流动性的要求已经减小，因该国已经完成了全年目标860亿欧元的48%；这将有利于确保西班牙今日拍卖获得不错的认购额；
3) 良好的西班牙国债拍卖结果将不能减缓压力，因宏观面依然疲软；投资者的资金流动量是关键，因没有哪个市场能够仅靠国内需求而存活下去；西班牙需要在国际市场基础上获得更好的表现；
4) 法国今日的拍卖规模非常大，大约在70-80亿欧元的常规中期国债(conventional BTANs)和上限为30亿欧元的通胀相关新债；
5) 中期国债认购倍数通常能达到2倍到3倍；预计今日拍卖没有困难；通胀相关国债将是更大的考验，虽然其拍卖的最终规模具有灵活性；

花旗集团(Citigroup)策略师Peter Goves写到：
1) 此前的LTRO需求已完全消化殆尽；西班牙的国债拍卖规模较小且收益率相对有吸引力，应当有助于市场消化西班牙的国债；
2) 西班牙2012年一半的国债拍卖已经完成，意味着剩下的16次规划中的国债拍卖的平均规模在26亿欧元左右；鉴于这样的拍卖安排和赎回国债进展，预计西班牙从5月份开始的国债净供应规模将从一季度的360亿欧元降至30亿欧元；
3) 4月30日西班牙将到期120亿欧元国债赎回及40亿欧元的票息利率，预计西班牙国债拍卖应当能够从这些资金的重新投资中获益；

巴克莱银行：
随着市场焦点重返意大利和西班牙基本面，其国债收益利差再度扩大，这可能导致欧洲央行继续实施针对性政策，货币市场或将继续冷清并稳定在低水平。法债与德债利差可能将受到周边国家局势发展的影响，其次是该国即将到来的大选。西班牙的国债拍卖不大可能太糟糕，因标售规模较小。

苏格兰皇家银行：
西班牙国债拍卖因规模较小料将顺利进行。现在市场环境相对较好，任何不满意的结果都有可能被认为是对西班牙局势的焦虑。法国拍卖可能将受益于4月25日的带息偿债。