本轮经济周期中笑到现在，但必不能笑到最后的行业，是银行。虽然银行股的价格一定程度上预支了市场对未来的恐慌。

　　本周拉开的年报季将再度印证，中国A股上市公司超过一半盈利来自银行股。而中国银行业的利润逾75%来自息差，因存款利率未市场化，造成行业息差的平均水平在3%左右居高不下，但不同银行之间的差距不大。若与世界一流银行相比，却未见其高。比如美国的富国银行，息差超过4%。因其以小微贷款见长，这恰是中资银行现在的软肋，只因有心无力。

　　在亟需银行系统给中小企业结构性放水的当下，现有信贷体系的僵化和笨重更显露无遗。商业银行们一度希望借担保公司渠道来审贷外包、扩大小微贷款。可惜从当年的中科智到今天的中担，担保公司一再出事，形式更精巧“合法”，本质却无变化。担保公司同样热爱走捷径，建设小微审贷能力又苦又累，哪里比得上挪用资金一本万利。

　　当下银行业的“暴利”中无疑裹挟着风险，而该来的迟早会来，只是以何种程度、何时到来而已。监管当局有关融资平台的解决方案3月15日正式出台，风险的暴露时间已推迟。但以中国银行业不到1%的贷款不良率，未来究竟以2倍、10倍还是更富想象力的形式出现？其中有多少是周期性因素，有多少是管理不善和道德风险所致？回答这个问题，就和回答银行业现在的暴利，有多少来自非市场化的利率，多少来自周期性的增长，多少来自管理改善一样，是个谜，却并不改变结果的性质。