10月29日中国人民银行发布公告称，从2008年10月30日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%下调至3.60%，下调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的6.93%下调至6.66%，下调0.27个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。

    值得注意的是，此番央行采取了扩大3-5年期中长期存贷款利率差、而一年期及以上期限的贷款基准利率同步下调的不对称降息策略。“这有利于推动消费，推动资本市场发展，好处比较多。”一位银行监管专家称。

    缓解利率倒挂

    依据29日晚间公布的“金融机构人民币存贷款基准利率调整表”，存款方面，活期存款维持0.72%，三个月、半年、1年、2年的定期存款基准利率均下调0.27个百分点，而3年期、5年期定期存款基准利率分别下调0.36和0.45个百分点。

    此次央行不对称降息前，由于房贷新政的出台，商业银行实际上面临一个存贷款利率倒挂问题。

    此番降息之前，5年期以上贷款基准利率为7.47%，个人住房按揭贷款优惠利率(按标准利率下浮30%计算)为5.229%；而5年期存款基准利率为5.58%，存贷款利率倒挂35.1个基点。这意味着，商业银行如果运用5年期存款来发放5年期以上的贷款，每一万元会损失35.1元的利差。

    “利率倒挂本身是不合理的，存在套利空间。投资者可以借5年期以上的贷款，存在银行吃利息，没有任何风险。” 一位长期供职于央行的监管专家直言。

    而经过本次不对称降息，5年期以上贷款基准利率下调至7.20%，个人房贷优惠利率为5.04%；5年期存款基准利率下调至5.13%。存贷款利率倒挂9个基点，较之前收窄26.1个基点。

    不过，前述监管专家表示，此次调整之后，如果加上管理费用、税收因素，(贷款利率)可能还不能完全覆盖综合成本。

    全球同步行动？

    本次降息也被视为全球央行新一轮同步降息的率先之举。

    10月28日晚间，美联储将公布新一轮利率调整方案，市场人士普遍认为，美联储周三将把联邦基金利率下调0.5个百分点至1%，甚至有交易员大胆预测降息幅度可能达到0.75个百分点。也有市场传闻称，日本央行会在周四降息0.25%至0.25%。

    而稍早公布的经济指标令人担忧。美国大型企业联合会公布的数据显示，10月份其消费者信心指数由9月份的61.4降至38.0。由于消费者信心不断下降，市场对美联储将下调本已处于低位的联邦基金利率的预期有所增强。

    “可能是预计到美联储降息，中国央行采取了同步行动。”10月28日晚间，前述监管专家对本报记者表示。

    在这位监管专家看来，原因有二。第一，国内存在降息需求，调控策略应该是“小步走、不停步”，不能长久不调，也不能一调就产生过大震动。“而目前利率已经进入下降通道。”上述监管专家称，何时调整到位现在难以预测，因为要根据经济发展的需要。

    第二，“中国已经参与到全球经济一体化，想置之度外是不可能的。”该监管专家认为，如果这次各国央行几乎再次同步降息以应对金融危机，“中国也有同步呼应的需要”。

    所以，“明天一大早投资者最有可能看到的情形是，美联储降息、中国央行降息，等于是同时在调”。励雅敏如是说。

    整体利好银行

    对此，国泰君安金融行业分析师伍永刚告诉本报记者，“此次不对称降息，没有下调准备金率，短期是中性影响，长期是正面影响，整体偏利好”。

    根据伍永刚测算的结果，此次降息之后，平均存款利率下降15.77个基点，贷款平均利率下降19.62个基点，综合下来，存贷款利差缩小3.85个基点。而此前一次降息，利差缩小6.48个基点。可见此次降息的负面影响更小。

    伍永刚表示，从资产负债匹配角度来看，虽然贷款利息收入减少，但由于存放央行款项的收益率没有变化，而存款成本下降，所以，收益提高，弥补了贷款收益的损失。此外，降息对债券利息收入的影响是中性，略偏正面，因为资金来源成本下降。

    而且从长期来看，有助于企业降低财务成本，有助于增加企业的投资和贷款需求，有助于银行降低不良贷款，间接对银行是利好。

    申银万国证券金融行业分析师励雅敏持相同观点。她表示，此次3-5年期存款利率下调较多，有利于改善银行的存款期限结构；因为存款人对5年期存款的兴趣下降，使得银行负债成本压力减轻，从而总体上使银行利差略有扩大。

    但由于银行业自身对放贷的谨慎态度，此次不对称降息的利好或将被削弱。

    “近期为应对经济下行，银行更喜欢流动资金贷款，因为期限短，大家都对未来看不清楚。”励雅敏表示，正是银行自身出于对贷款风险的控制，虽然中长期贷款收益更高，但其占比反而可能会有所下降。