事实上，像案例中李先生这样的高级白领，因忙于工作，很希望找到适合自己且高收益的投资产品。接受记者采访的有关专家指出，目前正值熊市，而这个阶段或许长达3年，这亦正是私募股权溢价较低的时机。而在熊市之后，信托产品所投企业上市，更可能为投资者带来不菲的收益。因此，熊市之中，投资私人股权信托或许正当其时。而且，它尤其适合高级白领们的投资需求。

　　PE信托受热捧

　　据西南财大信托与理财研究所统计数据，今年上半年信托公司推出的PE信托类产品数量已达到21只，而去年一年该类产品还不到20只。

　　该研究所研究员陈巍表示，PE信托门槛并不低，绝大部分产品初始认购额在100万以上。但由于股市的低迷，很多高端投资者都转向购买PE信托产品。这些产品一发行往往能在三天内完成募集，如上半年新华信托发行投向拟上市公司的“同威一号”信托计划就遭遇火爆认购，原本预计发行规模只有1亿元，最终募集资金规模达到2.737亿元。

　　典型的PE信托产品走的是Pre-IPO公司股权投资的路子，是被普遍认为成本低、收益高的掘金品种。如中信信托在去年4月成立的“中信锦绣一号股权投资基金信托计划”，主要投向金融机构股权，运作一年后收益率高达73.4%.该信托今年5月向投资者分红4.01亿元，即使只算分红收益，投资者一年的收益率也高达40%.一位不愿具名的信托经理表示，由于中信信托背靠集团资源，而去年金融机构上市较多，因此该产品能获得丰厚利润。尽管业内普遍认为这款产品只能算是特例，但多数PE信托产品在运作3-5年后，平均年收益率能达到10%以上是业内共识。

　　PE信托如何获利

　　PE信托产品大部分看好国内的创新型企业，纷纷把目光投向成长行业中最具竞争力的公司，以及价值被市场低估的稳定增长企业。PE信托通过帮助这些被投资企业在各自行业中建立领先地位，以求取得最低风险下的最大收益。

　　PE信托计划收益的主要来源包括：所投资股权的买卖差价、所投资股权的红利、新股、一二级市场的买卖差价、货币基金收益、银行存款利息及其他收入；在信托计划资金闲置期间，通过新股申购、货币基金、银行存款等方式获取低风险、稳定的投资收益。受益人的收益在信托结束时分配。

　　以即将发行的平安PE信托产品为例，它主要投向符合近期上市条件的新兴行业龙头企业。投资项目的标准为预期退出价格为投入成本的4倍以上，在企业上市后退出或溢价出售股权。同时，平安信托还通过为被投资企业提供专业金融服务，确保企业上市成功率，并与被投资企业签订回购协议，保障投资本金的安全，并保留溢价出售等其他退出方式。

　　退出风险仍存在

　　PE信托产品收益预期虽高，但要实现预期还得看企业能否上市，上市后信托资金的退出渠道是否畅通。目前银监会已认可信托公司通过私募股权信托投资未上市公司股权，但在退出方式上仍存在障碍。

　　现在PE信托通过IPO退出面临的最大障碍就是，证监会要求公司在上市前清理掉信托持股。西南财大信托与理财研究所研究员杨林枫介绍，现在信托公司的变通方式是设立有限合伙公司，或者联合创投机构来规避有关部门的上市监管。

　　如深国投信托通过成立有限合伙人公司，将来以合伙人公司的身份入股投资企业，不再用信托公司的名义。或者像湖南信托将上市股东的名义转让给投资顾问，使投资顾问成为名义上的股东，投资顾问是一家创投机构。

　　同时，信托公司会要求被投资企业承诺，如企业未能上市就溢价回购股权。

　　但杨林枫指出，上述措施其实还会带来新的成本和风险。若信托期满，被投资企业不能上市，企业按照承诺回购股权，那么投资者只能保证本金或者获得溢价认购带来的最低收益，信托PE就类似于固定收益产品了。如果企业破产，那投资者就要蒙受损失。

　　此外，PE信托在推介时均打“创业板即将推出”概念，但创业板究竟何时能推出还是未知数。换言之，对PE行业而言，最直接的资金退出渠道目前仍是疑问。主板及海外市场上市，以及通过产权交易中心和OTC市场进行股权转让等方式，仍然是当下主要的退出渠道。

　　企业上市时股市表现也将直接关系到投资回报的高低。杨林枫指出，从乐观的角度来看，私人股权投资信托具有3-5年的封闭期，熊市投资私人股权或许正当其时。

　　选择PE信托看公司背景

　　由于PE信托产品具有认购起点高、封闭期限长、投资回报存在不确定风险的特点，因此，专家建议投资者在购买PE信托产品时首先要看公司背景。

　　陈巍指出，有集团背景的信托公司产品风险可能较低，获利来源比较有保证。上文提及的中信信托这款PE产品高额分红，就被业内认为主要得益于中信集团雄厚的金融背景。金融集团的混业经营可以为信托产品的运作带来便利；另一方面，信托公司在企业最终未能成功IPO时，可以比较顺利地将股权转让给相关企业，这对投资者利益是一种更好的保护。

　　此外，购买PE信托产品时还可以参考信托公司其他产品的历史数据。如果定期公布已发行产品情况，说明信息透明度高，对投资者更为负责。如果之前已发行产品收益率稳定，说明风险控制和项目筛选能力较强，新发产品预期收益率的兑现会更有保障。

　　如PE信托产品只投向单个企业股权，投资者则要看股权有无回购协议，回购方是否有明确标的物作为回购抵押保证。一般而言，有抵押回购保证的股权投资信托产品风险较低。

　　案例

　　中信信托公司发行的一款PE信托产品一年收益率高达73.4%！在某跨国公司任职高层的李先生听一位朋友说起此事甚为惊诧，且为之心动。他还从朋友处了解得知，股权投资信托产品长期回报稳定，每年预期收益率能达到10%以上。信托产品的收益为何如此之高？它是如何运作的？它适合自己这类高级打工族投资吗？

　　解构一款典型性PE信托产品

　　“平安财富·卓越成长”：预期收益为400%

　　招商银行为保管行

  　平安信托将在下月初面向中高端客户推出一款典型的PE信托产品———“平安财富·卓越成长一期”。

　　门槛：200万元

　　该产品最低认购额为200万人民币，投资期限为4年，信托期满后，受托人可根据市场情况延长产品期限1年。产品信托规模为1.5亿元，保管银行为招商银行。

　　投向：龙头潜质企业

　　该产品主要投资于高科技、新商业模式、连锁和知名品牌领域高成长企业的公司股权、可转股债权、股权受益权等。项目选择标准为企业年利润1000万以上，业绩年增长30%以上，为行业龙头企业或具有显著的龙头潜质的企业。

　　退出价格：为投入成本的4倍以上

　　该产品预期退出价格是投入成本的4倍以上。为保证被投资企业的上市成功率，信托计划规定企业在取得平安的合作券商承销认可后，才对企业进行项目投资。

　　该产品退出方式专注于国内A股上市，并通过为被投资企业提供专业金融服务确保企业上市成功率。同时，信托计划与所有被投资企业签订回购协议，被投资企业担保承诺最低收益率不低于每年5%，并保留溢价出售等其他退出方式。信托收益根据投资项目情况不定期分配。

　　风险：倘企业破产

　　该产品同时规定，信托计划对单个项目的投资额不超过信托总额的30%；信托在被投资企业中股权比例不超20%.但如果企业破产导致回购条款不能执行，则该产品存在亏损风险。

　　资金闲置期间，投资于银行存款类产品、国债回购、货币市场基金、银行理财产品、信托产品、信托受益权以及受托人认为同时具备低风险高流动性的金融创新产品。

　　此次平安信托选择一家葳尔资产管理有限公司作为投资顾问。该公司是一直专注于投资新兴行业中的高成长企业有限合伙制股权投资基金，投资团队具有十年以上股权投资历史和国内上市退出经验。