熟悉股票市场的朋友，相信对道氏理论一定略有耳闻：股票熊市通常有三个阶段组成。

    第一阶段是出仓或分散，在这一阶段后期，有远见的投资者感到交易的利润已达至一个反常的高度，因而在涨势中抛出所持股票。尽管弹升逐渐减弱，交易量仍居高不下，公众仍很活跃。但由于预期利润的逐渐消失，行情开始显弱。

    第二个阶段是恐慌时期，想要买进的人开始退缩，而想要卖出的人则急着要脱手。价格下跌的趋势突然加速到几乎是垂直的程度，此时成交量的比例差距达到最大。在这一阶段之后，可能存在一个相当长的次等回调或一个整理运动，然后开始第三阶段。

    在第三阶段的进行时，下跌趋势并没有加速。“没有投资价值的低价股”可能在第一或第二阶段就跌掉了前面多头市场所涨升的部分。业绩较为优良的股票持续下跌，因为这种股票的持有者是最后推动信心的。在过程上，跌势的最后阶段的下跌是集中于这些业绩优良的股票。空头市场在坏消息频传的情况下结束。最坏的情况已经被预期了，在股价上已经实现了。通常，在坏消息完全出尽之前，空头市场已经过去了。

    我们再来看化工板块。从7月中旬以来，原油价格一路下滑，从7月中旬的146美元/桶跌至近期的70美元/桶以下的价位，价格跌幅超过50%。化工市场也是如此，国庆长假以来的2周内，化工市场可能是演绎了自1994年以来的最为恐怖、黑暗的2周暴跌，部分产品的周跌幅甚至达65%。一些业者感慨：从没有想象到股票市场暴跌有一天会在化工市场上重现