10月8日，中国银行间市场交易商协会接受包括福建海源自动化机械股份有限公司、横店集团联谊电机有限公司和广东宏大爆破股份有限公司等6家中小企业发行短期融资券的注册，注册额度共2.52亿元，首期计划发行1.97亿元。这意味着，一直徘徊在大型企业间的短期融资券开始惠及中小企业，利用金融市场为中小企业融资打开了一条新路，中国直接融资步伐有望向前迈进一大步。
　　业内专家表示，短期融资券可以缓解中小企业资金短缺，也有利于推动债券市场品种供给多样化，促进债券市场发展。同时，还有利于丰富投资渠道，促进储蓄向投资转化，降低银行系统性风险。
　　中小企业融资难是历史上一直没有解决的难题，在当前我国经济“一保一控”的宏观调控背景下，这一问题显得尤为突出，监管机构也一直在寻求有效的举措来应对。但由于我国的中小企业普遍存在公司治理薄弱、规模较小、信息披露透明度低、缺乏合格抵押担保品等特点，使得其在利用直接融资渠道方面难有突破。前不久，央行在《2008年第二季度货币政策执行报告》中提出，构建多层次的中小企业融资体系，扩大小企业直接融资渠道成为下一阶段央行的主要政策思路之一。而央行今年发布的《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》，并没有对短期融资券发行企业在政策准入上设立“门槛”，这为中小企业进入银行间债券市场发行短期融资券扫清了障碍。
　　众所周知，相比于银行贷款和股市融资，短期融资券在融资成本和筹资便利度等方面更具优势。我国于2005年5月启动短期融资券发行，截至今年9月底，已有数百家企业在银行间债券市场发行了792只、总量超过10646亿元的企业短期融资券。这种以非政府信用为支撑的信用工具，显然让发行人、承销商和投资者都尝到了甜头，也为中小企业短期融资券提供了实践经验。
　　为有效解决优质中小企业融资难题，支持中小企业发展，8月初以来，中国银行间市场交易商协会对中小企业融资问题进行了系统的研究，并就有关工作作出了部署。根据市场成员的意见和建议，协会选择了发行短期融资券作为探索中小企业融资的开端，并在8月中旬组织市场主要成员，就中小企业发行短期融资券试点工作进行研究。随后，协会多次召集有关各方进行座谈，共同商讨解决问题的路径，而中小企业发行短期融资券试点工作也在短短一个多月时间内顺利展开。因此，首批中小企业短期融资券的成功发行具有重大方向性意义。
　　首先，短期融资券在一定程度上缓解了中小企业的资金压力。当前中小企业融资难问题已经引起了社会各界的高度关注，解决中小企业融资难问题，对于促进我国经济长远发展、推动技术进步、增加就业和社会稳定等方面均具有重要作用。与其他金融产品相比较，短期融资券具有的利率市场化、注册效率高、发行方案灵活等优点，使中小企业能够根据自身状况，在较短的时间内募集低成本资金，保障正常生产经营。
　　其次，中小企业短期融资券有利于促进银行间市场信用产品、发行主体、发行方式的多元化。从银行间市场现状来看，发行主体普遍具有较高主体信用级别，中小企业短期融资券的推出，促进了市场发行主体向多元化发展。由于中小企业短期融资券的担保方式和发行方式比较灵活，有利于银行间市场信用产品向多元化方向发展。
　　再次，中小企业发行短期融资券，有利于提高金融机构对中小企业的金融服务水平。以往商业银行虽然有积极开拓中小企业市场的意愿，但是受制于对中小企业金融服务产品非常有限的客观条件，往往是"心有余而力不足"。中小企业短期融资券的推出，在一定程度上扭转了这种状况，有利于建立更加全面的中小企业金融服务体系。
　　当然，中小企业短期融资券的信用等级、定价机制等能否得到机构投资者的认可，以及能否从试点走向推广都是市场关注的重点，对此，中国银行间市场交易商协会负责人表示，相比于大企业而言，中小企业融资风险更大，这就需要中小企业加强公司治理，规范自身的信息披露。此外，中小企业发行短期融资券还需要市场环境的改善和相关政策的支持，如针对我国中小企业融资缺乏规范、完善的担保体系，可以建立起一个全国性的、具有高信用等级的担保机构和体系为中小企业发债提供担保。此外，对参与短期融资券的投资者范围也应适当放开。
　　我们相信，随着我国债券市场的快速发展，直接融资市场结构的不断优化，将会有更多的符合条件的中小企业进入债券市场进行融资，中小企业直接融资步伐必将继续向前迈进。