美国消费市场有所改善，批发库存强劲反弹，在利率下降的带动下，美国抵押贷款申请上升，美国经济有持续复苏的迹象。希腊政府虽然通过了紧缩和改革新方案，但并没有完全达成欧盟的要求，欧央行和英国央行维持原利率不变，欧元区投资者信心出现改善。日本外汇储备创新高，经济领先指标好于预期，消费者信心指数上升。春节因素导致我国CPI超预期反弹，进出口增速大幅下滑。

　　美国经济有持续恢复迹象。首先，消费市场有所改善，上周二美联储的数据显示，去年12月美国消费者信贷总额增加193.1亿美元，为连续第二个月增加，高于市场预期，其中循环贷款额度增加27.6亿美元，非循环信贷总额增加55.8亿美元。

　　从劳动力市场看，美国劳工部数据显示，2月4日止当周初请失业金人数减少1.5万人，至35.8万人，美国就业市场似乎有好转迹象，但伯南克指出美国就业市场依旧疲弱，主要原因是有相当一部分长期失业者已放弃寻找工作，这部分“隐性失业”人群并不在官方统计之中。我们认为美国劳动力市场虽然不是强劲反弹，但至少也有所好转。从批发库存看，受美联储经济增长预期数据的提振，经季节性因素调整后，美国12月批发库存环比上升1.0%，至4731.7亿美元，预期增长0.5%；批发销售环比上升1.3%，至4131.1亿美元。

　　美国上周抵押贷款申请上升，因利率下降带动再融资需求增长。截止2月3日当周MBA 抵押贷款再融资活动指数上升7.5%，至810.0。同时，抵押贷款再融资活动指数上升9.4%，至4500.7，前值为4113.8；购买指数上升0.1%，至181.9，前值为181.7。为提振房地产市场，美国政府与银行、住房抵押贷款机构就房屋止赎问题达成一项总额250亿美元的和解方案，部分在金融危机中失去住房赎回权的贷款者将获得补偿。

　　欧元区就欧债危机解决措施多方角力，欧洲经济形势并未继续恶化。欧盟统计局的数据显示，欧元区17 国2011年三季度的政府债务占GDP 的比重从二季度的87.7%降至87.4%，但欧盟27国的占比从二季度的81.7%升至82.2%。分国别来看，希腊的占比最高（159.1%），其次为意大利（119.6%），葡萄牙（110.1%）和爱尔兰（104.9%）紧随其后。

　　在上周的欧元区财长会议上，希腊三大政党领袖就紧缩与改革新方案达成了一致，新方案包括最低工资标准下调22%、今年年内裁减15000个公务员岗位等内容。但各国财长认为，希腊的新方案并没有完全达到欧盟的要求，必须进行修改，欧债危机仍存在很大变数。欧元区投资者信心指数出现改善。上周一市场研究机构Sentix公布的数据显示，欧元区2月的投资者信心指数为-11.1，比上月上升了10个点，主要原因是欧洲央行采取的额外货币刺激措施——在去年12月提供给银行的三年期长期再融资操作（LTRO），帮助提振了投资者的信心。

　　英国央行上周四宣布，维持指标利率在0.5%，将量化宽松(QE)规模扩大500亿英镑，至3250亿英镑，符合市场预期。欧洲央行同样维持1%的基准利率不变。

　　在外围市场需求增长的带动下，德国工厂订单显著攀升。上周一的数据显示，经季调和通货膨胀调整后，去年12月德国工厂订单环比增长1.7%，好于市场预期，从市场分布来看，来自欧元区其他国家的订单大幅下滑了6.8%，德国国内的订单下滑了1.4%，欧元区以外市场订单大幅增长12.3%，成为推动订单增长的唯一因素。

　　日本外汇储备创新高，经济先行指标好于预期。上周二，日本财务省公布的数据显示，日本1月外汇储备为1.31万亿美元，创纪录新高。日本内阁府上周二公布，日本去年12月领先指标初值由11月93.7，升至94.3，高于市场预期的93.8，同步指标也由11月90.3，升至93.2，略高市场预期。日本国际收支盈余同比下跌，2011年日本经常项目盈余为9.6万亿日元，比2010年减少43.9%，创1985年以来的最大跌幅，其中贸易赤字达1.6万亿日元，为国际收支盈余减少的主要原因之一。日本内阁府公布的数据显示，1月经季调后家庭消费者信心指数为40.0，高于上月的38.9。

　　短期因素致我国CPI超预期增长。今年1月份，我国CPI同比上涨4.5%，其中食品价格上涨10.5%，非食品价格上涨1.8%。CPI环比上涨1.5%，其中食品价格上涨4.2%，非食品价格上涨0.2%。由于今年1月份中含有元旦和春节两个节日，导致1月份的CPI超预期反弹。我们认为从2月份后，CPI增速将明显下滑。

　　1月我国PPI同比上涨0.7%，涨幅创26个月以来的新低，环比下降0.1%，其中购进价格同比上涨2.0%，环比下降0.3%，反映了目前工业产品需求的下降，我国经济处于缓慢调整的过程中，预计1季度我国的投资增速将出现明显下降。

　　春节因素导致我国进出口增速均出现负增长。海关总署公布1 月我国出口同比增长-0.5%，环比增长-14.2%；进口同比增长-15.3%，环比增长-22.5%；贸易顺差为272.8亿美元。进出口超预期下滑主要由于春节期间的工业生产和外贸活动减少造成的，同时去年同期的进出口增速分别高达51%和37.7%，使得今年1月的基数较高，也是重要原因之一。经季节调整后，1月份我国进出口、出口和进口的同比增速分别为6.2%、10.3%和1.5%。

　　上周国务院批转《促进就业规划（2011-2015）》，这是首部由国务院批转的促进就业的专项规划。《规划》指出，“十二五”期间，力争城镇新增就业4500万人，转移农村劳动力4000万人，城镇登记失业率控制在5%以内，全国技能劳动者总量达到1.25亿人，企业劳动合同签订率达到90%，企业集体合同签订率达到80%，职工工资收入水平合理较快增长，最低工资标准年增长13%以上，绝大多数地区最低工资标准达到当地城镇从业人员平均工资的40%以上。

　　在目前我国经济增速趋缓的情况下，提出促进就业的专项规划有着重要意义。国际经济走势的不明朗，导致我国出口增长面临较大的压力，扩大内需成为当务之急，而扩大内需的基本条件就是提高居民收入。就业与收入是一体的，在就业增长的情况下，居民收入也将稳步增长。我们认为，应该从以下几个方面入手来增加就业。

　　一是从产业层面看，要大力发展服务业。大多数服务业都是劳动密集型企业，劳动吸纳能力强，“十一五”期间，全国就业人数增加了1127万人，服务业增加就业2189万人，比全国新增就业人数还多1062万人。近年来，服务业已经成为吸纳农民就业和增加农民收入的重要渠道。据有关统计，在我国服务业的就业人数中，农民工占50%以上，《规划》中提出要转移农村劳动力4000万人，而新一代农民工中的大部分的就业目光投向了服务业，因此大力发展服务业也有助于安置农村的转移劳动力。

　　二是从企业层面看，要大力发展中小企业。中小企业解决了75%的城镇就业，并且新增就业的90%都要靠中小企业，因此要提高中小企业的活力，为就业的增长创造有利条件。第一，实施结构性减税，为中小企业营造公平的税负环境。事实上，我国的大企业和外资企业往往能享受各种优惠税率，而真正承受高税率的往往是中小企业，因此应该在降低税率的同时取消优惠税率，这样对中小企业的减税作用更大。第二，要建立健全公共创业服务体系，缩短企业注册时间，减少审批环节，实施“一站式”服务，同时要降低进入门槛，减轻初创中小企业的税费负担。第三，要拓宽融资渠道，解决中小企业融资难题，进一步规范民间借贷，完善小额贷款担保政策，让民间借贷在中小企业融资中发挥更大作用。

　　三是要进一步做实城镇化。城镇化是产业结构、就业结构转变，从事传统农业的富余劳动力逐步转向二三产业的过程。在城镇化的发展过程中，不但能转移农村的劳动力，也能创造较多的就业机会。但长期以来，我国人口的城镇化远远落后于土地的城镇化，2000—2009年间，城市建成面积增长了69.8%，城市建设用地面积增加了75.1%，但城镇常住人口仅增加了28.7%，因此我国目前应把城镇化做实。应从如下方面来实现人口城镇化。第一，要增加中小城镇的基础设施建设，提高城镇的人口承载能力。第二，要解决农民进城的户籍问题，把符合条件的农民工逐步在城镇就业和落户作为推进城镇化的重要任务，放宽中小城市的户籍限制。

　　四是尽快制定惠及全体劳动者的收入分配改革方案。最近一两年，最低工资标准有很大提高，但处于最低工资水平的仅是少数劳动力，收入分配改革的目标要注重就业和劳动报酬在初次分配中的作用，更加注重公共服务和社会保障在二次分配中的作用，并以此作为调整国民收入分配改革的重要突破口。