央行数据显示,2011年6月末广义货币(M2)余额78.08万亿元,同比增长15.9%,比上月末高0.8个百分点;狭义货币(M1)余额27.47万亿元,同比增长13.1%,比上月末高0.4个百分点。6月份人民币贷款增加6339亿元,同比多增207亿元。

　　「上半年新增贷款4.17万亿还是比较正常,按照3:3:2:2的信贷投放节奏,全年新增贷款依然将超过7万亿,可能会比2009年和2010年略微下降,但这也是一个合理的回归。」银河证券首席总裁顾问左小蕾称。

　　对于下半年货币政策,左小蕾认为,取向仍不会改变。

　　M2增速料将下滑

　　由于6月季末各家机构通常都会大力吸收存款,来应对存贷比监管考核和改善自身报表,分析师多认为,进入7月份后M2增速将再次下滑。货币政策接下来的应对重点将指向压制高通胀。

　　申银万国证券首席宏观分析师李慧勇表示,6月M2和狭义货币供应量M1双双反弹因当月存款大幅增长,两者随后可能出现回落,但应该还会处于15%左右的正常水平。

　　国泰君安固定收益部宏观研究员周文渊指出,随着新增贷款以及M2增速回到调控轨道之内,货币政策接下来的应对重点将指向压制高通胀。

　　下半年投贷空间将放宽

　　分析人士指出,预计全年信贷可控在7万亿-7.5万亿目标之内,下半年信贷投放或有结构性放宽空间。

　　申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇指出,6月份信贷投放比预期要高,但从上半年情况看全年信贷规模可控制在7万亿-7.5万亿以内。上半年信贷及货币都处于偏紧状态,现在预计通胀已经到达顶部、货币增速也恢复适中,下半年各项工程开工,信贷投放空间将扩大。

　　币策维持偏紧

　　交通银行信贷分析师鄂永健指出,下半年也存在诸如保障性住房投资加快带动贷款需求、信贷管控可能局部适度放缓等有利于信贷增长的因素。

　　但他同时认为,准备金率可能继续上调、差别准备金率动态调整的约束以及监管新规的准备实施将继续对信贷供给施加约束;而经济增速放缓、房地产市场低迷也会导致信贷需求有所放缓。综合考虑预计下半年信贷增长将继续平稳 回落,预计全年新增贷款7万亿-7.3万亿元。

　　中金公司则预计,未来几个月货币政策维持偏紧。结合6月CPI通胀同比处于高位,环比反季节上涨,认为货币政策仍将继续维持偏紧。未来央行仍将继续控制新增贷款,同时将货币增速控制在较低水平。维持全年M2增长15%的预测。