纽约黄金期货在5月2日创历史新高之后开始深幅回调，连续4个交易日大幅下跌，最后至40日均线处止跌回稳，反弹延续至今。笔者认为，在美国量化宽松货币政策结束前，金价将维持高位宽幅震荡。

　　美国宽松货币政策或将持续。美国劳工部公布非农数据报告显示，4月份非农就业人数增加24.4万人，增幅高于预期18.5万人，好于预期的数据使得美元再次反弹。虽然美国公布的非农数据远远好于预期，但是当周美国公布的就业数据低于预期，之前公布的ADP就业人数及初请失业金人数都少于预期。美联储制定货币政策往往把就业率作为重要参考，美国就业的不振可能使得美联储坚持宽松的货币政策，以低利率来刺激社会就业。另外美国最近公布的经济数据也显示美国经济有衰退迹象。美6月份第二轮宽松货币政策结束后实施货币收紧政策的可能性很小，因此，笔者认为美元中长期弱势不改，金价后市将因此获得支撑。

　　欧债危机忧虑重燃。欧洲多个高债务国家问题不断扩大，5月以来希腊退出欧元区的传闻使得欧债危机的忧虑重燃，随后标普又把希腊评级降至垃圾级，爱尔兰和葡萄牙也将在救援金额方案的标准上向其看齐。欧洲经济持续萎靡不振，问题国家如多米诺骨牌般接连倒下。欧债问题成为市场上随时可以抛出的炸弹，未来黄金的避险需求不容小觑。

　　中国5月制造业采购经理人指数(PMI)终值创10个月以来最低至51.6点，显示制造业景气状况仅有小幅改善。中国经济有所放缓但通胀威胁未除，预计宏观调控政策将保持平稳。同时，因中东战争使得未来原油价格中期都会持续在100美元/桶之上，因此而引发多国面临输入型通胀压力。自中国不断紧缩政策调控之后，多个国家出现加息预期，对黄金未来形成打压。

　　综上，未来欧债危机重燃与美元长期弱势是中期支撑金价主要因素。但是原油价格持续高位给各个国家所带来的输入型通胀可能带来全球的紧缩政策，是黄金最大的利空因素。所以，在6月美联储量化宽松货币政策结束之前这段期间，黄金可能陷入高位宽幅震荡之中。建议投资者维持区间操作思路。

　　（作者系东华期货分析师）