1985年以来中国大型金融机构存款准备金率调整情况一览(来源：和讯财经日历)

       央行昨晚宣布，从5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是存准率去年以来第十一次上调，也是今年以来的第五次，同时央行也继续保持着今年以来每月一调的“惯例”。

　　也是在昨天，停发近半年的3年期央票重启发行，并达到了500亿元人民币的较大规模。三年期央票一般被理解为国家对金融体系的流动性进行收缩的行政手段之一。

　　站在央行的立场，提高法定准备金比率虽然比发行三年期央票更能节省回笼成本，可后者的好处在于能够更有针对性地回笼大型的流动性，对中小银行流动性的冲击也弱于法定比率。而昨天央行的公开市场操作与提高存准率“双管齐下”，再次证明了央行控制流动性的坚定决心。

　　在经历了短暂的贸易逆差之后，我国的贸易顺差重现。国家统计局日前公布的数据显示，4月份出口增速超预期，顺差迅速扩大到114亿美元。这一定程度上加大了基础货币对冲压力。虽然目前央行尚未公布外汇占款的相关数据，但市场猜测，这一数据应该不会“太小”。在外贸顺差大增的背景下，新增外汇占款可能近5000亿元人民币。加之公开市场5月央票和正回购到期量合计将达5490亿元人民币，虽然较4月份的8700亿元人民币环比减近四成，但与外汇占款合计仍将超过万亿元人民币。

　　如此巨大的流动性，无疑会对物价形势继续施加压力。来自国家统计局的数据显示，4月份居民消费价格指数（CPI）同比上涨 5.3%，仍在高位徘徊。据测算，此次存款准备金率上调，可冻结流动性约3700亿元人民币。

　　央行行长周小川曾公开表示，存款准备金率上调“没有上限”。接下来的6月份，央行是否还会保持每月一调整的“惯例”？兴业银行(601166,股吧)资深经济学家鲁政委表示，从各项数据走势来看，5月CPI增速“破五“可能性仍在，央行继续上调准备金率乃至加息的空间不小，金融调控还可能加大力度。如果按照央行此前每两个月加息一次的 “惯例”，6月份将出现提高存款准备金率和提高基准利率的“双箭齐发”。