国际三大评级公司之一的惠誉日前发布研究报告称，未来3年内中国的银行系统资产质量很可能出现极其严重的恶化。惠誉的市场地位决定了其报告会受到广泛关注，但这并不代表其报告必然专业、准确。笔者认为，惠誉作出上述判断的一些依据值得商榷：

　　惠誉称，中国银行业2010年向民营企业发放的贷款相当于GDP的140%。但实际上，2010年末，中国银行业本外币贷款总额只有50.9万亿元，是当年中国397983亿元GDP的128%，怎么可能仅给民营企业的贷款就达到GDP的140%呢？众所周知，由于民营企业实力不足、规模小，商业银行一向倾向于给大型国有企业或政府贷款，这也是困扰中国经济发展的一大难题。看来，惠誉根本没搞清楚相关数据，对中国民营企业的融资环境也缺乏基本的了解。

　　惠誉还认为，中国的银行表外信贷业务正在迅速增长，信息披露很不完善。笔者所了解到的情况是，2010年，由于银监会要求商业银行全年信贷不得超过7.5万亿元，并要按四个季度3∶3∶2∶2的比例均衡发放，银行当年确实发放了不少表外贷款。但银监会早已注意到表外贷款的风险，在2010年上半年就要求银行最晚在2011年末将所有表外信贷转入表内。今年1月，银监会进一步明确要求银行今年要按每季度不低于25%的降幅将表外资产转入表内。所以银行表外贷款的风险不是在扩大，而是在不断减小。

　　惠誉指出，去年中国银行业不良贷款率仅为1.1%，但如果对地方融资平台贷款进行更保守的划分，银行业的不良贷款比率将接近6%。但惠誉并不了解，平台贷款其实是较为安全的，建行甚至称有能力在上半年就将85%的平台贷款转为正常的公司贷款。就投向而言，债务人还款能力也较强。以工行为例，2010年末其平台贷款有93%是投向地市级以上政府融资平台，其中20%是省级政府融资平台，只有7%投向百强县中排名前几十位的县级政府。中国的财政收入正持续以明显高于GDP增速的速度增长，地方财政的还款能力也在不断增强。今年一季度，中国GDP增长9.7%，而财政收入大增33.1%。此外，银监会也已对银行提出要求：今年除保障房贷款外，停发平台贷款。

　　惠誉甚至危言耸听地表示，如果中国的银行不良贷款率上升至15%-30%，可能需要高达10%-30%的GDP对银行系统进行支持。惠誉的这种假设相当于将国内银行的不良贷款率提升了14-29个百分点，这种情形基本上不会出现。以泰国为例，亚洲金融危机后，泰铢对美元的比率由危机前的25∶1贬值为1998年1月的56∶1；泰国人均GDP由1997年的2496美元下降到1998年的1828美元，在这种情况下，1999年泰国银行业的不良贷款率才攀升至41%。而在当下以及可以预见的一段时期内，我们看不到存在人民币大幅贬值、中国GDP负增长的可能。