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扰动因素持续存在 国际油价强势难撼

孙萱 |2011-04-11 23:52227

美元指数跌至85以下、利比亚局势继续动荡推高国际原油价格。笔者认为,二季度美元维持弱势将为油价提供支撑,在此情况下,即使本周(4月11日当周)初纽约原油期价回测108-110美元/桶一线,也难以逆转整体强势。

  美元指数跌至85以下、利比亚局势继续动荡推高国际原油价格。接下来,美元能否绝地反击,原油能否稳站高位?

  笔者认为,二季度美元维持弱势将为油价提供支撑,在此情况下,即使本周(4月11日当周)初纽约原油期价回测108-110美元/桶一线,也难以逆转整体强势。

  利比亚局势影响原油供应

  自利比亚局势动荡以来,该国原油产量不断减少。道琼斯通讯社调查显示,3月份利比亚原油约为34.3万桶,4月7日该国石油部长也表示,目前利比亚原油日产量在20万桶至30万桶之间。而即使是三十几万桶的量也只能满足其本国需求,可以说短期利比亚对全球原油市场的供应基本处于中断状态。更重要的是,目前看利比亚局势扑朔迷离。可以说,利比亚原油的供应问题不仅仅是短期的供应中断,很可能是中长期的影响。在利比亚原油减产的同时,包括沙特、科威特及阿联酋等OPEC国家纷纷提高产量,尽管从产量的增加来看,已基本弥补利比亚产量的减少,但增加的产量目前尚未完全出口形成有效供给,且增产的原油品质远低于利比亚原油。因此,利比亚局势动荡对原油供给的影响将是长期的,原油价格重心上移,WTI和Brent原油在95美元和100美元/桶或将成为阶段性底部。

  美元走软支撑油价

  市场对欧元区加息的预期终于在4月7日成为现实,欧元区基准利率提高25个基点至1.25%,这是继2009年5月份以来欧洲央行的首次加息。尽管特里谢行长表示,加息主要是控制通胀预期,欧洲央行并未决定是否就此开启加息周期,但笔者认为全球已逐步进入通胀周期,3月份欧元区CPI已达到2.6%,远高于2%的政府控制目标,油价上涨将逐渐向下游产品渗透,后期CPI仍有进一步走高的趋势,且目前欧元区负利率高达1.35%,加息空间较大。另一方面,尽管英国在4月7日的议息会议后并没有加息,但高达4.4%的CPI或使后期英国央行加息成为必然。从以往经验看,英国与欧洲央行货币政策周期存在较强的一致性。而反观美国,目前仍无较大通胀压力,2月份核心CPI仅为1.1%,即使按照最高0.2%增速来算,美国的通胀压力至少也会在四季度才会开始显现。因此,在二、三季度很可能会出现美、欧货币政策不一致,由于欧元区货币提前收紧带来的欧元走强、美元持续疲软,这将在一定程度上为油价提供支撑。

  如果说4月8日美元的大幅跳水主要是受到市场对政府关门的担忧,那么关门前最后一小时预算协议达成后,本周(4月11日当周)初美元很可能出现反弹以修正之前的预期。短期会给油价带来一定的压力,但由于支撑美元中长期下跌的因素并未有改变,短期回调后美元将继续维持弱势,这将为油价涨提供支撑。预计周初美元会出现一定反弹,届时WTI油价将重新测试108-110美元/桶一线,但中长期上涨格局将维持。

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