资金业务和传统对公、对私业务是商业银行三大业务板块之一，近几年，商业银行的资金业务已经从传统的司库业务逐步过渡到金融市场业务，越来越多银行成立了金融市场部，集中处理自营交易、代客业务、承销发行、资产管理等业务，涵盖债券、人民币、外汇、大宗商品、衍生品等业务品种。

　　其中，农行、兴业、深发、 广发、浦发、交行等银行资金运营中心都设在上海，金融市场业务条线或区域总部落户上海的，还包括工行、中行，以及城商行中的南京银行、富滇银行，还有大量的外资行等，上海已经成为了国内商业银行金融市场业务的重要战场。

　　“特别是近两年的信贷紧缩，一些银行有资金无规模，会把更多的头寸放在资金业务上，金融市场业务迎来的重大发展机遇。”一家银行的资金业务负责人告诉记者，今年资金部门新增的自营头寸，预算达万亿规模的银行不在少数。

　　不过，金融市场业务百团大战，对各家银行却是福祸难夺。而浦发银行3月份接连发生了资金部门副总自杀，总经理出走等人事变动，给资金和金融市场业务发展蒙上了一层阴影。

　　浦发银行资金部门到底发生了什么？

　　记者通过采访多位知情人士，试图解读这一人事变动背后折射出的传统对公、对私业务与资金业务之间的矛盾冲突。

　　而在国内的银行体系，浦发银行或许并非个例。

　　新兴的金融市场业务，与传统业务之间的业务协调和磨合，是摆在商业银行高层管理者面前的一道必选题。而上海在建设国际资金运营中心，在银行资金运营和金融市场业务显得日益重要的今日，如何发展和规划金融市场业务，或许是每个银行管理者都应该思考的一个问题。

　　上：浦发资金部悲剧

　　不过，浦发银行资金总部要想在银行业内脱颖而出，或许还不只是理顺公司部与资金部关系那么简单，在人事、激励机制、条线设置等方面或许都需要改革。

　　1.严骏伟到任

　　在浦发银行担任资金总部总经理1年9个月后，3月11日，严骏伟正式向浦发银行董事会提出了辞职。

　　目前资金部新总经理也已经到位，原浦发银行福州分行行长谢伟担任资金部新总经理。浦发内部人士介绍，2009年年初，浦发银行响应上海市金融系统企业高管人事市场化改革，公开招聘3名副行长，原在民生银行金融市场部担任总裁的严骏伟，本来是应聘浦发银行副行长一职。不过该项招聘，最后只引进了一名空降兵，而当时浦发银行资金部总经理职位正好空缺，家在上海的严骏伟，于是2009年7月份从民生银行金融市场部上任浦发银行资金交易部总经理。据浦发银行人士介绍，浦发董事长吉晓辉对严骏伟加入浦发寄予厚望。

　　作为对公业务传统强势的银行，浦发银行的资金业务在股份制行内一直较弱，比如作为交易业务频繁的部门，资金部在2009年之前甚至还没有人民币交易账户和人民币债券做市商资格。

　　按照会计上是否划分为交易性金融资产或负债，交易账户反映资金业务中的交易性金融资产和负债，还有衍生品交易；银行账户则反映资金业务中的非交易性金融资产和负债。一般而言，交易账户侧重流动性管理，银行账户侧重盈利性指标。

　　而且，2008年浦发银行推出的几款银行理财产品，还因为零收益风波，使资金部门在浦发内部陷入被动，浦发管理层希望资金部新负责人能给现有业务带来一些新的冲击和提升。

　　接近严骏伟的人士告诉记者，严新任浦发后，还是踌躇满志，提议成立了资产管理部，全面开展理财业务；建立了资金类理财产品线；还申请获得了十项资金业务资格；不过随后业务开展似乎遇到了困难。

　　比如资产负债部，作为商业银行内负责流动性统筹管理，分配对公、对私、资金业务头寸的部门，大型银行一般已经成立了独立这三部门之外的资产负债部，如民生、交行、工行等就成立了独立的资产负债管理部和金融市场部，与公司、零售部平行。

　　但在浦发资金部，资产负债管理部还是资金部下属的二级部门，资金部门因此既当了运动员，又当了裁判员，利益输送是绕不开的难题。

　　因此严骏伟上任后，就是希望浦发管理层能够从战略角度考虑，让资产负债管理部门从资金部门分离出去，独立考核。而资金部副总经理张斌生前就是负责资产负债管理业务的。

　　不过，从目前的情况来看，资产负债管理部门在2011年3月份之前，还并没有从资金部门独立出去。

　　相关知情人士认为，表面上看来，资产负债管理部门隶属资金部，资金部总经理的管理权限更大，但从专业的金融市场业务操作来说，这种机制存在制度上的缺陷，这可算是严骏伟到任浦发银行资金部后，第一个小挫折。

　　2.部门冲突

　　不过，更大的挑战在于资金部和公司部之间的冲突。

　　特别是2009年9月30日召开的资金业务和理财业务协调会，是次会议，浦发银行高层同意，资金部门不应该有销售职能。接近严骏伟的人士透露，这与严设想中的金融市场部门设置相差甚远，可谓给严骏伟当头一击。

　　一家股份制银行金融市场部的负责人告诉记者，由于同业交流比较多，他们对浦发资金部门的设置也有所耳闻。在他看来，金融市场业务如果要做好，在银行内部一定要理顺的机制，就是前中后台的关系。金融市场是一个前台部门，有交易、投资、产品和销售职能，如果没有销售职能，就相当于资金部门只有上半身，而没有腿走路。

　　据了解，在建行、工行、民生等大型银行，比如短期融资券、中期票据等非金融企业承销业务，都是由公司部或投行部做前期营销工作，而一直是面向同业的拆借、回购等货币市场业务，因交易的客户和对手几乎都是面向同业进行，因此后续同业销售、后续管理等工作，一般都是由金融市场部进行。

　　而在浦发，维护同业关系的金融机构部、债券承销业务在公司及投行业务总部（浦发内部架构中公司业务与投行业务合并为公司及投资银行总部，简称“公司部”），使得资金部开发的任何产品，都得通过公司部等渠道销售，使得资金部与公司部之间矛盾凸现。

　　“资金部门不能直接面对客户，不能直接面向分行销售产品，没有自己的销售职能，几乎切断了资金部门的对外职能。”接近严骏伟的人士告诉记者，这种机制，让严骏伟感到巨大的业务压力。

　　有意思的是，在这场资金部和公司部的矛盾冲突中，由于信贷资产理财业务在公司部，因此浦发银行理财产品出现了行业内的一个独特现象，即浦发银行的理财产品只有单一资金类的，或单一信贷资产类的，混合配置两种类型的理财产品几乎没有，某种程度上影响了浦发银行理财产品的竞争力。

　　3.谢伟的难题

　　严骏伟辞职当天，有媒体报道严的感言：“我是一年半以前从民生加盟到浦发的，想把它（资金业务）好好弄一弄，一年多来虽然有所改观，但是浦发的机制和体制还不够市场化，所有一直做不起来”。不过，之后严骏伟在面对媒体询问关于辞职之事时，就一直有所保留而不愿多谈。

　　接近严骏伟的相关人士告诉记者，目前还无法确定张斌身亡与严骏伟离职之间是否有某种联系。浦发银行对张斌之死的解释是抑郁症，浦发银行多名内部员工也说张斌生前性格温和，略显内向。

　　一位浦发内部员工在微博上针对张斌死亡的留言是，“他是一个好人。他有抱负，有能力，有理想，有热情，有修养；他一心一意只想把工作做好，希望资产扩大，希望利润增长，希望工作提升。他从来不抱怨，不愤怒，不与人争，总是尽其所能的解决问题，总是替别人着想，体谅别人的难处”。

　　而严骏伟的辞职，浦发内部人士则透露，早在今年年初，因为资金部和公司部之间的矛盾已经是公开的秘密，严骏伟辞职的消息就已经比较多，张斌的死亡，可能是某种程度上加速了严骏伟的职业选择。

　　当然，值得庆幸的消息是，接任严的谢伟，在调任福州分行当行长之前，曾是浦发银行公司及投行总部副总经理，他的这种身份或许有利于之后资金部和公司部之间的业务协调。

　　不过，浦发银行资金总部要想在银行业内脱颖而出，或许还不只是理顺公司部与资金部关系那么简单，在人事、激励机制、条线设置等方面或许都要改革。

　　一位被采访者向记者讲述了一个故事：原来在浦发银行资金及投行总部任职的一位分析师，虽是博士学位，业务专精，但由于刚进浦发不长，按照直管干部的行政级别，还只能是办事员级别，显然无法体现其市场化专业人才的价值，资金部有为他申请破格提升的机会，但最终不了了之。于是，去年的夏天该分析师最终从浦发银行离职，转战国金证券研究所，现任国金证券研究所宏观经济研究小组负责人，成为金岩石从国金离职后，国金证券宏观研究方面的重要骨干。

　　“这样非市场化的人事机制，以后还怎么留住一些专业人才？”知情人士颇为惋惜。

　　下：谁的模式更优？

　　不同选择背后，一位大型银行金融市场市场部的研究主管认为，目前一家银行是否重视资金业务，如何倾斜资源及机构设置，其实是一个战略问题。

　　1.资金业务模式演进

　　浦发模式中，资金部混合资产负债管理业务、公司部混合金融市场业务，该行目前也只有资金总部，没有成立金融市场部。而比照国内外资金业务的演进过程，浦发银行资金总部的发展阶段略显初级。

　　资金业务是运用金融市场的利率、汇率及其衍生产品等工具进行投资和交易，对商业银行流动性、安全性和盈利性管理的银行业务之一。

　　初始的资金业务，是强调流动性管理的“司库”（treasury)，主要负责管理自营资金的收支，实现现金流、币种和资产负债等方面的匹配，运用的工具多为拆借、回购、外汇买卖等基本业务手段，浦发资金总部的本币业务在2009年前，某种程度上类似司库阶段。

　　在该行2010年年报中，评述资金业务业绩时，描述是“推进人民币资金全额集中管理，初步建立了全行内部资金转移计价体系，建立了总行的司库职能，改进了内部资金预算与头寸管理的模式与流程”。

　　上世纪70年代，国外商业银行在传统信贷业务开始萎缩的情况下，为寻求利润增长点，开始强调资金运用效率，与此同时债券、货币、商品市场也出现了多种创新，为司库业务进入活跃的交易阶段创造了条件。

　　国内银行八九十年代开始，也逐渐在债券市场上开展一二级市场的投资交易，赚取投资收益和价差收益，这部分操作主要自营业务中的交易账户和银行帐户中进行。

　　90年代，随着银行海外分行的纷纷开设，全球金融市场交易频繁，资金业务从活跃交易阶段进入金融市场阶段，乃至全球金融市场阶段。在国内银行中，国际化程度最高的中国银行，也早就设立了全球金融市场部。

　　值得注意的是，随着国内银行理财兴起，国内金融市场业务还进入了“代客资产管理”阶段，民生、兴业、等都有代客资产管理部门，工行更进一步，2006年成立金融市场部，之后又从该部门分离出了与之平行的资产管理部，专司代客理财产品设计及理财资金的投资运作等职能，隔离自营与代客之间的业务风险。

　　从已经进入金融市场阶段的国内银行来讲，在机构设置上，兴业、民生模式在人、财、物等方面独立性相对更强，兴业还是独立牌照的资金运营中心。五大国有银行、招行、部分城商行都成立了金融市场部，停留在资金部或资产负债管理部阶段的银行也不少。

　　具体职能，以民生、中行等模式为例，大体则都有四方面：一是银行自营资金的投资管理，包括本外币的投资与交易；二是代客业务，主要包括代客债务风险管理、代客外汇买卖、代客贵金属交易等；三是承销发行，包括银行间市场债务融资工具，如中期票据、短期融资券等的承销发行；四是资产管理，主要是代客理财产品的设计及理财资金投资运作等。

　　部分银行根据各自的具体情况，还把托管、企业年金、票据业务甚至投行放在金融市场部，工行的贵金属业务、票据业务则从战略考虑，已经成立了独立的准事业部条线。

　　2.没有标准

　　在金融市场业务专业化、多元化、市场化的发展趋势下，浦发银行资金部目前面临的一些待解问题，或许是传统资金业务向金融市场业务演进过程中，或多或少会遇到的行业性挑战。

　　前述股份制行金融市场部负责人告诉记者，除了要理顺前中后台的关系外，金融市场业务要想做好，还需要协同好产品线和客户线，这是目前大部分银行会面临的问题。“如今银行的销售竞争力已经不是简单对公、对私两个渠道就够，很多时候需要产品人员加入，双线维护，很多金融市场部与公司、零售部门有矛盾，就是两条线的协同、交叉销售工作没有做好。”

　　以该行为例，金融市场部才成立2年多，目前金融市场部的架构，基本上是交易线、投资线、产品和销售线以及单列的一些贵金属、大宗商品交易部门，其中的销售部门就要和其他部门做这种协调工作。

　　而另外一家成立了金融市场部的小型银行，交易性信贷资产转让、代客资产管理业务等刚开始也不是在该部门，而是在成立1年多后，从公司部、个人部等逐渐集中到金融市场部。但资产负债管理业务是否要独立部门，理财业务开发运作是否要统一到金融市场部门等，资金业务并没有强制性标准统一的行业模式。

　　交行的一位人士认为，银行金融市场业务的机制建设还应该跟银行的资产规模、发展阶段结合起来，虽然四大行已经建立起了独立的金融市场部、独立的资产负债管理部等等模式，但这并不是行业标准，中小银行不一定要盲目照搬。

　　他举例说像花旗、汇丰等外资行模式，金融市场业务在国外是从上到下条线化的管理，一些分支机构也会安排金融市场部的客户经理，与目前国内金融市场部一般只是在总行内操作，分行一般不参与债券投资等完全不同。

　　“但部分外资行来到中国后，还是把资产负债管理的职能放在资金部门，也不是所有外资行都有金融市场部，很多外资行资金业务也只是侧重资金交易、衍生品等职能。”他认为这与外资行目前在银行间市场的参与程度还有限，以及资金业务资产规模大小有关。

　　一家城商行的副行长告诉记者，比如资产负债管理业务侧重管理，金融市场业务侧重市场，因此适合分设部门，但像浦发银行那样兼顾，管理得当，其实也不是大问题，关键看银行管理层是如何战略思考金融市场业务的重要程度，如果在行内倾斜资源。

　　“而且是叫资金总部，还是叫金融市场部，名称并不重要。”他说。

　　3.利润贡献之谜

　　不同选择背后，一位大型银行金融市场市场部的研究主管认为，目前一家银行是否重视资金业务，如何倾斜资源及机构设置，其实是一个战略问题。“因为从现实盈利来讲，商业银行资金业务的利润占比还不高。”他指出。

　　建设银行目前的资金业务利润占比在上市银行中较高，2010年年报显示，在该行截至2010年底10.9万亿的资金总额中，资金业务的资产达到4.7万亿，占比43%，而在2010年的利润占比中，资金业务的占比仅为29.23%。

　　中国银行的表现更明显，2010年年报显示，中国银行集团截至2010年年底10.5万亿的总资产中，资金业务的资产总额为4.04万亿，占比超过38%，但在利润结构中，资金业务利润占比只有7.74%，其中内地商业银行资金业务的利润占比更低，为3.19%。

　　“部分银行的利润占比较高，说明资金业务大有可为，完全可以成为银行三足鼎立的利润中心，但大多银行目前利润占比和资产占比还不成比例，这主要是资金业务除了追求收益性外，还有一些非收益性的考虑，比如大型银行要承担维系市场流动性的功能。”

　　该主管认为，像四大行一般是银行间的拆出行、做市商业务等，都不是简单盈利性的考虑，承担了维护市场的责任。兴业银行资深经济学家鲁政委告诉记者，资金业务利润贡献之谜，重要的影响因素还在于利率市场化。

　　在国内，公司业务、个人业务有央行设定的存贷利差，但是资金业务成本方面的FTP（全称Funds Transfer Pricing资金内部转移定价）以及债券投资等收益率都是市场化结果，没有固定利差的优势，收益当然难敌对公等贷款。知情人士介绍，按照国内的利率水平，可能实际上的资金业务利润占比会更低，因为现有很多银行都把理财手续费、财务顾问等收入放在了资金业务部分，这其实不算是严格的资金运用。

　　当然，利润贡献之谜并不能掩饰资金业务的重要地位。据了解，在市场化程度较高的金融市场中，个人与公司业务的存贷款定价均是按照司库部门设定的FTP进行，而司库的FTP价格又根据资金业务经营单元借入资金成本和融出资金收益来设定，在利率市场化加速时期，资金部门的重要程度可想而知。而且随着信贷调控的深入进行，这种重要性更加显现，信贷受限多余出来的资金会刺激银行将头寸放在资金运用上面。

　　记者从一家银行了解到，2010年该行的自营投资规模只有3000亿，但今年已经上升到了9000亿，其中3000亿是债券投资，其余则用作拆借、回购等货币市场操作。

　　前述股份制行金融市场部负责人则告诉记者，今年由于资金头寸增幅较大，已经明显感受到分行在此方面的工作配合和转向。

　　4.资金业务激战

　　在这场资金业务的战略较量中，上海无疑是重要战场。富滇银行金融市场部2010年在上海建立了资金交易中心，为总行金融市场部下设二级机构。这是继大型银行和外资行后，又一家将资金中心放在上海的中小银行。富滇银行的上海资金中心的一位人士告诉记者，中心目前的职能定位在营销拓展、关系维护、交流信息等方面。

　　上海金融办主任方星海曾经指出，上海国际金融中心建设是中国的一项国家战略，建设资金与资产管理中心是这一国家战略的重要和有机组成部分，上海还将争取更多政策便利，落户上海，加速中心建设。

　　目前银行间同业拆借中心、中国外汇交易中心、央行的金融市场部、银监会的衍生业务监管以及黄金交易所等基础设施和监管配套都在上海，上海还有大量的基金、保险等机构，这都吸引了大量机构将资金运营中心放在上海。

　　农行的资金运营中心在上海建有分部，其上海分行也设有大客户部，配合一些债券投资、承销等业务。该行的一位人员告诉记者，虽然和银行间交易商协会对接联系等部门在北京，但上海资金中心集聚，不少企业发债都会选择在上海路演，机构之间的报价竞争也很激烈。

　　鲁政委认为，在上海资金运营中心集聚的环境下，银行做大资金业务有天然优势和动力，但到底是否战略发展资金业务，机制架构如何选择，银行自己可选。

　　部分小型城商行根据自己的特色重点发展资金业务，不做资金业务差异化经营也完全可行。而大型银行目前基本完成了金融市场化的专业化经营，资金业务是否向金融市场阶段过渡，如何进行机构设置等战略选择，在中等规模股份制银行身上表现可能更加明显。

　　“制度经济学告诉我们，没有最好的制度，只有最适合的制度，资金业务没有标准发展模式，银行会有一个市场选择的过程。”他认为。