近期离岸市场人民币远期汇率的走势，正在暗示市场对人民币重启升值的预期再起。

截至1月18日17:41，一年期人民币兑美元无本金交割远期合约（NDF）报6.6063，略低于上周五尾盘的6.6100。这一报价意味着市场预期人民币兑美元汇率在一年后将较昨日中间价升值约3.3%。

在出口回稳、热钱流入及通胀压力等多重因素影响下，人民币升值预期正在升温，甚至有投行认为人民币将于今年二季度重启升值。

市场：NDF近期小幅走高

“这段时间NDF一直在涨。”巴黎银行外汇交易员宋甲对《每日经济新闻》表示，“主要是去年12月中国进出口数据较为乐观，以及热钱流入等因素的作用。”

2009年12月贸易数据显示，当月中国出口1307.3亿美元，同比增长17.7%，为14个月来首次转正；进口总值也创下月度历史新高，同比增长55.9%。此外，央行上周五公布的数据也显示，2009年我国外汇储备增加4531亿美元，远高于当期外贸顺差与外商直接投资（FDI）之和，显示热钱回流趋势已形成。

在这些因素作用下，上周一，一年期人民币NDF就曾一度触及6.5850这一9个星期以来的高位。

尽管离岸市场预计人民币将重启升值，但从即期市场方面来看，人民币走势仍维持平稳。昨日，人民币兑美元中间价报6.8272，与上周五的6.8271基本持平；询价系统方面，截至昨日收盘，人民币兑美元报6.8270，几乎与中间价持平。

数据显示，自今年初以来，人民币兑美元中间价一直在6.8271~6.8281之间窄幅波动。

“人民币中间价始终在异常狭窄的区间波动，表明中国政府维持人民币汇率稳定的意图强烈。”一位股份制银行外汇交易员表示，因此，虽然目前呼吁人民币重启升值的呼声强烈，但预计至少春节之前人民币汇率仍将保持稳定。

实际上，随着美元近期走强，人民币实际汇率已现反弹。

国际清算银行于18日公布的数据显示，去年12月，人民币实际有效汇率随美元走强而止跌反弹，当月人民币实际有效汇率指数为113.78，环比微涨0.34%。此前3个月，人民币实际有效汇率环比均为下跌。去年全年，人民币实际有效汇率贬值幅度为6.11%。

此外，去年12月人民币名义有效汇率指数为111.68，环比上涨0.69%，结束了此前连续8个月下滑的态势。

投行：二季度或恢复升值

出口回稳以及通胀压力的增强，使得今年人民币兑美元汇率走势迎来“脱钩”预期，人民币升值预期也在升温。

苏格兰皇家银行首席中国经济学家贝哲民预测，随着经济状况企稳，资本流入增加，且一季度出口和通胀数据大幅回升，人民币将在二季度恢复升值。

渣打银行同样预测，人民币将在今年二季度末与美元“脱钩”，考虑到之前中国两次关键的汇率政策调整均发生在7月左右，一次是在2005年7月21日增加人民币汇率机制弹性，另一次是2008年7月人民币实际上重新“盯住”美元，因此2010年7月或再度成为汇率政策发生变动的“时间窗”。

贝哲民同时指出，人民币步入升值轨道还要面对一个变量：美元走强。央行日益关注人民币的贸易加权币值，倘若欧元兑美元的汇率跌至1.30或更低，将会削弱人民币升值的理由。

高盛高华日前就汇率问题发布的一份最新报告指出，决策者在抵御正在上升的通胀风险时，汇率调整将在此次政策调整过程中发挥更重要的作用。他们对3个月和6个月人民币汇率的预期仍为1美元兑人民币6.83元，但将12个月汇率预期从1美元兑6.83元下调至6.49元。

渣打银行则进一步预期，一旦人民币开始恢复对美元浮动后，将不会像汇改后那样对美元快速升值，通胀问题也越来越成为影响政策制定的因素。2010年全球经济复苏仍在持续，但快速上涨或不太可能，中国的出口将继续改善，然而西方经济体对中国出口的需求仍较疲弱。在此背景下，预计人民币将逐渐恢复对美元的升势。

（每经记者田芸对本文亦有贡献）