随着国务院原则上同意开展融资融券试点工作,以及不断加快和拓展的人民币结算范围的扩大,中国金融市场将在整个2010年面临新的机遇和严峻的考验。中国金融改革和开放金融市场至今,在全球十分不利的宏观经济和金融条件下出现新的机遇和考验,既是无可回避的,也是一定阶段的积累和反映。2010年中国金融市场的发展改革、中国金融开放的范围,其最终成果将奠定未来可预期的一段时间之内,以人民币国际化为标志的金融市场国际化的基础。

　　国际压力迟早会来临

　　自从中美双方突然扩大了贸易制裁争端以来,市场或许已经意识到,包括贸易争端、金融限制、乃至于汇率问题等各方面的国际压力,终于揭开了未来一段时期之内的主要动向。实际上,全球金融危机和经济危机深化演变之后,相关国家逐步救市、逐步加大力度,至今并未出现显著的改善,甚至还陆续引发一些国家的债务危机,危机链条不断蔓延扩散,从总体上消蚀了世界经济回稳的成果,并持续地从实体经济之中寻找弥补债务链条的机会。即使是危机的源头欧美,现在也不能断言剧烈的、尖锐的市场动荡不会再度出现,债务链条不会再度恶化、绷紧乃至断裂。这个过程持续的越长,对世界实体经济构成的消蚀作用越大,显然,中国所面临的国际压力仍然处于一个初始的阶段,未来还会逐渐积累。

　　国际压力的最明确的表现,集中于贸易领域和汇率问题,并最终会传导至整个金融市场。如果没有坚决推行人民币结算制度,并在实践中逐步获得更坚定的成果,那么国际压力则可能会更为恶化,从而在国际化、特别是金融市场国际化的第一阶段就出现较大的负面压力。实际上,国际化总是需要付出代价的,包括汇率问题和贸易争端等,一旦在人民币首先实施国际结算之后,那么这些压力实际上反映了问题的实质,即如果国际压力仅仅是出于要价的立场,那么汇率问题和贸易问题终寻找到均衡的路径,这在贸易制裁领域表现得更为直接,而在金融领域问题的实质和核心则远不仅仅是要价,其更实质性的内容在于非均衡状态的延续或扩大,这是中国所独自面临的问题。

　　国际化迟早会实现

　　危机演变至现在的局面,应该说为利用危机加大要价,包括在汇率问题和贸易问题上的要价,都提供了条件和机会;但从相反的角度来看,则要价必然意味着相应的代价,如果这种均衡理性的逻辑顺利演变,并真正从化解危机的角度出发,那么应该有理由相信,中国国际化会在全球危机的环境下相应加快一些,事实则正相反。事实所反映的核心实质或在于,国际相关各方既没有充分的准备来应对中国的国际化,也没有充分的条件从中国走向世界的过程中获得利益的最优化,这反映在贸易和汇率领域即是“混乱和无序的”,实际上最终还是需要一个均衡有序的共同框架的,这样的共同框架并非仅仅应对中国的国际化,而是在整个后危机时代对于大多数国家都非常需要。

　　哥本哈根全球气候谈判的分裂,不一定意味着在金融市场领域同样会不欢而散,事实上近两年以来全球金融体系的分裂几乎将危机导向更为严重的深渊,没有主要国家极力稳定美元,现在的世界可能就是另一番景象了。既然主要国家都为稳定美元做出了不可或缺的努力,那么全球金融体系的均衡有序框架也就会从稳定美元开始,在一个均衡有序的共同框架之中给予美元以适当的地位,以及由此所共同展开的后续的稳定美元的行动,将是更多的国家国际化的开始,中国仅仅在这个过程中处于付出努力最大、总量最大的地位而已。事实上,国际化是多数国家的国际化,国际化也是迟早会实现的,如果将这个问题仅仅限定在中国可能是致命的错误,这正如先行获利的全球化第一阶段之后,将是更为磅礴和不可阻挡的全球化是一样的道理。

　　均衡有序和市场机制

　　将国际化僵化地理解为中国的国际化,无疑将是致命的错误。金融危机和经济危机为全球化的第一阶划画上句号之后,在未来寻求和落实全球共同框架的过程中,更广泛的多元化始终是实现均衡有序目标的唯一路径,也是重新焕发市场机制活力的出发点。现在可能已经没有多少人再相信纯粹的市场机制了,这并非意味着市场机制退出历史舞台,而是证明市场机制在一定历史时期之内,已经在有限的范畴之内出现了较大的漏洞,并引发了金融危机和经济危机,未来重新激活市场机制的主要方向,只能是更加广泛的和多元化的市场机制。没有这样的一个过程,全球金融体系和世界经济只会从危机走向更深的危机。

　　在人民币国际化的过程中,市场机制所产生的意外和波动可能永远会存在,但这决不意味着人民币国际化会排除市场机制。恰恰相反,人民币稳步推行结算制度正是培育最广泛的市场机制的开始,甚至目前就已经初步产生了深远的影响。中国作为稳定美元付出最大努力的国家,并不需要单纯为市场机制的负面结果担心。换句话说,中国有能力推动、建立和实现人民币国际化的最广泛的市场机制,并且这个过程将为更多国家的国际化提供辅助和保障作用,未来的结果虽然并不确定就必然是均衡和有序的,但这个最广泛的全球化的过程却是无可阻挡的,并且也一定会重新刺激市场机制的活力,从而从根本上为化解全球金融和经济危机作出最有效的努力。