用友软件在昨天的投资者交流会上讨论了新三年发展规划，亮点不少，但除重提国际化外基本符合市场预期。公司并未给出明确增长目标。

    评论：我们认同公司再提国际化，但对公司业绩影响短期难以体现。公司计划到2012年国际业务占收比超过10%（按照3年复合增长30%计算，公司2012年收入规模接近50亿，则国际业务接近5亿元）。

    估值与建议：在产生新的收并购之前，我们维持2009~2011年分别为0.49、0.7和0.97元的主业每股收益，对应剔除1.62元净现金市盈率分别为48.4倍、33.4倍和24.4倍，处于可比公司中值水平，尚未产生明显溢价。同时，考虑用友工程和用友致远可能创业板上市的短期刺激，以及公司潜在收并购利好，重申“推荐”的投资评级。