经过前期调研和推介后，小企业集合信托债权基金第三期产品————“三潭印月”债权基金项目9月发行第一批受益基金，规模为5000万元，受益企业涵盖高新科技、文化创意等领域的多家企业。据悉，该款产品还将在接下来的两个季度发行2批受益基金，总规模将达到1.44亿元。

　　本报记者日前采访了这一系列小企业集合信托债权基金的发起者之一————杭州市西湖区科学技术局局长孔村光，听他讲述这一金融创新产品推出的经过————

　　口述：杭州市西湖区科学技术局 孔村光

　　记录：经济日报记者 喻剑

　　受国际金融危机影响，浙江不少中小企业资金短缺情况显现，企业经营相继陷入困境。为帮助辖区内企业渡过难关，杭州市西湖区相关政府部门发挥公共财政的导向作用，加大投入力度，去年兑现各类财政扶持企业的奖励资金就达到3750万元。

　　但这样“撒胡椒面”式地拨付资金，对于杭州西湖区2.7万家小企业来说，如同杯水车薪————资金无法放大，引导作用不明显，效果也难以评估。在杭州西湖区，高新技术产业成为推动经济发展的重要增长点，高新技术产业产值已经占到全区规模以上工业销售产值的一半左右，一大批科技型中小企业和文化创意企业迅速发展壮大，这些企业对于资金的渴求显而易见。

　　经过一段时间的酝酿，“设立政府引导基金破解中小企业融资难”的思路逐渐清晰：西湖区财政通过整合现有扶持企业的有关专项资金，动用财政历年结余以及预算新增安排，去年筹集5200万元设立了中小企业产业引导基金。其中2200万元用来运作债权型基金，主要用于认购企业债券；3000万元用来运作股权型基金，筛选具有增长潜力的中小企业，予以跟进投资。

　　“当时，文三路电子信息街区各创业园的大楼里，都打起了‘让小企业以基准利率获得2年期融资’的横幅。敢于以基准利率发放贷款，我们靠的是充分发挥财政资金的杠杆作用。”

　　去年9月，全国首个小企业集合信托债权基金————“平湖秋月”在西湖区发行。“平湖秋月”以信托产品的形式发售，规模达到了5000万元，有20家科技型小企业参与融资，平均每家获得授信超过200万元。

　　我们为“平湖秋月”入围的科技型企业设定了几个条件：成立2年以上，上一会计年度有盈利；资产负债率不高于85％；上年度销售额大于等于300万元；企业实际控制人在杭州有房产等。

　　这些条件比较苛刻，但企业参与融资的热情不低。此前几个月，科技局就向辖区内近300家高新技术企业发放融资需求调查表，回收了200多份，初步筛选后入围的企业就有57家。

　　那时候，文三路电子信息街区各创业园的大楼里，都打起了“让小企业以基准利率获得2年期融资”的横幅。西湖区小企业一旦获得这次融资机会，将以年7.5％的银行基准利率获得2年期贷款。

　　7.5％，对于小企业而言融资成本确实非常低。要知道，当时即使有抵押担保物，小企业从银行获得短期授信的利率，上浮后最低也超过了10％，再加上指定机构担保等其他花费，最终的融资成本往往不低。我们敢于以基准利率发放贷款，在于这5000万元的认购过程中，有财政资金的支持。

　　根据信托计划方案，计划受托人是中投信托，信托计划面向杭州银行、西湖区专项财政资金和杭州点石公司等定向募集，其中杭州银行计划交付信托资金3000万元、西湖区专项财政资金交付信托资金1000万元；杭州点石公司交付信托资金1000万元。

　　西湖区财政认购用的1000万元，本来就是用于扶植辖区小企业的，是不需要回报的；另外的1000万元由政府与担保公司联合出资成立的杭州点石公司认购，这一块也不需要从信托中回报。这样算下来，总共40％的资金不需要回报，这在无形中拉低了整个融资成本；其余的3000万元由银行向社会发行理财产品，以吸纳更多的民间资本，购买者可以获得7％—8％的回报；浙江省最大的担保公司————中新力合公司对首期5000万元债务全额担保。

　　“根据后续调查，20家受益企业2008年及2009年上半年经营状况良好，95％的企业销售较同期增长，部分企业在放款后得到银行和风险投资机构的关注。”

　　根据我们对企业贷后还款情况的跟踪调查，到2009年上半年20家受益企业经营状况良好，受益资金与承诺用途一致，95％的企业销售较同期增长，50％的企业营业收入较去年有所增长，45％的企业净利润有所增长，受益企业反担保和公司经营正常，风险处于可控范围内。

　　比如贷款企业浙江京安电子工程有限公司，是一家提供弱电系统集成服务的高科技公司，今年前4个月营业收入较去年同期增长12.96％，净利润增长20.57％，它研发的GPRS车辆监控调度电子系统将在全省各县市推广。

　　20家企业中，共有8家在放款后得到北京银行(18.29,0.00,0.00%)、浙商银行等的关注，3家已经获得银行跟进贷款；12家今年有进一步的债权融资计划；2家有股权融资的意向，其中1家已经引进一轮风险投资。如浙江欣网卓信公司获得“平湖秋月”150万元后，首次获得宁波银行(13.46,0.00,0.00%)跟进贷款300万元；杭州晟元芯片公司在获得“平湖秋月”350万元后，首次获得杭州三生石创投公司800万元风险投资。

　　债权先行股权跟进是“平湖秋月”设立的目标，归根到底，把好的企业展示在融资供应商面前，调动社会资源来解决它们的融资问题，是集合信托债权基金设立的落脚点。毫无疑问，我们正在实现这一目标。

　　点石公司对“平湖秋月”项目企业作过跟踪调查。大部分企业认为，“平湖秋月”转变了科技经费扶持方式，体现了政府对企业的巨大支持，提高了企业的信用度和议价能力；同时，通过资格审查的企业，收获了一定的无形资产，后续得到了众多金融机构的关注，还享受到了点石公司提供的融资以外的专业咨询服务；但企业仍希望产品设计更灵活，政府扶持企业方式更多样。

　　今年1月，第二期小企业集合信托债权基金————“宝石流霞”发行，已向29家杭州市文化创意企业放款6000万元。

　　“小企业集合信托债权基金是对政府扶持企业模式的创新，也是资金融通和资本运作方式的创新。”

　　到了今年9月开始发行的第三期产品“三潭印月”，基金规模达到了1.44亿元，面向企业也超过了100家。与前两期产品相比，“三潭印月”采纳了部分企业的建议，在产品设计上做了不少创新。

　　首先，“三潭印月”不分行业、一年内按季度分期持续发行。产品在结构上丰富多样，打破以往设计上的产品单一性，推出了多个子产品。各种企业可根据自身条件选择最适合的产品，这在一定程度上增加了受益群体的范围。

　　其次，“三潭印月”入围企业标准清晰，并采取批量化操作模式，在持续发行期内，只要条件吻合，就可快速获得融资，不受一般信托产品信托筹集的时效限制。

　　此外，“三潭印月”产品按风险程度划分为3个子信托基金————“三潭印月”一号、二号和三号，并引入了多家担保公司、多家银行和风险资金参与。总额1.44亿元的基金中，9180万元理财部分设为优先级，3000万元政府资金设为次优先级，2220万元机构资金作为劣后级，风险逐渐增加，利率水平也相应变化。

　　理财部分的8180万元由西湖区担保中心担保，银行以理财或其他方式认购；理财部分的1000万元及政府资金3000万元由中新力合公司担保；机构资金将由专业的风险投资机构认购，这部分不作担保。

　　从目前发行的三期产品及其运行情况看，小企业集合信托债权基金是对政府扶持企业模式的创新，也是资金融通和资本运作方式的创新。多方努力下，中小企业融资之路将越走越宽。