投资要点

　　09年中期食品饮料行业情况回顾收入指标：09年中期收入增速未延续一季度的负增长，出现了上升；利润指标：09年中期利润增速较一季度略有小幅下降；盈利能力指标：毛利率和净利率同比为正增长，环比略有下降；期间费用率指标：09年上半年销售费用率同比、环比均出现增长。

　　09年中期食品饮料行业细分子行业回顾肉制品行业：预计第四季度消费旺季将支撑猪肉价格有所回升乳制品行业：四季度原奶价格上涨概率不大白酒行业：四季度消费旺季，提价预期强烈啤酒行业：成本优势仍将延续葡萄酒行业：景气度回升黄酒行业：行业拐点仍需等待

　　09年第四季度投资策略：成本下降+弹性较大8月以后A股市场经历了宽幅震荡，与周期性行业相比，食品饮料行业业绩增长明确，前期涨幅不多，防御优势显现，受到了投资者的青睐。

　　当前，宏观经济形势出现了回暖，我们认为消费最困难的情况已经过去了，尤其四季度又迎来了传统的消费旺季。食品饮料细分子行业中我们依然推荐成本下降的啤酒和肉制品行业，和弹性较大的白酒、葡萄酒行业。