伴随央票发行利率的连续走稳，央行公开市场操作本周再度实现资金净回笼。与此同时，回笼力度在上周同期80亿元的基础上猛增五倍。市场分析人士表示，由于公开市场发行利率走稳，充裕的资金面支撑央票需求同步回暖，这使得市场投资者对于收益率短期内企稳预期逐渐增强。这将有利于央行在现有收益率水平下提升数量调控力度，预计剔除新股扰动因素，公开市场未来仍将以适度资金净回笼为主。

　　本周净回笼400亿

　　公告显示，央行昨日发行的800亿元3个月期央票发行价格99.67元，对应参考收益率为1.3280%。同本周二公开市场进行的1个月央票、28天期正回购一致，该收益率水平连续第二周与上周持平。根据wind统计数据显示，本周分别有500亿央票和正回购资金到期，而央行已经在周二的公开市场发行500亿1年期央票以及100亿28天期正回购协议，共计回笼资金600亿元，本周若不再进行其他操作，央行将实现资金净回笼400亿元。

　　来自大行的债券交易员表示，关于央票发行量及发行利率的确定，虽然取决于央行与需求机构之间的博弈，但央票发行利率连续走稳，越来越多拥有富余资金的机构提高了1年央票的需求。据该交易员介绍，同前期相比，目前参与发行投标的机构增加不少，这使得央行可以顺利的对冲到期流动性。本周央行连续第二周资金净回笼的同时，回笼规模也在上周80亿元基础上大幅增加五倍至400亿元。

　　资金锁定期限延长

　　根据南京银行的统计数据显示，在本周操作前，伴随着发行利率的企稳，央行在连续两周净投放之后转为小幅净回笼。从启动一年央票发行以来，央行似乎并没有刻意在公开市场形成明显的资金净回笼，从7月初到上周末，公开市场操作实现三周净回笼四周净投放，累计向市场净投放资金2025亿元。而从公开市场操作工具来看，28天正回购以及3个月央票等相对短期的工具一直是央行回笼资金的主要手段，在央票的发行中，1年期央票的操作力度并非回笼主力。

　　但在本周公开市场操作中，央行进一步加大1年期央票操作规模至市场此前预期的较高水平500亿元，同时也在上周600亿元基础上增加3个月央票操作规模至800亿元，并同步大幅减少28天期正回购操作规模，目前该品种操作量已经由前期顶峰时期的千亿锐减至当前最新的100亿元。而央行在回笼工具上“增长减短”的变化，被市场解读为有意加大资金的锁定期限，进而增强冻结力度。此外，在本周公开市场操作结束后，8月份累计资金净投放进一步下降至120亿元，该水平不到7月份1500亿元净投放量的一成。

　　央行有望继续净回笼

　　目前银行间资金面仍然十分宽松，在大盘新股IP0扰动因素缺位情况下，银行间市场隔夜回购利率成交于1%附近，而7天回购利率则成交在1.37%左右；而前一交易日招标的3个月国库现金定存中标利率已经低于同期限货币市场利率，显示前期头寸相对紧张的中小型金融机构流动性明显宽松。有分析人士预计，考虑到信贷投放下半年整体趋缓、银行流动性管理需求旺盛等因素，央行将继续保持相当的到期资金对冲力度，在没有大盘新股发行阶段，公开市场仍将有望以资金回笼为主。