本周动力煤市场相对稳定，下游需求变化不大，电厂存煤略有增加，截至8月10日，直供电厂煤炭库存3182万吨，可用天数约17天，与7月末持平，华北地区有涨有落，西北地区小幅下跌，其他地区变化不大。炼焦煤市场行良好，下游采购积极，局部价格继续上行。无烟煤市场需求持续疲软，市场价格又有下跌。

      近期宏观经济继续企稳向好，主要工业品特别是高耗能产品恢复增长势头，工业用电需求有所增加;全国大部分地区气温仍较高，山西的小煤矿复产并没有使港口货源调进明显增加，一方面是限产影响依然存在，另一方面由于预期经济前景向好，中间商囤积煤炭情况增加，从而减少流向港口煤炭，近期神朔铁路检修，影响了神华煤炭的调进数量;国际煤价和海运费回升，国内电厂减少煤炭进口。

     上证指数2910.88深圳成指11773.3沪深300指数3171.99。

     上周国际煤炭市场涨跌互现，截止8月14日南非理查德港RB index、澳大利亚纽卡斯尔港NEWC index、丹麦ARA港Des ARA index涨跌分别为-0.98美元、-1.71美元、1.17美元达到63.75美元、74.25美元、71.66美元，周环比涨跌幅分别为-1.51%、-2.25%、1.66%。

     上周股指表现来看，市场面临中期调整的考验，我们认为从1664点以来的本次上涨的主因是经济恢复的预期以及流动性带来的资金面的充沛，但从个股基本面来看，市场目前的预期显然过分乐观了，不少个股涨幅已经达到牛市的峰值，在价值投资无法找到洼地的时候，我们只能倾向于趋势投资，最近两周的大幅调整，明显将市场的上升趋势破坏，预计未来指数需要一段时间的震荡调整来修复趋势。

     震荡中煤炭股表现亦不佳，一些优质煤炭股跌幅居前，由于煤炭股业绩本身优良，行业基本面也向好的趋势方面发展，建议适当关注。

     我们维持煤炭行业“中性”评级