作者：勇全  来源：网经社

6月29日，跨境电商出海企业“致欧科技”创业板发行上市获深交所受理。本次上市发行保荐机构为广发证券承销保荐，本次预计融资金额为14.85亿元。本次拟公开发行股票数量不超过4015万股，不低于本次公开发行后发行人总股本的10%。

据网经社（100EC.CN）获悉，致欧科技本次募集资金用于项目及拟投入的募资金额为：研发设计中心建设项目，募集资金投入金额约3.18亿元；仓储物流体系扩建项目，募集资金投入金额约5.17亿元；郑州总部运营管理中心建设项目，募集资金投入金额约3.51亿元；补充流动资金，募集资金投入金额3亿元。本次股票发行后拟在深交所创业板上市。

财务：2020年营收39.71亿元 

招股书数据显示，2018-2020年，致欧科技实现营业收入分别为15.95亿元、23.26亿元和39.71亿元；实现归属于母公司股东的净利润分别为4,063.86万元、1.08亿元和3.8亿元；营收和净利润的年复合增长率分别为57.80%、205.89%。

主营业务收入按产品类别划分，2018-2020年，致欧科技系列年收入分别为6.49亿元、10.07亿元、19.69亿元，占比依次为40.71%、43.37%、49.62%；家居系列年收入分别为6.12亿元、8.92亿元、13.63亿元，占比依次为38.38%、38.39%和34.35%；庭院系列年收入分别为1.87亿元、2.4亿元、3.86亿元，分别为11.76%、10.32%、9.72%；宠物系列年收入分别为1.12亿元、1.61亿元、2.35亿元，占比依次为7.50%、6.92%、5.91%。

报告期内，致欧主要通过线上B2C模式和跨境出口B2B模式实现产品销售。公司B2C销售主要通过亚马逊、ManoMano、Cdiscount、eBay及其他线上B2C平台进行，2018-2020年的收入依次为15.06亿元、20.2亿元、32.91亿元，占比依次为94.46%、86.99%、82.93%。

其中，亚马逊是致欧线上B2C渠道中销售占比最高的平台，2018-2020年，其亚马逊收入占比依次为14.24亿元、18.84亿元、28.49亿元，但占比呈现逐年递减态势，依次为89.32%、81.13%、71.80%。致欧B2B销售主要通过亚马逊Vendor、Wayfair、其他线上B2B平台以及线下B2B渠道进行，2018-2020年的收入依次为8831.26万元、3.02亿元、6.72亿元，占比依次为5.54%、13.01%、17.07%，逐年递增。

报告期内，致欧主要在欧洲、北美和日本等国家和地区进行产品销售。主营业务收入按地区划分，2018-2020年，欧洲地区年收入分别为9.77亿元、13.74亿元、23.91亿元，占比依次为61.29%、59.17%、60.26%；北美地区年收入为5.99亿元、9.31亿元、15.45亿元，占比依次为37.60%、40.07%、38.94%。

融资：上市前获4轮融资

致欧科技在上市前已完成4轮融资，分别是2018年5月获安克创新、IDG资本A轮融资；2018年7月获IDG资本、安克创新A+轮融资；2019年1月获嘉御基金、IDG资本亿级人民币B轮；2020年11月获嘉御基金、IDG资本、前海母基金等C轮融资。

在股权结构上，招股书显示，前十大股东分别为：宋川54.78%、安克创新9.15%、苏州宜仲4.69%、和谐博时4.58%、科盈投资3.65%、沐桥投资3.65%、泽骞咨询3.65%、语昂咨询3.65%、王志伟2.75%、田琳2.75%。

模式：跨境电商B2C+B2B模式相结合

致欧科技主要从事自有品牌家居产品的研发、设计和销售，产品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等品类，是全球知名的互联网家居品牌商。公司深耕亚马逊、Cdiscount、ManoMano、eBay等第三方电商平台，主要通过产品研发与设计、外协生产及采购、跨境运输及仓储、线上销售及客户服务等业务环节链接上游供应商与遍及欧洲、北美和日本等国家或地区的终端消费者。

产品研发模式：公司主要采取“自主研发”和“合作开发”的产品研发模式，并辅之以“选品”的模式。自主研发上，主要流程包括：消费需求及市场研究、确定品类、产品、结构设计、专利核查、试产、试销及量产等。

仓储物流模式：随着公司规模的逐年递增，公司逐渐加大自营仓的建设力度，同时选择平台仓提供的仓储物流服务，并以第三方合作仓为有效补充，建立了较为完善的跨境仓储物流体系。自营仓模式方面，目前，公司海外自营仓主要分布于德国、美国等地；国内自营仓则位于东莞，主要用于部分境内存货采购后的仓储及中转。自营仓模式下，公司将产品通过海运等方式运抵至位于德国、美国等地的海外自营仓后，由海外仓进行产品储存、拣货、派发、客户退换货等后续仓储物流服务。

销售模式：按照销售渠道的不同，公司的销售模式主要包括线上B2C及跨境出口B2B两种模式。线上B2C模式方面，公司主要通过亚马逊、eBay等第三方电商平台以线上零售方式将产品销售给终端消费者，是公司最主要的销售模式。跨境出口 B2B模式方面，B2B销售业务包括线上B2B业务和线下B2B业务。其中，线上B2B客户主要包括亚马逊Vendor、Wayfair等电商平台客户，由其作为产品的销售方向终端消费者提供商品；线下B2B客户主要为贸易商客户，由其通过自营渠道对外销售商品。

营销推广模式：公司销售规模的持续提升离不开市场营销和推广方面的投入，公司积极利用大数据技术对用户行为数据进行深度挖掘，制定符合消费者需求的差异化竞争策略，并结合网络流量监控、广告制作与投放实现精准营销推广。品牌官网是公司产品展示、品牌推广的重要平台之一。同时，公司会通过电商平台旗舰店、社交媒体、搜索引擎、媒体杂志、电子邮件等进行持续的品牌展示和数字营销。

风险：有着经营、存货管理等风险

招股书显示，致欧科技有着包括：国际贸易摩擦风险、新冠肺炎疫情影响风险、税收优惠及政策变化风险（企业所得税优惠变化、税收政策变化） 、第三方电商平台经营风险、经营业绩波动的风险、境外经营风险、存货管理风险等。

经营风险：致欧主要通过亚马逊、Cdiscount、ManoMano、eBay等海外线上B2C平台销售产品，线上B2C平台是公司的主要销售渠道。目前，亚马逊、Cdiscount、ManoMano、eBay 等线上平台已逐渐发展为成熟的全球性开放式电商平台，但如果该等电商平台的业务模式、经营策略或经营稳定性发生重大变化，则可能对公司的经营业绩产生不利影响。

税收风险：致欧的德国、美国和日本子公司主要通过境外电商平台向消费者销售产品，收入主要来源于欧洲、北美和日本等国家或地区，公司严格按照主要经营地或收入来源地的税收政策履行纳税义务。但全球各地对跨境电商的税务监管政策各有不同，未来如果主要收入来源国家或地区的税收政策发生重大变化，而公司未能正确理解并及时根据税收政策的变化进行调整，将可能被境外税务主管部门审查或采取税收监管措施，从而对公司的经营造成不利影响。

业绩风险：致欧销售规模和利润规模增幅较大。若未来出现国际贸易政策和行业政策变化、市场竞争加剧、公司产品销售价格下降、产品采购价格或运输服务价格大幅上涨、募投项目建设未达预期或公司不能持续保持竞争优势等情形，公司将面临经营业绩波动的风险。

存货风险：致欧存货由库存商品、在途存货和发出商品构成。报告期各期末，公司存货账面价值分别为17,475.04万元、25,289.89万元和 85,865.35万元，占资产总额的比例分别为41.58%、38.68%和 47.83%，存货规模随公司业务规模扩大而逐年增加。较高规模的存货水平一定程度上增加了公司的存货跌价风险和资金占用压力。如果未来公司产品的市场环境发生重大不利变化、市场竞争加剧或公司不能优化库存管理、合理控制存货规模，可能导致产品滞销、存货积压，则公司可能需对该等存货计提大额跌价准备或予以报损，从而对公司的财务状况和经营成果产生不利影响。