2019特辑：钢铁市场基本观点
由于政府对市场具有强有力的调控手段，我们认为钢价上有顶，下有底，有政策红线，顶和底会根据市场变化适当调整。
作者：南京钢铁集团有限公司市场部部长、高级工程师-张秋生
来源：金联创钢铁
2019年钢铁市场基本观点
◆宏观：全球宏观面偏空，中美对抗具有不确定性，对经济的影响明年逐步体现，目前国内下行压力已经显现，2019年形势会更加严峻；国内稳定压倒一切，将通过促改革、宽货币、调财政、补短板、稳增长、扩内需等手段维稳经济，托底经济的决心不会动摇。
◆供需：国内粗钢产量9.4亿吨左右，供给端进入峰值平台区。全球粗钢产量小幅增长，新增粗钢产能4000万吨左右；需求平稳回落，但仍维持正增长，2019年需求端主要围绕两条主线和两条辅线展开。
◆环保：防污染方向不变，环保督查常态化，蓝天保卫战持续推进；环保差异化管理，由一刀切变为切一刀，力度逐年递减。
◆股市：股市出现恢复性上涨，投资机会增多，股指期货放开，中长期利好。
◆周期：供给侧改革进入尾声，后期动能转向需求及经济转型；有色、农产品、原油、化工、黑色等大宗商品全面下跌，2018年四季度大宗商品拐点初现。
◆保房价：房价是里子，房地产是支撑经济的压舱石之一，刺破房地产泡沫，有可能造成经济崩盘，房地产基调是平稳，明年投资增速5%左右；汇率是面子，为对冲全球货币收紧、经济下行等带来的风险，人民币仍有贬值预期。
◆去产能：钢铁去产能接近尾声，焦炭供给侧改革拉开序幕；后去产能时代，钢铁兼并重组和优化产业布局加速。
◆货币财政：货币政策宽松，利率下行，资金流动性宽裕。扩张性财政政策“保驾护航”，发力稳增长；金融由去杠杆变为稳杠杆和服务实体经济，政府仍有加杠杆空间。
◆冬储：2018年冬储亏损较大和对2019年预期不好，下游被动冬储•冬储量小于2018年，时间1月20日以后。
◆价格和利润：钢材价格均值低于2018年，建材好于热卷，原料价格均值高于2018年，双焦强于铁矿；钢材价格小幅回落，原料价格相对坚挺，出现剪刀差，钢厂利润有较大收缩，但仍维持合理利润。
2019年钢材和原料各品种价格预测
2019年钢价核心逻辑是需求端而非供给端。预计2019年原料价格高于2018年，钢价均值低于2018年，建材仍好于热卷，品种材受制于下游制造业低迷，仍弱于普材。
由于政府对市场具有强有力的调控手段，我们认为钢价上有顶，下有底，有政策红线，顶和底会根据市场变化适当调整。
预计2019年铁矿石围绕70美元/吨左右波动，运行区间60-85美元/吨。
1、2019年五大矿山产量12.74亿吨，较2018年增加3000万吨左右；
2、2019年国产矿原矿产量7.6亿吨左右，与今年持平；
3、2019年全球铁矿石铁矿石需求量16.3亿吨，同比增长3.8%；
4、2019年人民币汇率中间价6.9，折算成铁矿石上涨29元/吨（3.6美元/吨）；
5、2019年西澳到中国运费运费上涨1至8.6美元/吨。
（二）焦炭市场供需维持紧平衡
1、环保趋严下，焦炭产量小幅下降，对优质焦炭需求增加，供需呈现紧平衡；
2、超低排放和以钢定焦倒逼产能退出和结构优化；
3、三大重点区域环保治理中长期利好焦炭。
（三）煤炭市场供大于求格局没有根本性改变
预计2019年煤炭供应38.5亿吨，增长3.5%；煤炭总需求38亿吨，与今年持平。
1、煤炭消费量稳中趋降
到2020年，全国煤炭占能源消费总量比重下降到58%以下，煤炭消费总量由2018年45.5亿吨控制在41亿吨以内；
2、控煤指标不断压减
到2020年，京津冀煤炭消费力争控制在3亿吨左右，较2017年下降25%；河北、河南、江苏等省份煤炭消费总量普遍下降10%左右；
3、调整运输结构，煤炭运输公转铁
“公转铁”的运输结构性变革开始，“公转铁”导致铁路物流紧张，尤其是在重大节假日和重大活动期间阶段性运力紧张现象突出；
4、政策维稳意图明显
煤炭行业政策以“保供应，稳煤价”为主；
5、煤炭去产能持续推进
2019年煤炭去产能重点是“去杠杆”和处置“僵尸企业”。2019年国家继续推进煤炭、电力等领域央企的战略性重组。
（四）废钢价格高位回落
随着供给侧改革和环保治理红利不断减弱，经济下行压力加大，钢材需求平稳回落，预计2019年废钢价格有望跟随钢材价格高位回落，维持弱势震荡格局，钢厂的利润高低和废钢的性价比优势决定。
1、废钢短期资源量无法有效释放，长期供需逐步宽松
预计废钢供给量有望从 2015年的1.5亿吨增长到 2020 年的2.1亿吨，同比增长37.5%。到2020年，全国钢铁积蓄量有望达到100亿吨以上，较2015年增长25%。
2、钢铁产业升级+节能环保驱动，废钢需求平稳增长
政策要求，到2020年炼钢废钢比达到 20%，到2025年炼钢废钢比达到30%，废钢需求有望持续放量。2019年电炉钢增量1000万吨左右，预计2020年电炉产量占比有望达到12%以上，对废钢的需求增加。
3、废钢价格与螺纹钢价格正相关
2018年废钢价格与螺纹钢的价差1500-1700元/吨，预计2019年价差有望进一步缩小至1400-1500元/吨，钢材价格有望继续高位运行。
（五）2019年螺纹钢价格走势预测
春节前钢价区间震荡，节后有波上涨行情，全年中枢下移，波动区间缩小，总体谨慎乐观。
表情
