一、重卡市场发展现状

根据部分上市车企5月销量数据，在轻卡、中卡、重卡三大品类中，表现最好的无疑是重卡！4家上市车企5月重卡销量为71543辆，同比增长89%；1-5月重卡销量为230258辆，同比增长22%。

与此同时，相比于乘用车市场，重卡的市场集中度更高，排名前5位的重卡企业市场份额达到85%左右。

（二）背后原因探究

而重卡销量的火爆，离不开物流、固定资产投资逐步恢复而带来的拉动作用。

根据交通运输部发布的统计数据，自3月以来，公路货物运输量降幅较2月有明显收窄。

在投资方面，由于国家统计局未能及时披露全部固定资产投资、基础设施投资的相关金额，我们主要看房地产投资。从房地产投资以及房地产开发建筑工程投资金额来看，3月、4月正逐步恢复至去年同期水平，较1-2月累计数也有明显改观。

（三）重卡车企扩产、扩股

6月8日，完成资产置换成为新上市主体的一汽解放发布公告称，将投资11.25亿元实施《一汽解放汽车有限公司卡车厂提升竞争力项目》，将提升解放卡车产能5-8万台，项目于2020年6月开始动工，2021年12月投产。而一汽解放之所以“着急”扩产，重要原因在于解放近两个月的重卡销量分别同比增长91%和45%。

6月11日，大众汽车（中国）与安徽省国资委、江汽控股正式签署投资协议，大众汽车以238.27亿元受让江汽控股50%股权。大众汽车之所以收购江淮汽车集团50%股权，除基于新能源汽车的考虑（大众汽车对新能源合资车企——江淮大众汽车有限公司的股权比例将提升至75%）；商用车业务也是其目的所在，中国是全球最大的重卡市场，大众汽车尽管拥有大众、曼、斯堪尼亚三大商用车品牌，却无法分得一杯羹（上汽大众、一汽大众似乎对大众商用车并不感冒），而江淮汽车商用车业务发展却明显好于其乘用车业务。

6月13日，另一家商用车上市车企——华菱星马发布公告称，确定吉利商用车集团，为公开征集转让部分股权（股份数8468.09万股，占总股本15.24%）的受让方，而吉利商用车集团此前已经向星马集团支付认购意向金3000万元。显然，作为国内乘用车自主品牌车企排头兵的吉利汽车，正计划补强在商用车领域的短板。此前，吉利汽车已经豪掷33亿美元，取得了沃尔沃卡车8.2%股权。

一方面，是重卡市场接连创下月度销售记录；一方面，是国内、国际主要车企展开“全面军备竞赛”，一副时不我待的模样。然而，重卡市场的火爆真的会一直延续下去吗？

二、重卡市场历史销量趋势分析

注：非标红数字来源于中国卡车网。

回顾近年来的重卡销量走势，我们可以看出，下半年重卡销量一般仅占全年销量的40-45%，具备明显前高后低特点；同时，通常会以3月为临界点，重卡市场会逐渐收缩，此次4月、5月重卡市场的暴涨，一定程度上首先是对2月、3月的补涨。

我们将重卡销量放到一个更长的周期来看，2017年之前，重卡销量从未达到百万辆，2012年、2015年重卡销量仅有55-60万辆左右。相对于2000万级的乘用车市场，百万级的重卡市场更像是一个规模相对稳定的小众市场，而接连4年（2020年重卡销量应该依然会达到120万辆）的稳定在百万级，说明我国重卡市场逐步企稳，销量增长空间也不会太大。

同时，重卡市场火爆背后的政策影响因素也同样不容小觑。2019年1月4日，生态环境部等十一个国家部委联合发布《柴油货车污染治理攻坚战行动计划》，《计划》提出：2020年年底前，京津冀及周边地区、汾渭平原加快淘汰国三及以下排放标准营运柴油货车100万辆以上；2020年3月31日，国务院常务会议明确，“中央财政采取以奖代补，支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车”。根据环保部此前的测算，在2021年7月1日前，我国约有230万辆国三及以前标准的重卡亟需淘汰，显然，短期的置换升级需求也是重卡市场销量增长的内在推力。

三、重卡金融市场发展现状

当前，重卡金融领域的主要参与者不多，而厂商系金融对重卡车企影响重大。一汽、东风、重汽、福田等主力车企，其所属汽车集团已经建立了完备的汽车金融公司、财务公司、融资租赁公司等汽车金融机构开展服务。

与此同时，由于在重卡金融领域普遍存在要求经销商承担连带担保责任，所以重卡金融机构，多是以直营、经销商模式展业，通过代理商模式展业的重卡金融机构屈指可数。

重卡金融机构这两年经营收益十分可观。一汽财务作为一汽集团汽车金融板块的子公司，其重点业务便是为一汽解放提供配套汽车金融服务。根据作为一汽财务股东的一汽解放此前发布的公告显示，一汽财务在2019年的盈利表现，与目前国内规模最大的汽车金融公司——上汽通用汽车金融不遑多让，而疫情下的2020年1季度，一汽财务的财务业绩似乎更是惊艳，净利润率达到42.77%。

作为非厂商系重卡金融的代表供应商，成立于2012年的狮桥融资租赁，在2019年实现营业收入24.15亿元、净利润2.29亿元，净利润率、净资产收益率分别为9.47%、7.07%，与主做乘用车金融业务的融资租赁公司——易鑫相比较，尽管经营规模仅为易鑫40%左右，但是净利润率、净资产收益率均好于易鑫。

与此可见，重卡金融的资金方由于具备良好的盈利能力，也引得更多汽车金融机构、乃至汽车金融代理商的关注，重卡金融成为今年汽车金融优质细分市场。

综上来看，无论是重卡市场还是重卡金融市场，都存在“市场集中度高”这一特点，具备市场份额优势的重卡企业、重卡金融企业，都会取得良好业绩表现，而市场竞争，尤其是重卡金融领域的竞争，将会伴随着更多参与者的加入而进一步加剧。